蓝帆医疗(002382):疫情提升手套需求,心脑血管领域布局持续拓展-2019年年报点评

事件:公司发布2019年年报,实现营业收入34.76亿,同比增长31％,归母净利润4.90亿,同比增长41.41％。防护手套业务稳健,柏盛国际如期完成业绩承诺。

   防护手套产能持续拓展,短期疫情推动下游需求增长2019年公司健康防护手套业务实现收入16.78亿,同比增长4.95％,销售手套173.48亿支,同比增长11.12％。手套业务为公司传统主打项目,当前公司手套产能已超过180亿支/年。近期公司可转债项目中将有近6亿元将投向健康防护手套项目,将增加60亿支/年健康防护手套产能。公司手套产能的提升将不断巩固公司行业龙头地位。

   短期看,受新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响,医疗及防护产品需求大幅增加。受此影响,公司一季度业绩同比增长50％-60％。

   柏盛国际如期完成业绩承诺,并购丰富心脑血管领域布局2018年公司通过并购CBCHII(柏盛国际)进入心脑血管领域,2019年公司心脏介入器械业务收入为17.37亿元,2019年CBCHII实现的扣非净利润4.62亿元,如期完成业绩承诺。

   2019年公司在整合柏盛国际的同时,受让苏州同心医疗器械有限公司10.16％股权,推进全磁悬浮式人工心脏“CH-VAD”在全球市场的临床、注册及市场开发等业务。当前公司正在推进收购及增资瑞士经导管主动脉瓣置换术(TAVR)植入器械领先企业NVT,力图加码医疗器械黄金赛道TAVR。公司通过并购不断拓展高值耗材领域,实现产品布局的多元化延伸。

   持续看好公司,维持“买入”评级防护手套产能持续提升,且当前下游需求旺盛；心血管领域布局持续拓展。我们维持公司原有2020-2021年EPS预测为0.78元、0.93元,同时新增2022年EPS预测为1.08元。持续看好公司,维持“买入”评级。

   风险提示:产能拓展不及预期风险、下游需求波动风险。