海特高新(002023):业绩表现超预期,微电子业务有望放量

核心观点

   事件公司发布2019年度业绩快报,2019年实现营业收入8.02亿元,同比增长55.52％;归属于上市公司股东净利润0.75亿元,同比增长17.87％;基本每股收益0.10元,同比增长25％。

   点评公司四季度业绩转好,项目产能逐步释放。公司2019第4季度实现营业收入2.39亿元,同比增长53.21％;实现归属于上市公司股东净利润0.25亿元,同比增长66.67％。公司业绩转好的主要原因是前期投建的飞机大修、客改货、航空培训、装备制造等项目产能逐步释放,实现增长业务收入;集成电路项目订单实现新突破,微电子业务蓄势待发;同时公司加强管理,提升公司经营效率和效益。航空服务业空间广阔,公司航空维修业务收入预增。2019年全球民用、军用、直升机和公务机市场的维修总市值将达到1708亿美元,其中中国市场有望达到90亿美元,成为全球维修支出增长幅度最大的地区。公司作为国内领先的高端航空产品与技术提供商,在航空维修方面,是国内头部民营MRO,具备飞机大修、飞机拆解、发动机大修、部件维修、公务机大修、飞机客改货等技术服务能力,拥有完善CAAC/FAA/EASA/JMM等资质。布局二、三代化合物半导体,微电子业务蓄势待发。随着5G应用的逐渐普及,5G高频、高速、高带宽特性对射频器件材料提出新要求,GaAs和GaN使用量激增。一是终端侧,5G技术下,射频PA面临更高的功率、频率及效率要求,将逐步过渡到GaAs时代;二是基站侧,GaN材料凭借适用高频、高输出功率的优势得到大幅运用。公司现已建成国内首条6寸化合物半导 体商用生产线,并完成包括GaAs、GaN、SiC、InP等6项工艺产品的开发,20年蓄势待发。

   盈利预测:预计2019-2021年公司营业收入分别为8.02、10.93、13.48亿元;归属于上市公司股东净利润分别为0.75、0.84、0.93亿元。EPS为0.10、0.11、0.12元/股,继续给予"增持"评级。

   风险提示:技术发展速率不及预期,下游客户扩产不及预期。