兴齐眼药(300573):环孢素滴眼液快速放量,2022Q1-Q3业绩高增长-三季点评

事件:2022年10月27日公司发布2022年三季度报告,2022Q1-Q3公司实现营收10.04亿元,同比增长30.37％;实现扣非后归母净利润2.07亿元,同比增长33.64％。

   核心品种环孢素滴眼液快速放量,2022Q1-Q3业绩维持高增长:2022Q1-Q3公司分别实现营收和扣非后归母净利润10.04亿元和2.07亿元,分别同比增长30.37％和33.64％。得益于核心品种环孢素滴眼液进入医保后销售的快速放量,2022Q1-Q3公司业绩持续高增长。

   环孢素滴眼液纳入医保后快速放量,低浓度阿托品临床进展顺利:公司深耕细作于眼科领域且持续丰富自身产品管线,目前核心品种均取得了积极的进展。其中,环孢素滴眼液2021年底被纳入医保,产品价格从799元/盒下降至165元/盒,目前有望借助医保实现销售的快速放量。根据米内网的样本医院数据,2022H1其样本医院销售同比增长154.29％;低浓度阿托品国内III期临床快速推进,涉及不同浓度的阿托品滴眼液的临床研发,充分满足不同近视程度的患者的治疗需求。公司的低浓度阿托品国内研发进展领先,有望国内首家获批上市。

   投资建议:我们预计2022-2024年公司分别实现净利润2.54亿元、3.30亿元、4.15亿元,分别同比增长30.6％、29.6％、25.9％;给予买入-A的投资评级。

   风险提示:重磅品种研发进展不及预期;环孢素滴眼液上市销售不达预期;核心技术失密风险