初灵信息(300250):连获大额合同奠定业绩高增基础

报告导读DPI(网络可视化)和视达科相继获取大额供货合同,逐步验证我们就公司2020-21年业绩高增长的判断,维持"买入"评级。

   投资要点:4G扩容+5G新建保障DPI高增长1)3月30日公司公告子公司博瑞得与中国移动签订《2019年统一DPI设备集中采购项目4G部分采购(博瑞得)供货框架协议》,协议金额9123万元(含税)。2016-18年公司与中国移动发生类似业务收入为4067、4522、6351万元,此协议金额达9123万元,占公司2018年收入19％;2)疫情带动远程办公等应用渗透,2020年4GDPI存在继续扩容可能;3)我们认为5GDPI设备相关招标上半年有望启动,2020年预计国内建设5G基站60万左右,DPI设备将同步部署;4)综上,4G持续扩容和5G规模建设,公司DPI业务2020年有望显著增长,为公司业绩高增长奠定基础。

   视达科大额合同打开业务新局面3月25日,公司公告子公司视达科与中移(杭州)信息技术有限公司签订《2019年大屏服务软件采购框架合同》,合同含税金额上限4280万元,约占视达科2018年度营业收入的51％。此次合同的签订体现公司在移动魔百和TV终端市场的技术优势,并有望与中国移动电视大屏持续深入合作。

   盈利预测及估值:公司两项主营业务相继贡献大单,保障2020年业绩增长。预计2020-21年归母净利润为1.40、2.24亿元,对应PE为21、13倍,维持"买入"评级。可能的催化剂:5GDPI设备规模招标等。

   风险提示:疫情对于客户订单下达和公司订单交付影响超预期等。