中文传媒(600373):图书出版发行业务稳健增长,游戏业务有望迎来新生机

出版和游戏双轮驱动,公司业务稳健增长公司主营业务包括图书出版发行和游戏业务。出版和发行业务长期保持稳中略有增长态势,一般图书业务颇具看点；游戏业务收入主要依赖智明星通,智明星通老游戏持续贡献稳定流水,使得游戏业务利润长期保持稳定。

   游戏业务有望焕发生机,带动公司估值修复公司游戏业务集中于子公司智明星通,智明星通是一家集研发、运营于一体的国际化精品移动网络游戏公司,自研和发行多款精品游戏,是中国游戏出海领域排头兵。公司新研发的SLG游戏《Gameofsurvival》正在内测阶段,目前内测数据表现良好,未来流水值得期待。该游戏有望成为新爆款,带动游戏业务焕发新生机。

   安全边际高且业绩有弹性,强烈推荐买入公司出版发行和游戏业务长期稳定增长,尤其游戏业务有望焕发新生机,当前公司估值低安全边际高,未来业务有看点,强烈推荐买入。预计公司2019-2021年分别实现营收115.8亿元、120.7亿元、127.8亿元,同比增长0.58％、4.26％、5.84％；实现归母净利润17.98亿元、20.22亿元、22.52亿元,同比增长11.08％、12.45％、11.35％；对应PE分别为10.71x、9.53x、8.56x,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示新游戏流水不达预期风险、股权激励计划推进不达预期风险。