美芯晟(688458):23Q2业绩扭亏为盈,看好无线充电龙头持续高增长

事件公司发布23H1财务报告,公司2023H1实现营业收入2.01亿元(yoy:+50.39％),实现归母净利润0.11亿元(yoy:+891.22％)。从单季度水平来看,23Q2公司实现营业收入1.21亿元(yoy:54.75％,qoq:+50.64％),实现归母净利润0.16亿元(yoy:+115.83％,qoq:+443.81％),归母净利润扭亏为盈,业绩整体符合预期。

   单季度业绩扭亏为盈,综合毛利率保持稳定。公司23H1实现营收2.01亿元(yoy:+50.39％),归母净利润0.11亿元(yoy:+891.22％)主要系为电源管理芯片稳定增长、无线充电产品增幅较大。其中无线充电产品0.51亿元(yoy:+132.83％),占比25.29％;LED产品1.50亿元(yoy:+34.4％),占比74.70％。截止23H1末,公司累计出货量超过100亿颗,产品选型超过700余款。单季度来看,23Q2营收1.21亿元(yoy:54.75％,qoq:+50.64％),归母净利润0.16亿元(yoy:+115.83％,qoq:+443.81％)。23H1公司综合毛利30.49％(yoy:-1.73pct),主要系芯片终端应用市场需求存在较大波动,下游各环节库存去化程度不一所致;期末存货0.89亿元,(yoy:+34.88％),主要系公司经营备货增加所致。

   研发投入持续增加,建立坚实技术壁垒。公司每年研发投入持续上升,23H1研发0.47亿元(yoy:+35.20％),占营收20.39％(yoy:-2.28pct),主要系研发人员增加,薪酬增加、测试费、材料费、专利费等增加所致。截止至23H1末,公司共有研发人员129人(yoy:+38.71％),占全公司人员比例近60％。在高电压、大电流、高集成数模混合电源管理等技术领域,确立了稳固的知识产权优势。报告期内,公司申请了34项新的知识产权项目,其中包括18项发明专利申请,并成功获得了13项新的授权专利。公司还自主研发了2项关键核心技术,涵盖高精度光传感器检测技术和高精度表冠旋转检测技术。

   原有领域产品持续更新,积极推进车规产品布局。在无线充电领域,公司推出了发射和接收两个系列产品,涵盖了5W到100W的功率范围。在有线快充领域,报告期内公司发布了高性能65WPD快充解决方案,在输入电压为90V到264V范围内,保持卓越的低功耗性能。在LED领域,公司继续加大对汽车照明系列产品的研发和投入。在模拟信号链-光传感领域,公司陆续推出全集成的超低功耗光学接近检测传感器,以及具备超高灵敏度的三合一环境光与接近检测传感器,以满足下游终端产品的多样应用场景的需求。在汽车电子领域,公司的车载无线充电发射端芯片已通过AECQ-100车规标准认证。此外,与国内知名新势力车企合作开发的CANSBC芯片研发进展符合预期。

   盈利预测与投资建议我们预计公司2023-2025年营收分别为6.04/8.32/10.32亿元,同比增速为36.92％/37.75％/24.04％,归母净利润为0.97/1.64/2.15亿元,同比增长84.05％/69.84％/30.69％,对应PE为73.61X/43.34X/33.16X,维持"推荐"评级。

   风险提示市场环境竞争加剧的风险;新产品拓展不及预期风险。