凯添燃气(831010):银川最大民营燃气供应服务商,突破非常规天然气技术-重大事件快评

事项:公司于2020年7月10日完成公开发行网上申购,不久后将于精选层挂牌。公司本次申请选择以净利润为核心的入层标准"市值不低于2亿元,最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8％,或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8％"。公司市值按发行价格4.79元/股、全额发行后2.345亿股计算为11.23亿元,2019/2018年按入层指标计算的净利润分别为6111/4078万元,加权平均净资产收益率22.46/15.16％。本次实际公开发行5200万股(招股书拟发行6000万股),获认购2.49亿元(招股书拟募集3.18亿),将全部投入"银川市应急调峰储气设施建设项目(一期工程)"。

   国信新三板观点:1)公司为银川市最大民营燃气供应商,提供管道燃气安装供应服务,贵阳和武威地区的LNG服务提供商;

   2)拥有突出的产业链相关技术研发实力,取得非常规天然气采集重要成果,

   3)公司2019/2020Q1实现收入3.55/0.91亿元,同比+20.98/-15.09％,归母净利润6122/1080万元,同比+48.24/0.51％,2019年EPS为0.34元,PE为14.91倍(按发行价格为14.28倍);

   4)风险提示:天然气价格政策变化;管道燃气依赖单一供应商;市场区域化集中;安全生产管理;首次发行失败;

   5)投资建议:公司为银川最大民营城镇燃气供应商,扎根快速发展的西北区域中心城市,并于贵阳、武威等地开展LNG相关业务,在城市燃气运营服务方面经验丰富,专业性、安全性、可靠性受到用户和当地政府部门认可。公司在天然气产业链相关技术领域具有突出的研发能力,尤其是在非常规天然气采集方面已研制出可进行直接就地液化服务的"可移动式天然气液化装置",在"分布式能源"、"非管道居民和工商业燃气"项目及获取廉价气源方面都有可观发展空间,相关业务项目已在建设中,未来"燃气装备+燃气服务"商业运营模式具较大潜力。公司当前基本面稳健,运营及技术优势突出,有利于把握国家油气体制改革机遇,可持续关注。