新致软件(688590):多方布局,保险IT领军者

多方布局,保险IT领军者:新致软件成立于1994年,是国内领先的软件外包服务提供商,主营业务包括向保险公司、银行等金融机构和其他行业终端客户提供IT解决方案、IT运维服务,以及向一级软件承包商提供软件项目分包服务。经过26年的积累,新致软件的技术服务方案在产品功能、技术性能方面享有良好的品牌知名度。截至2019年12月31日,新致软件向国内91家人寿保险公司中的43家提供了渠道及管理类IT解决方案,向国内88家财产保险公司中的26家提供了渠道及管理类IT解决方案,向30余家股份制银行提供了支付与清算系统、信用卡系统、中间业务系统、金融风控预警监控、金融市场代客交易等IT解决方案,细分市场领先地位显著。

   外包及保险IT市场发展前景乐观:近年来,我国政府高度重视软件与信息技术服务业的发展,将软件与信息技术服务业列为"十三五"规划的战略新兴产业,颁布了一系列文件,为发展软件与信息技术服务业建立了良好的政策环境。根据商务部中国服务外包研究中心(COI)的数据,2019年我国企业承接服务外包合同额15,699.1亿元人民币,执行额10,695.7亿元,同比分别增长18.60％和11.50％,执行额首次突破万亿元,再创历史新高。此外,根据IDC预计,到2023年中国保险行业IT解决方案市场规模将达到204.74亿元,2019到2023年的复合增长率为22.8％,市场规模仍将保持高速增长,发展前景广阔。公司作为国内软件外包及保险IT龙头,将受益于行业的良好发展趋势。

   投资建议:预计2020至2022年公司营收分别为10.84、12.79和14.71亿元,归母净利润分别为0.81、1.16和1.45亿元。若按照公司招股说明书发行不超过4550.56万股,发行后总股份不超过1.82亿股,对应EPS分别为0.45、0.64和0.80元/股。

   风险提示:人力成本快速上升的风险,毛利率低于同行业的风险,应收账款发生坏账损失的风险。