秉扬科技(836675):国内领先的压裂支撑剂生产企业-新三板精选层秉扬科技分析

首次覆盖,给予中性评级．公司主要从事压裂支撑剂的研发、生产及销售,我们预测公司2021-2023年归母净利润分别为0.90/1.17/1.59亿元,对应EPS分别为0.63/0.82/1.12元,综合PE/PB两种估值方法,给予公司目标价10.90元。首次覆盖,给予公司中性评级。

   国内领先的压裂支撑剂生产企业,公司主要从事压裂支撑剂的生产及销售,主营产品为陶粒支撑剂。产能方面,公司现有陶粒支撑剂设计产能10万吨／年;公司扩建25万吨／年陶粒支撑剂生产线,目前两条生产线建设基本完成,达产后公司陶粒支撑剂产能将增加至35万吨／年。公司积极布局上游原材料矿产,募投资金用于布局上游粘土矿,完善产业链。

   压裂支撑剂需求稳定增长,供给分散．需求端:国内油气开采拉动需求,预计2021-2023年大型油气田井口需求将达到344/352/361万吨。

   供给端:目前国内集中度偏低、产品质量参差不齐,公司产能及盈利能力处于第一梯队。

   公司核心优势:技术领先+产业链优势+大客户绑定．公司技术处于国内领先水平,拥有多项核心技术,产品质量可靠。公司上游原材料矿产自给程度高,且进一步布局上游原材料。公司近年来与中石油、中石化高质量客户建立长期稳定、良好的业务合作关系,努力实现了客户结构、业务地区的多元化以抵御经营风险。

   风险提示:国内油气开采进度慢;公司项目建设和投产不及预期。