旷达科技(002516):限电和补贴拖欠影响业绩,下半年有望改善-点评报告

补贴下发在即，补贴拖欠将缓解：根据媒体消息，财政部长楼继伟已经签署第六批可再生能源附加资金补助目录的相关目录，近期将正式对外发布。另据悉，此次补贴发放到2015年2月之前的并网电站。据测算，公司约200MW有望进入补贴目录，补贴拖欠问题将大幅缓解，有利于改善公司的现金流状况。

   增发过会，电站规模持续扩张：公司非公开发行获得核准，拟增发不超过2.19亿股，募集不超过11.7亿元用于建设110MW电站项目和补充流动资金，增发价格不低于5.34元/股。截至目前公司并网电站容量已达410MW，下半年宣化、以及此次增发的山东、河南等地的项目将陆续投产，预计到年底将达到700MW电站规模，且新建电站消纳情况良好，将有效支撑公司业绩增长。

   投资建议：预计公司2016-2018年的EPS分别为0.25元、0.34元、0.41元，分别同比增长29%、37%、21%，对应PE分别为29倍、21倍、13倍，维持公司“买入”的投资评级，目标价8.2元，对应于2017年25倍PE。

   风险提示：政策不达预期；项目资源不达预期；地面电站并网或发电量不达预期；融资不达预期。