灵康药业(603669):切入CXO领域,产业布局进一步加强-事件点评

事件:2020年12月15日,公司发布公告以自有资金200万元投资设立浙江和沐康医药科技有限公司,持股比例为20％。合资公司和沐康注册资金为1000万元,投资合作方为浙江和泽医药和杭州沐源生物分别持股51％、29％。三方各委派一名董事,董事长由杭州沐源生物委派;和泽医药将委派合资公司总经理(并担任法人),向董事会推荐财务负责人。

   合作方实力优秀,助力公司打造CXO全产业链能力。和泽医药成立于2006年,拥有超过300个项目开发经验(含一致性评价),目前在研及待审批的持证产品达50余个,下设4个子公司,业务涉及药品MAH持证及销售、药包材相容性及第三方检测、预BE/BE/临床I期研究和高端制剂研发,具备CRO-CMO-CSP-CSO全产业链闭环服务的能力;研发实力突出,拥有全国第一张药品研发机构《药品生产许可证》,2019年度位列中国医药研发公司20强第七。公司借助合作首先切入CRO领域,未来有望基于自身强大的生产能力及销售渠道,进一步拓展CMO/CDMO及CSO等板块,打造CXO全产业链能力。

   依托研发团队,产品布局进一步加强。公司近年来加强对研发的投入并取得显著的成果,共计取得了109个品种、191个药品生产批准文件,其中48个品种被列入国家医保目录,13个品种被列入国家基药目录。除了继续重点产品仿制药品种的质量和疗效一致性评价工作外,公司还加快在研项目注射用兰索拉唑、盐酸氨溴索注射液等药品的注册申报进度。2020年公司获得左卡尼汀注射液和注射用氟氯西林钠2个药品注册批件,进一步丰富产品管线。

   积极布局高端医疗服务领域,拓展大健康产业链。公司通过参股成美国际医学中心间接投资博鳌超级医院,是公司进入高端医疗服务领域的首次尝试,未来将以博鳌超级医院为支点,积极拓展医疗服务领域,布局大健康产业链。

   盈利预测与投资建议。预计2020-2022年归母净利润为2.1亿元/2.5亿元/2.9亿元,同比增速5％/17％/16％;EPS为0.30元/0.35元/0.40元,维持"持有"评级。

   风险提示:市场竞争加剧的风险,原材料价格上升的风险。