浦东金桥(600639):营收和归母净利双增,碧云尊邸销售良好-中报点评

事件。公司公布2020年半年报。报告期内,公司实现营业收入20.08亿元,同比增长40.69％;归母净利润为5.46亿元,同比增长22.80％。

   2020年上半年,因本期G1地块在建工程转让项目确认收入,公司营业收入同比增长40.69％;归母净利润同比增长22.80％。

   根据公司2020年半年报披露:上半年现金总收入37.28亿元,含经营性现金收入36.81亿元。2020年4月,S11地块碧云尊邸第一批预售房源160套开盘预售全部售罄,现金收入达到25.49亿元。临港碧云壹零第四批现房房源51套也在4月出售,现金收入达到1.95亿元。报告期内,公司持有的各类经营性物业约235万㎡,总体出租率81.87％(不含服务式公寓),与2020年一季度及2019年同期相比基本持平。其中,厂房出租率72.64％,住宅出租率91.42％,研发楼出租率69.63％,办公楼出租率78.05％,商业出租率90.01％。服务式公寓出租率43.96％,受疫情冲击较大。商办及城市功能配套项目,(1)OfficeParkⅡ地铁板块项目(T3-5),正在办理竣工备案手续;

   (2)碧云尊邸(S11地块住宅)项目,全力推进室外总体及高层建筑室内装修施工;(3)啦啦宝都商业综合体项目,室内装修、室外总体等施工收尾;

   (4)17B-06超高层项目,已完成方案深化设计,工程施工招标按计划进行中。上半年,由公司和中车集团、市科创投集团共同组成的基金团队基本到位,积极开展人员招聘、基本制度、预算等方面的工作;同时,持续完善投资项目数据库,已累计储备一批智能制造领域的拟投项目。

   根据公司2020年半年报披露:公司收入预算各项合计71.78亿元,上半年完成37.28亿元。下半年经营性收入力保34.5亿元。

   投资建议:重点项目碧云尊邸今年预售,"优于大市"评级。公司主要从事上海金桥产业园区及碧云国际社区的开发、运营和管理。公司主营业务主要集中在房地产业,逐步从园区集成开发商向新兴城区开发运营商转型。公司采取租售结合、以租为主、招投联动的经营模式。公司持有的各类经营性物业约235万㎡。我们预计公司2020、2021年EPS分别是1.22和1.52元。根据目前相关可比公司的动态PE估值,我们给予公司2020年14-18倍动态PE,对应合理价值区间为17.08-21.96元,维持公司"优于大市"评级。

   风险提示:公司租售业务面临加息和政策调控风险,以及经济下滑风险。