华谊兄弟(300027):投资回报获益丰厚,综合布局成效显著-事件点评

维持增持评级和目标价位13.11元。公司宣布减持掌趣科技套现1.93亿元，加上此前转让的银汉科技套现金额6.47亿元。公司减持套现收回资金为电影制作提供资金支持，电影制作进一步为实景娱乐发展注入新鲜血液。持续看好公司泛娱乐全产业链布局，维持2017-2019年EPS0.32/0.42/0.51元，维持"增持"评级和目标价位13.11元。

   年度经营计划开展顺利，业绩表现不俗。2017年公司已上映的《西游伏妖篇》等电影取得口碑票房双丰收。2017年下半年公司四部电影即将上映：《引爆者》（参与投资）、《我是马布里》、《完全男生手册》、《再见前任》（参与投资）。2018年公司将上线五部主投电影：《阴阳师》、《八佰》、《狄仁杰3》、《刀锋剑客》，和冯小刚导演一部作品。电影板块厚积薄发，预计将带来业绩增长高峰。

   寻求IP变现，在实景娱乐领域进行全国范围抢先布局。华谊兄弟紧握创意知识产权王牌，选择轻资产、高收益模式运营实景娱乐。上半年长沙、西昌、郑州、南京等项目相继开工，2017年10月苏州华谊兄弟电影世界将开业，料将推动业绩持续稳定的增长。三大发展战略延伸IP价值，综合娱乐航母蓄势待发。公司提出大娱乐生态圈战略、"强内核"内容平台战略和国际化战略三大战略，推动影视作品向线下衍生为品牌授权及实景娱乐，向线上和互联网娱乐板块融通。更有大批人才注入新鲜血液，公司有望成为综合性娱乐航母。

   风险提示：市场竞争风险，政策风险