我爱我家(000560):数字化投入初显成效,加盟模式持续发力-公司信息更新报告

全产业链房产服务商,存量时代龙头受益,维持"买入"评级

   公司作为全产业链房产服务商,经纪、资管、新房代销业务协同发展。鉴于房企销售增速下行确定性大,经纪、资管等业务受影响;我们下调2021-2022年盈利预测,新增2023年盈利预测,预计2021-2023年归母净利润5.9、6.8、7.9亿元(2021-2022年前值8.3、9.1亿元),EPS分别为0.25、0.29、0.34元,当前股价对应PE分别为15.1、13.1、11.2倍。公司基本面仍稳健,维持"买入"评级。

   多因素影响2020年业绩表现,2021年一季度表现可观

   公司发布2020年报及2021年一季报,2020年实现营业收入95.75亿元,同比减少14.6％;归母净利润3.12亿元,同比减少62.3％;其中资产管理、经纪业务、新房业务收入分别占比17.1％、54.7％、17.9％。业绩下滑源于:(1)一季度疫情导致经纪、资管业务大幅亏损,单季度亏损1.63亿元;全年资产管理、经纪业务、新房业务收入增速分别为-12.5％、-8.4％、-9.8％;(2)综合毛利率26.2％,同比下滑4.4个百分点,同时数字化投入较多;(3)计提资产减值、信用减值合计1.06亿元。2021年一季度公司营收、归母净利润增速分别为129.8％、205.3％,各业务经营表现均有明显提升。

   全年GTV约4000亿元,持续发力加盟模式经纪业务方面,2020年公司二手房业务收入52.41亿元,同比减少8.36％;买卖成交单量约9.1万单,同比基本持平。公司持续深耕,在北京、上海、杭州、南京、苏州直营门店同比增长2.4％;同时加盟业务已拓展至15个城市,签约门店超1300家;计划2021年加盟城市提升到29城,签约门店达2100家。公司新房业务收入17.18亿元,月均可售项目接近2200个,同比增长9.4％。

   数字化投入初显成效,自有流量逐年攀升公司官网2020年度活跃用户总量达到1.28亿,同比增长24.3％;带来294万条商机量,同比增长74％;促成9.63万单成交,佣金贡献占比达24.6％;自有流量逐年攀升,2020年月均MAU已达1067万,一季度继续提升至1638万。

   风险提示:行业销售规模大幅下滑;按揭贷款利率大幅上行;房地产政策收紧。