奥特维(688516):业绩保持高速增长,平台化布局打造多维增长极-公司点评报告

主要观点:

   事件概况

   奥特维于2024年3月25日发布2023年度报告:2023年年度实现营业收入为63.02亿元,同比增加78.05％,主要原因是公司积极开拓市场,销售规模持续扩大;归母净利润为12.56亿元,同比增加76.10％;毛利率为36.55％,净利率为19.91％,同比增加0.28pct。专业绩预增公告相比,2023年营收超过业绩预增公告上限,归母净利润处于业绩预增公告中值偏上。

   四季度营业收入20.63亿元,同比增长80.79％,环比增长19.84％,归母净利润4.04亿元,同比增长69.61％,环比增长22.97％;四季度毛利率36.20％,净利率19.30％。

   订单充沛,保障高速增长

   2023年度,公司签署销售订单130.94亿元,2022年度为73.74亿元,同比增长77.57％;截止2023年12月31日,公司在手订单132.04亿元,2022年度为73.22亿元,同比增长80.33％。

   产品加速迭代,订单取得突破

   1.光伏方面:

   (1)组件端:核心产品大尺寸超高速串焊机、硅片分选机继续保持较高市场份额。公司成功研发并推出新型10000+组件串焊机;为提高客户组件良率,公司开发了叠焊机模块,形成划、焊、排、叠一体化产品;新工艺方面,公司在多个0BB工艺方向进行了储备研发,配合多个头部客户进行0BB工艺预研,并于2024年3月14日发布公众号,topcon0BB焊接工艺达到量产发布条件;

   (2)电池端:丝网印刷生产线的市场份额逐步提升;公司新推出的激光辅助烧结设备,已取得行业龙头客户的批量订单;

   (3)硅片端:单晶炉获得天合光能、晶科能源、合盛硅业等知名客户的复购,市场份额上升较快;低氧单晶炉的降氧工艺取得突破,降氧效果已经接近超导磁场,低氧单晶炉获得天合光能超过18亿订单,是公司2023年度最大金额单一订单;硅片分选机可通过调试做到整半片兼容。

   2.锂电方面:

   (1)储能模组/PACK生产线取得了阿特斯、天合储能、晶科储能等客户订单;

   (2)成功实现15-20PPM高速产线的量产交付;

   (3)通过技术预研成功推出集装箱装配线,实现了储能模组＆PACK＆集装箱装配线全栈解决方案;

   3.半导体方面:

   (1)划片机、装片机已在客户端验证;

   (2)铝线键合机持续获得客户小批量订单,在铝线键合机基础上公司成功开发出粗铜线键合头;

   (3)半导体AOI设备取得小批量订单的高精度,公司结合已有技术开发出高速率的金、铜、铝线全兼容检测设备。

   (4)半导体磁拉单晶炉获得海外知名客户订单。

   (5)2023年,公司通过与海外技术团队合作研发半导体CMP设备。

   加快国际化布局,积极拓展全球市场

   公司积极拓展国内外市场,2023年公司境外营收9.98亿元,同比增长62.57％。公司产品已销往全球40多个国家和地区,为全球超过600个生产基地提供了优质产品和服务。其中,半导体磁拉单晶炉获得海外知名客户订单,实现公司半导体设备出口零突破;2023年公司在日本、新加坡设立全资子公司,将在境外开展研发、贸易等业务。

   投资建议

   考虑到公司平台化布局带来的盈利优势,我们对公司盈利预测进行小幅上调,2024-2026年营业收入分别为94.51/125.23/151.69亿元(2024-2025年前值为85.87/111.58亿元),归母净利润分别为18.56/24.39/30.06亿元(2024-2025年前值为17.52/23.11亿元),以当前总股本2.24亿股计算的摊薄EPS为8.28/10.88/13.42元。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为13/10/8倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   1)光伏行业后续扩产不及预期的风险;2)技术迭代带来的创新风险;3)新业务拓展的不确定性风险;4)研究依据的信息更新不及时,未能充分反映公司最新状况的风险。