海南发展(002163):海南政策红利下多元发展,业绩高增-三季预告点评

公司发布2020年前三季度业绩预告:报告期内公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为4500万元-6000万元,同比增长995％-1360％;其中Q3实现归属于上市公司股东的净利润为,归母扣非净利润。其中第三季度单季预计实现归属于上市公司股东的净利润为1431.47万元-2931.47万元,同比下降18.27％-59.92％。

   光伏玻璃前景向好,业绩快速增长:公司业务全面发展,以幕墙与内装工程为基础,深耕特种玻璃技术及深加工、光伏玻璃与光伏工程。公司特玻材料产品自2016年以来维持快速增长趋势,今年上半年实现33.25％的收入增速。报告期内公司业绩增长,主要来自于公司光伏玻璃销售业务增加,以及投资损失减少。2020年前三季度,公司光伏玻璃销量增加约10％,一方面受国内供需转暖影响,产品销售单价均较去年同期略有上涨,单位成本较上年同期下降约10％。另一方面,得益于公司光伏项目稳步发展,公司建设的光伏玻璃深加工智能化生产线是地区行业内智能化程度高、单位产品能耗低的标准示范生产线。蚌埠公司1500万㎡/a光伏太阳能玻璃生产线技改后复产,提升原片产能,深加工产品产量大幅提升。珠海基地(一期)项目已全面投产,加快行业产品结构优化调整、发展高端节能门窗和太阳能光伏建筑一体化。生产效率提升贡献收益,产能有望进一步释放。

   光伏幕墙工程稳健发展:公司定位于高质量、高技术水平的高端幕墙项目,目前幕墙工程、金属屋面在国内处于行业领先地位,并且作为机场航站楼幕墙的领军企业,承建了北京大兴机场、上海浦东国际机场卫星厅等46座国内外重点机场的幕墙工程。子公司三鑫科技上半年中标近16个项目,其中2个过亿项目,分别是北京国会二期大区,珠海金湾艺术中心。成都天府国际机场、东莞国贸中心T2、深圳岗厦中区塔楼、深圳红土创新中心广场等在建项目按工程进度稳步推进,工程业务将长期持续放量。

   拟收购国善实业,海南政策红利厚增公司业绩:公司发布公告将向海南省发展控股有限公司(简称"海南控股"),共1名特定对象发行A股普通股股票,拟定增募集资金总额不超过20亿元(含本数)。本次定增募集资金用途之一为收购控股股东海南控股下属控股子公司海控置业的全资子公司国善实业100％股权,其余资金用于国善实业旗下海口核心CBD区域建设商业办公综合体项目建设。随着海南离岛免税购物新政落地,位于城市核心区域的商业地产项目将因海南的政策和人口红利拥有良好的开发运营前景。此外,海南自贸港建设通过税收优惠、人才引进政策吸引了大批总部企业相继入驻海口,总部经济催生高端写字楼营商需求,优先布局抢占市场份额,共享海南自贸港重大战略机遇。公告表示,本次募投项目将与公司玻璃加工及幕墙主业的下游应用领域产生协同效益,在原有主业基础上多元化发展,使得公司业务结构得到优化和完善,有望增强公司核心竞争力,为未来的持续发展奠定良好的基础。

   大股东资产注入迈出第一步:海南控股于今年5月完成收购公司27.12％股权过户登记,成为第一大股东,收购后海南控股旗下总资产达926.7亿元,公司实控人变更为海南省国资委。国家鼓励国有企业向上市公司注入优质资产,公司收购国善实业迈出了大股东资产注入的第一步。

   投资建议:公司光伏玻璃前景向好,业绩增速较高。公司拟收购国善实业,海南政策红利下推进海口商办综合体项目,业绩增长有望逐步提升。我们预计2020年、2021年EPS分别为0.04元和0.03元,首次予以"增持-A"评级。

   风险提示:行业竞争加剧;海南自贸港建设进度不及预期;宏观经济增速明显下行风险。