中兴商业(000715):开展营销活动提高聚客能力,费用管控效果较好-2023年年报点评

公司2023年营收同比增长16.82％,归母净利润同比增长56.90％3月29日,公司公布2023年年报:2023年实现营业收入8.10亿元,同比增长16.82％,实现归母净利润1.34亿元,折合成全面摊薄EPS为0.32元,同比增长56.90％,实现扣非归母净利润1.32亿元,同比增长57.44％。

   单季度拆分来看,4Q2023实现营业收入1.95亿元,同比增长28.12％,实现归母净利润0.54亿元,折合成全面摊薄EPS为0.13元,同比增长44.60％,实现扣非归母净利润0.53亿元,同比增长41.21％。

   公司2023年综合毛利率上升0.73个百分点,期间费用率下降3.29个百分点2023年公司综合毛利率为55.88％,同比上升0.73个百分点。单季度拆分来看,4Q2023公司综合毛利率为57.73％,同比下降0.14个百分点。

   2023年公司期间费用率为31.91％,同比下降3.29个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为5.80％/29.56％/-3.45％,同比分别变化-0.13/-3.72/+0.56个百分点。4Q2023公司期间费用率为23.64％,同比上升1.36个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为8.91％/19.03％/-4.31％,同比分别变化+2.28/-0.93/+0.02个百分点。

   开展营销活动提高聚客能力,费用管控效果较好2023年公司百货业态实现终端零售收入66,964.83万元,同比增长20.88％,实现坪效0.63万元/㎡/年;超市业态实现终端零售收入3,703.76万元,同比下降9.39％,实现坪效0.14万元/㎡/年。2023年公司加强创新经营,拓展文化、体育、童趣、公益赛道,打造多元场景,提高主力门店中兴大厦的聚客能力。同时,公司参与本地生活直播,上线诚信卡销售功能,开展"中兴闪购""快乐兴期五"等线上活动,为线下门店导流。费用管控方面,公司进行严格预算管理,严控费用支出,压缩运营成本。

   上调盈利预测,维持"增持"评级公司业绩超我们此前预期,主要是由于公司2023年期间费用率,尤其是管理费用率同比下降幅度较大,提高了公司盈利能力,我们认为随公司精细化管理程度进一步提高,公司费用仍有一定压缩空间,上调对公司2024/2025年EPS的预测22％/22％至0.36/0.39元,新增对公司2026年EPS的预测0.41元。公司积极开展营销活动,推进线上化进程,提高经营管理效率,维持"增持"评级。

   风险提示:主力店经营情况不达预期,沈阳等地区零售行业竞争加剧。