贝瑞基因(000710):常规业务逐步恢复,肿瘤早筛产品打开长期成长空间-业绩预告点评

事件描述公司发布2020年三季报业绩预告,归母净利润预计为1.5亿元-1.6亿元(同比下降48.94％-52.14％)。单三季度,归母净利润预计为0.3亿元-0.4亿元(同比下降37.26％-52.95％)。

   事件评论:常规业务逐步恢复。随着新型冠状病毒疫情逐渐得到控制,公司医学检测类服务需求逐渐复苏。但受新型冠状病毒疫情持续性影响,公司疫情防护、物流、采购等各项成本大幅上升,后疫情阶段医院诊疗人数恢复尚需一定时间,导致公司医学检测类收入增速下降。

   肝癌早筛产品"莱思宁"已于近日上市,打开公司长期成长空间。8月16日,公司肝癌早筛产品"莱思宁"实现上市,开始以LDT的形式在医院销售,预计明年或将申请注册。"莱思宁"是目前国内经过超大规模前瞻性随访队列研究验证的临床级别产品,可以提前6-12个月、甚至更早发现极早期微小肝癌,为患者争取有效的治疗时间。公司肝癌早筛产品面向国内约700万肝硬化患者和约9000万的肝炎患者,市场空间广阔,优异的预警筛查性能有望助力产品渗透率的快速提升,产品放量值得期待。

   发布定增方案,完善基因测序产业链布局。近日公司披露非公开发行预案,拟向不超过35名(含)特定投资者非公开发行不超过1.06亿股,募集资金不超过21.36亿元,募集资金主要用于基因检测仪器及试剂扩产项目、福州大数据基因检测中心建设项目、高通量基因测序仪及试剂国产化研发项目和补充流动资金。募投项目的建设将扩大公司产能,进一步丰富并完善公司产品及服务体系。

   看好公司未来发展,维持"买入"评级。我们预计,公司2020-2022年归母净利润分别为2.26亿元(-42％)、2.94亿元(+30％)、3.66亿元(+25％),当前股价对应2020-2022年PE分别为90、69、55倍。维持"买入"评级。

   [风险提示1.肝癌早筛产品放量不达预期;2.无创产前筛查渗透率提升不达预期。