贝瑞基因(000710):中报业绩因疫情承压,肝癌早筛产品放量可期

事件描述

   公司发布2020年中报,营业收入7.21亿元(-4.34％),归母净利润1.17亿元(-53.17％),扣非净利润9,055万元(-41.56％),EPS为0.33元。

   事件评论

   受疫情影响业绩承压,下半年有望逐步恢复。受新型冠状病毒疫情持续性影响,医院诊疗科室就诊人数下降,导致公司医学检测类服务收入增速下降。上半年,公司检测服务收入为3.40亿元(-0.15％),基础科研服务收入为1.63亿元(+19.48％),试剂销售收入为1.94亿元(-4.55％),设备销售收入为1381万元(-71.49％)。为了做好新型冠状病毒防疫工作,公司防护、物流、采购等各项成本大幅上升,导致公司毛利率和净利率水平下滑。上半年,公司毛利率为53.50％,同比下降7.65pct；净利率为15.89％,同比下降17.15pct。

   肝癌早筛产品"莱思宁"已于近日上市,打开公司长期成长空间。8月16日,公司肝癌早筛产品"莱思宁"实现上市,开始以LDT的形式在医院销售,预计明年或将申请注册。"莱思宁"是目前国内经过超大规模前瞻性随访队列研究验证的临床级别产品,可以提前6-12个月、甚至更早发现极早期微小肝癌,为患者争取有效的治疗时间。公司肝癌早筛产品面向国内约700万肝硬化患者和约9000万的肝炎患者,市场空间广阔,优异的预警筛查性能有望助力产品渗透率的快速提升,产品放量值得期待。

   发布定增方案,完善基因测序产业链布局。近日公司披露非公开发行预案,拟向不超过35名(含)特定投资者非公开发行不超过1.06亿股,募集资金不超过21.36亿元,募集资金主要用于基因检测仪器及试剂扩产项目、福州大数据基因检测中心建设项目、高通量基因测序仪及试剂国产化研发项目和补充流动资金。募投项目的建设将扩大公司产能,进一步丰富并完善公司产品及服务体系。

   看好公司未来发展,维持"买入"评级。我们预计,公司2020-2022年归母净利润分别为3.30亿元(-15％)、4.31亿元(+30％)、5.39亿元(+25％),当前股价对应2020-2022年PE分别为66、51、41倍。维持"买入"评级。