三钢闽光(002110):疫情上半年影响明显,持续推动转型升级-半年报点评

事件8月28日,公司公布2020年半年报:公司2020年上半年实现营收229.02亿元,同比降低4.63％;实现归母净利润11.75亿元,同比降低54.08％。此次合并利润表范围包含了2020年6月收购的罗源闽光经营利润,并对2019年经营数据进行了追溯调整。

   降本增效难抵趋势性压力受疫情业绩下滑明显20年上半年受疫情影响,下游需求滞后、钢材库存高位运行、原材料价格持续攀升20年一季度月以来铁矿石价格持续高位,根据mysteel数据显示,20年6月62％澳洲粉矿远期现货价格为109.10美元/干吨,环比上涨5.11％,钢铁行业业绩普遍受到冲击。2020年上半年,公司产钢573.39万吨,生铁495.78万吨,钢材567.45万吨,焦炭20.89万吨,入炉烧结矿624.73万吨,球团矿88.71万吨。公司积极稳工稳产降本增效,3月份已将产能利用率恢复至100％,上半年国内矿采购总量同比增长48.62％,进口矿综合采购价格低于普氏均价1.5美元/吨,但多重压力下,业绩仍呈现趋势性下滑。20年H1公司实现营收229.02亿元,同比下降4.63％;实现归母净利润11.75亿元,同比下降54.08％,基本每股收益0.479元,同比下降54.12％。

   整合产能加快升级创新强力推动公司转型20年6月公司以自有资金215,182.84万元收购了罗源闽光100％股权,罗源闽光成为公司全资子公司,完成集团钢铁板块整体上市。同时,公司持续推进信息化建设,中板全过程质量跟踪系统一期项目、高新研发费用ERP归集信息系统上线运行,设备信息管理系统、人力资源管理系统功能进一步优化,数字档案室、电子签章系统开始着手建设。4月1日漳州闽光物联云商项目正式上线,公司四个生产基地物联云商项目已全部上线,实现钢铁全品种的一体化线上管控;罗源闽光产能升级改造项目、本部焦炉升级改造等项目建设全面推进;闽光大数据中心项目正式开工建设,技术创新将不断驱动公司科技、绿色、高效转型。此外,公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份,资金金额1-2亿元,回购价格不超过10.5元/股,本次回购股份将用于实施股权激励,这将助益公司内部管理。

   投资建议受疫情及原材料价格上涨影响,公司盈利有所下滑,因此我们将公司2020-2022EPS由1.60/1.77/1.79元/股调整为0.83/0.95/1.00元/股,维持"买入"评级。

   风险提示:疫情超预期改变,原材料价格大幅波动及公司自身经营变动等。