每日互动(300766):数据赋能产业,构建多元智能服务生态

投资亮点首次覆盖每日互动(300766)给予跑赢行业评级,目标价36.60元,基于2021年分部加总(SOTP)估值法。理由如下:

   每日互动是专业的数据智能服务商,不断夯实数据基础、精萃数据价值。公司以消息推送"个推"开发者服务为起点,在数据端持续积累一手数据,至2019年末,公司已实现日活独立设备数4.3亿,开发者服务SDK安装量5,000万。公司还通过与外部合作伙伴获取数据整合全量,为顶层业务提供坚实的数据支持。数据的高效应用需要中台建设,公司研发团队成员已达372人,针对数据萃取形成了一套满足海量数据高并发,实时数据处理需求的大数据平台。

   短期:数据智能服务布局初显成效。公司凭借海量数据积累与创新技术理念,构建了移动开发、用户增长、品牌营销、公共管理和智能风控等多领域的数据智能服务生态。2019年,公司公共服务、风控服务分别实现营业收入1.11亿元与6,946万元,分别同比增长106.94％与150.90％,在细分垂直领域取得了突破性的进展,具备数据智能业务发展的底盘和基础。

   中长期:探索多个垂直领域数据智能应用平台,打造落地新场景。从行业空间看,据艾瑞咨询,中国大数据智能ToB端市场预计2019-2023年CAGR达30.84％。我们认为公司作为定位于数据智能的领军企业,具备不断开发新兴垂直应用的数据智能产品的能力——在公共服务领域与旅游管理部门/政府规划部门等合作,风控领域与银行等金融部门及滴滴/美团等非金融企业有业务增长点。如在新冠疫情中公司组建"个医"团队,与六部委/31省/205地市/368区县进行合作。

   我们与市场的最大不同?市场对公司认知仍是开发者服务的角色,我们认为公司已初步完成"数据智能"转型,基于数据及研发能力在各垂直领域商业化潜力巨大。

   潜在催化剂:已有业务模块实现量价齐升,新应用落地快于预期。

   盈利预测与估值我们预计公司2020/2021年EPS分别为0.48元/0.75元,CAGR为66.2％。首次覆盖给予跑赢行业评级,目标市值147亿元,目标价36.6元,对应2021年49倍市盈率,潜在22％上行空间。

   风险宏观经济低迷导致增长服务承压,数据服务拓展增长低于预期,数据资源安全风险,核心人才流失,限售股解禁带来的交易冲击,关联交易风险,客户集中度较高的风险。