成发科技:业绩超预期,09年值得期待

公司公告：成发科技发布08 年业绩快报，主营收入884 百万元，净利润69 百万元，每股收益0.51 元，高于我们前期的预期。与预期的主要差异来自公司确认了地产销售收入，08 年全年确认地产收入约1 亿元，净利润约900 万元，折合每股收益贡献0.07 元。

  收入方面：如去掉地产项目影响，公司收入约为780 百万元，低于我们858 百万元的预期。主要原因是公司的内贸产品由于时点原因没有确认60百万元的收入。公司的外贸产品及民品业务完全符合我们的预期。毛利率方面：公司08 年毛利率达到24.7%，高于我们此前预测的23.2%，主要在于低毛利率的内贸产品没有确认收入，外贸产品及民品业务毛利率符合我们的预期。

  净利润方面：如去掉地产项目的影响，公司每股收益为0.44 元，略高于我们前期0.43 元的预测。主要原因可能为08 年4 季度人民币升值放缓，公司汇兑损失减少。此外，公司非经常性损益减少每股收益0.2 元。