富春股份(300299):业绩符合预期,静候大作上线-2020年半报点评

本报告导读:公司在通信业务和游戏业务上均到了拐点时刻,游戏业务依托核心IP打造系列精品内容,通信业务受益于5G建设高峰期的同时依托在手资源快速开拓智慧政务业务。

   投资要点:维持目标价12.04元,维持增持评级。公司通信业务迎来5G建设高峰期,游戏业务重磅IP产品有望陆续上线,叠加公司资产质量显著改善,公司有望迎来游戏及通信业务的双重回暖。维持2020-2022年EPS0.20/0.42/0.46元不变,维持目标价12.04元,维持增持评级。

   事件:公司公告2020年半年度报,2020H1实现营业收入2.13亿元,同比下降9.56％;实现归母净利润1777.8万元,同比下滑12.38％,公司2020H1游戏新品较少,通信业务也因疫情承压,整体业绩略有下滑符合预期。

   短期业绩承压,静候大作上线。公司通信业务立足规划业务,拓展智慧城市等领域,叠加5G建设高峰期有望回暖。游戏业务上,公司坚持围绕知名IP打造精品游戏的战略,2020H1公司产品《仙境传说:复兴》新版本上线推广,公司自研手游《仙境传说:新世代的诞生》已经与Gravity、字节跳动有限公司关联企业签订发行代理协议,将于H2在港澳台及东南亚地区上线。我们认为,《新世代的诞生》有望借助字节跳动的巨大流量红利,对标心动研发的同IP产品《守护永恒的爱》,有望为公司带来丰厚的流水贡献。同时,公司积极推进《梦幻龙族》、《仙境传说RO:复兴》等产品的海外推广,并计划在下半年完成1-2个新游戏产品的研发立项,为持续增长奠定良好的基础

   催化剂:智慧城市业务订单落地、新游戏产品上线后流水高启

   风险提示:市场竞争加剧、游戏产品开发运营不及预期、政策风险