豆神教育(300010):疫情致业绩短暂承压,20H1大语文报名人次+71％奠定后续发展-半年报点评

2020H1营业收入7.13亿元,同比减少21.00％8月25日,豆神教育公布中期报告,2020H1营收7.13亿元,同比减少21.00％;归母净利-0.95亿元,同比减少341.86％;扣非后归母净利润-1.07亿元,同比减少386.62％。报告期内,受新型冠状病毒疫情影响,北京地区学校二季度继续停课,公司除大语文之外的教育信息化业务大量集中于北京,仍处于暂时停滞的状态,导致公司收入和净利润大幅减少。

   营业收入分业务来看,主要来自大语文学习服务、升学服务和智慧教育业务,另外还开展信息安全业务。大语文学习收入1.82亿元,同比增长26.53％;升学服务收入2.34亿元,同比增长162.92％;智慧教育收入2.01亿元,同比减少64.23％。

   截止2020年6月30日,豆神教育已在全国范围内建立111个直营学习中心,另已经签约346个加盟学习中心。报告期内,报名学生人次为116,632人,同比增长70.90％;当期累计在读学生人次为117,360人,同比增长126.59％。维持盈利预测,给予买入评级公司主要业务为语文学习服务。公司拥有较强的产品化能力,产品体系丰富程度领先同行。公司产品内容体系以语文为核心,主线为大语文课程,辅线为庖丁阅读、思晨写作这两个提分课程,此外还有语文专项训练课程。大语文、庖丁阅读、思晨写作都有线下面授和线上大班直播两种授课形态,线下面授分为普通班和王者班两类班型。专项训练课程主要在线上,有直播、录播等多种形态,内容丰富多样,包括文言文、古诗词、名著精读、语文基础等。我们预计公司20-22年EPS分别为0.24元、0.40元以及0.56元,PE分别为81x、48x、34x。

   风险提示:招生不及预期,核心高管流失,市场竞争激烈