赛恩斯(688480):收入确认具备季节性,合作紫金＆股权激励指引期待全年业务放量【勘误版】-2023年中报点评

事件:2023年上半年公司实现营收2.68亿元,同增28％;归母净利润0.36亿元,同增8.79％;扣非归母净利润0.33亿元,同增21.67％;加权平均ROE同比减少3.68pct至4.09％;毛利率33.35％,同增0.14pct,净利率14.52％,同减2.67pct。

   收入确认具备季节性,期待全年业务放量。2023年上半年公司实现营收2.68亿元,同增28％;归母净利润0.36亿元,同增8.79％,符合预期。公司通常Q1、Q2开展项目招标和启动工作,Q4进行较大强度现场作业＆验收;2019-2022年公司半年度收入占全年44/34/39/38％,预计下半年收入确认加速。此外,2023H1信用减值446万(去年同期84万)影响净利率,占归母净利润12.3％。分板块来看:1)重金属污染防治综合解决方案:收入大幅增长,拓展新能源和新材料方向业务。综合解决方案业务收入1.24亿元,同增115％,占营业收入46.30％。2)运营服务:收入回落。运营服务收入0.85亿元,同减12％,占营业收入31.76％。3)产品销售:一体化重金属废水处理设备产品订单增加,实现销售业务平稳增长。销售业务收入0.56亿元,同增18％,占营业收入20.79％;报告期公司一体化重金属废水处理设备等核心设备订单数量达到10个,其中包含出口至非洲的2套设备,签单金额超3000万元,同比增长33％。

   合作紫金＆新能源领域拓展打开空间。1)2023H1与紫金矿业相关收入7246万元,同增33％。2023H1公司与紫金矿业相关收入7246万元,同增33％,根据公司全年经营计划,2023年与紫金矿业相关收入将达到3.5亿元,期待下半年业务放量。2)业务拓展至新能源领域,空间打开。2022年,公司综合解决方案业务项目签单数量与金额大幅增长,并实现市场开拓,为业务未来发展提供重要支撑。

   股权激励目标树立信心,期待全年业务放量。公司推动股权激励计划实施,充分调动公司核心骨干和团队的积极性,吸引和留住优秀人才。根据公司股权激励目标,2023-2025年营收将达8/11/15亿元,复合增速40％,彰显高增信心。半年度收入确认略有延迟,期待全年业务放量。

   盈利预测与投资评级:我们维持2023-2025年归母净利润0.95/1.48/2.02亿元,对应2023-2025年EPS分别为1.00/1.56/2.13元。对应2023-2025年PE30/19/14倍(估值日期2023/8/31)。维持"买入"评级。

   风险提示:行业政策变化,下游行业扩产进度不及预期