中国外运:投资者关系活动记录-2025年10月投资者关系活动记录

中国外运股份有限公司投资者关系活动记录
日期及时间 2025 年 10 月 28 日-10 月 31 日
公司接待 董事会办公室投资者关系团队
机构名称 华泰证券等
□公司现场接待 ☑电话接待
投资者关系活动 □其他场所接待 □公开说明会
类别 □定期报告说明会 □重要公告说明会
□其他
1. 公司对四季度空运业务的展望是怎样的？
2025 年，公司根据市场情况及业务需求对空运通道可控运力的结构，特别是定班
货运包机线路进行了部分调整，前三季度 BSA 同比去年有一定增长。按照惯例来看，
四季度有圣诞元旦等假期及“双十一”、“黑五”等大规模促销，是传统旺季，正常
来说空运市场四季度需求应会有一定恢复，但恢复程度还取决于市场需求情况。
2. 合同物流市场方面目前是否有看到需求回暖迹象？
市场方面，今年以来，国内仓库空置率整体同比有所上升，仓储市场平均租金略
有下滑。今年公司合同物流新签协议价格仍有下滑，而部分成本刚性，因此上半年公
司合同物流业务仍然较大承压。未来行业的复苏很大程度上取决于国内有效需求的恢
复速度。
2025 年第三季度，公司合同物流业务量同比增长 11.8%，环比二季度增长 12.7%，
公司后续将密切关注市场、客户及公司业务的进展情况。
3. 前三季度公司其他收益同比下降约 3.2 亿元，公司如何展望未来的政府补贴情
主要调研内容 况？
2025 年前三季度，公司物流业财政补贴的减少主要是由于班列业务量同比下降和
包机航线同比减少导致与此相关的政府补贴减少。公司获得的物流业财政补贴主要是
包机补贴、国际班列补贴、网络货运平台补贴等，补贴金额取决于补贴政策、公司业
务开展情况等。
4. 公司中期派息维持了每股派息金额不变，加上回购后的派息率有大幅提升。公司
对未来的分红考虑是怎样的？
自 2003 年公司在香港上市以来，公司一直保持稳定的派息，近几年派息率逐步提
升，2024 年全年派息率 55.2%。今年虽然市场压力较大，但是公司整体现金流状况良
好，上半年现金派息率近 54%，如加上股份回购金额，派息率达到 76.7%。未来，公
司将根据具体情况，包括资本开支计划、兼并收购等综合考虑派息事宜。
5. 公司未来在海外兼并收购方面主要关注哪些标的？
近年来公司持续关注海外业务发展，未来在海外兼并收购方面，公司将重点关注
产业转移较为密集的地区，如东南亚、中东非以及欧洲等地区。目前公司已在东南亚
地区实现了网点全覆盖，未来会继续加大在东南亚、欧洲的布局和资源投入，通过自
建、购买、战略合作伙伴共同投资等方式，完善海外整体资源布局。公司还将重点关注海外属地运营能力，通过兼并收购等方式补齐网络布局、能力或资源配置方面的不足，加速形成整体国际化能力。
6. 如何看中外运敦豪未来的经营情况？
中外运敦豪的利润水平取决于很多因素，包括进出口贸易、电商市场需求变化、油价、汇率等。2025 年，中外运敦豪的净利润同比出现了一定幅度下滑，主要是由于关税政策的频繁变化、成本以及汇率波动等的影响。
2021 至 2023 年，在空运市场旺盛的情况下，中外运敦豪的增速和利润水平是非
常态的，随着空运市场逐渐回归常态化，叠加国际贸易形势的变化，其利润水平在这两年出现了一些下滑。中外运敦豪会持续在市场开发、运营采购、国际网络合作等方面采取一系列措施加强成本管控，公司相信中外运敦豪未来的经营会逐步企稳。