中大力德(002896):2020Q3业绩预告大幅增长,持续受益工业自动化需求改善-三季预告点评

事件:公司发布2020年三季报预告,前三季度盈利5800万元-6200万元,同比增长68.04％-79.63％,其中Q3单季度盈利1965.59万元-2365.59万元,同比增长46.87％-76.76％。

   2020Q3业绩预告大幅增长,持续受益工业自动化需求改善:公司前三季度盈利5800万元-6200万元,同比增长68.04％-79.63％,其中Q3单季度盈利1965.59万元-2365.59万元,同比增长46.87％-76.76％。受益于工业自动化需求改善,公司销售收入较去年同期有所提升,且公司通过提升管理能力,期间费用占比较去年同期下降,总体业绩实现大幅增长。减速电机产品表现较好,海外受疫情影响出现下滑:从公司中报情况来看,减速电机和精密减速器收入分别为2.47亿和7955万元,分别同比+8.09％和-8.62％,毛利率为33.13％和23.69％,分别+6.53pct和-2.51pct,减速电机产品表现较好。分地区看,国内收入3.07亿,同比增长14.98％,保持良好增长势头,国外收入2649万元,同比下降51.15％,主要受海外疫情影响,需求出现下滑。

   制造业资本开支强劲扩张,公司有望显著受益:今年疫情之后国内加快复工复产,受到国内相关政策支持、出口超预期增长以及疫情后员工招聘难等因素影响,制造业企业开始加大自动化投资。2020年1-8月份工业机器人产量为13.69万台,同比增长13.90％;叉车销量为47.70万台,同比增长18.88％,显示制造业投资已进入扩张周期。公司产品广泛应用于智能物流、光伏等各类自动化设备领域,特别是智能物流、光伏等行业出现较高增长,公司有望显著受益。

   盈利预测与投资建议:我们预计公司2020-2022年净利润分别为8725万、1.13亿和1.46亿,对应PE分别为27倍、21倍和16倍,维持"买入"评级。

   风险提示:制造业资本开支回升不及预期