绿地控股(600606):业绩持续快进,多元业务协同发展

事件概述绿地控股公布业绩快报,全年实现营收4225.3亿元,同比+21.2％,实现归母净利润148.5亿元,同比+30.6％。

   分析判断:利润稳中快进,盈利能力持续提升2019年公司实现营业收入4225.3亿元,同比增长21.2％,实现归母净利润148.5亿元,同比增长30.6％。根据人民网相关报道,公司房地产主业全年实现结转收入1947亿元,同比增长21％,毛利率达28.6％,较上年同期提高6pct,盈利能力连续三年稳步提升。

   销售有质有量,土储结构优化公司全年实现销售金额3880.4亿元,同比增长0.1％,其中在三四线城市的城际空间站销售逆势快增。2019年公司实现回款3010亿元,住宅部分回款率达89％,较上年同期上升4pct,整体销售质量进一步向上。全年公司累计获取项目108个,新增权益计容建面3508万平方米,同比下降19.1％,拿地总价款977亿元,同比增长22.6％;总土储方面,住宅计容建面占比达70％,较上年提高3pct,项目结构进一步优化。

   多元业务快速发展,协同并进增厚业绩公司基建业务全年实现营业收入1866亿元,同比增长47％,业绩再创新高;金融产业实现利润总额35亿元,同比增长40％;商贸产业实现营业收入67亿元,同比增长91％。酒店旅游产业,输出管理项目18个,新开业酒店12家,累计开业酒店57家,在建酒店198家。公司多元业务亮点不断,竞争力逐步提升,未来值得期待。

   投资建议绿地控股业绩稳增、回款向好、土储结构优化、多元协同发展。由于业绩释放节奏略低于预期,因此将19-21年EPS由1.30/1.64/2.01元下调至1.22/1.52/1.86元,对应PE分别为5.7/4.6/3.8倍,维持"增持"评级。

   风险提示房地产调控政策持续收紧,销售不及预期。