弘信电子:300657弘信电子投资者关系管理信息20250822

股票代码：300657 股票简称：弘信电子
厦门弘信电子科技集团股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号： 202502
□特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 √业绩说明会
投资者关系活
□新闻发布会 □路演活动
动类别
□现场参观
□其他 （请文字说明其他活动内容）
姜盼宇 中金基金； 何晓鸣 嘉实基金；
李辻 平安基金； 白家乐 交银施罗德；
董万江 同泰基金； 李玮 中银证券
刘青林 上海呈瑞投资； 王琼 国任财产保险
焦治 君弘投资； 冯喜建 博时基金
冯强 福州三鑫资产； 刘俊伟 北京星熹元私募
参与单位名称 侯文生 西部利得基金； 李龙峰 招商证券资产管理
及人员姓名 李伯语 民生证券； 刘欢宇 民生证券
桑轶 中信证券； 应豪 甬兴证券
陈芷婧 国盛证券； 魏企彬 亿能投资
罗建烽 晋江市至简资产；杨臻 浙商资管；
丰琰投资 吴广
袁伟
时间 2025 年 8 月 22 日
地点 线上交流
上市公司接待
李强、周江波、王坚
人员姓名

一、公司基本情况介绍
2025年上半年公司整体经营结构在持续改善：FPC业务
毛利率大幅提升，实现扭亏；AI业务持续高速增长，继续卡
位布局关键节点。25H1公司实现营业收入34.94亿元，同比增
长15.01%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的
净利润4,750.62万元，同比增长705.74%。归属于上市公司股
东的净利润5,399.31万元，同比增长9.85%；若剔除股份支付
的影响，公司实现归属于上市公司股东的净利润6,479.69万，
同比增长31.83%。
分板块来看：
1、FPC 业务
公司FPC业务在连续亏损四个年度后，迎来关键的转折
投资者关系活 点。得益于公司在AI手机、AI PC、AI眼镜、AI服务器等实动主要内容介 现的突破，单季度首次实现扭亏为盈，随着FPC板块工厂稼
绍 动率的持续提升和出货价格回归，已成为公司业绩重要的增
长点。25H1 实现营业收入16.94亿元，同比增长11.57%，毛
利率 7.82%（同比提升6.31个百分点）。单季度实现首次盈
利的核心在于：外部受益于AI手机叠加国补政策带动国内手
机市场的复苏，行业出清，集中度变高；内部在于公司凭借
在技术水平、产品品质、交付能力及综合服务能力方面优势，
获得国内头部手机品牌的一致认可，公司对终端客户的直供
比例及中高端手机的相关市场份额进一步提升，同时高效承
接了行业出清带来的市场份额。
2、AI算力业务
AI算力业务实现营业收入14.82亿元，同比增长33.85%，
经营结构大幅改善。算力资源服务业务占比大幅提升，AI算
力资源服务营业收入2.35亿元，同比增长3321.30%，毛利率
情况良好，已占当前AI算力业务整体营业收入的15.86%，这部分业务有望未公司后续带来稳定的经营业绩。公司下一步规划的庆阳128亿元智算中心及绿色智能数字基础设施的建设，是前瞻卡位AI算力业务的关键战略节点，具有里程碑的意义。
二、问答环节
1、公司目前已经成为国内领域较为领先的算力公司，但今年以来海外市场非常繁荣，国内市场的繁荣度远不如海外，投资额差距也较大，请问公司对这一现象的看法？
答：首先，海外市场的繁荣主要受益于北美大厂对 AI投资的热情，同时没有受限的芯片供应，人工智能就是未来的主线，在此情况下必然会有大量资金涌入；而国内并不是不重视投资，而是受安全、供应链等因素影响企业的投资；
其次，海外市场消费者有付费的习惯，所以我们可以看到海外主流的 AI 应用也出现了日活和付费率呈现上升的趋势，有部分企业已经实现盈利；在这一点上，国内市场目前并没有形成消费者付费的习惯，不管是互联网还是移动互联网时代，消费者都习惯了免费，只要开始收费，消费（用户）人群就急剧下降。这也是国内众多企业在没有看到非常确认收益的情况下，不敢大规模投入其中的原因之一。
再者，当前中国 AI 算力投资规模不足美国的十分之一，但也要看到国内对于算力促进 AI 发展的认知正在逐渐提高。虽然当前受供应链风险等影响，但我们也要看到国产替代在快速崛起。中国在对新技术、新方向应用的能力是全球领先
的，类似 DeepSeek 掀起的 AI 浪潮，我们相信国内 AI 算力
市场还处于起步阶段，未来发展空间巨大。

2、国内目前的需求在互联网大厂领域较多，公司也比较容易受益于大厂订单，请问公司目前互联网大厂的招标或资本开支节奏如何？
互联网大厂对算力的需求正加速增长，但资本开支未包含算力租赁部分，实际使用的算力规模远超可见的资本开支数据。英伟达对中国的销售绝大部分为互联网大厂及大型科技公司所使用。
针对国内大厂对外释放的机会，公司肯定是积极参与。作为国内最早一批布局 AI 算力业务的上市公司，公司具备先发的优势。我们可以看到上半年国内大厂的资本性开支是在波动了，但总体上我们可以看到大的趋势是在扩大支出，我们对于大厂以及各行各业对于未来 AI 算力的开支趋势是乐观判断的。
3、怎么看待 coreweave，业务模式有什么区别？
CoreWeave 业务模式：GPU 算力的“超级中间商”，专注
于 GPU 算力租赁的垂直服务商，其 97%收入来自 AI 模型训
练与推理托管。本质是通过深度绑定英伟达供应链，构建“低成本采购—高效运营—高价出租”的闭环。
公司 AI 业务的战略定位为：算力硬件及整体解决方案提供商。以客户需求为导向，公司已构建起国产算力芯片与NVIDIA（英伟达）算力芯片资源的战略布局，能为客户提供多场景的算力服务。公司在 AI 算力产业初步形成了完整的商业闭环，拥有丰富的关键资源与软硬件能力，可为客户提供全方位服务。
公司具备全产业链能力及衍生收益。依托制造业背景，具备芯片来源、专利、板卡、整机组装、维修维保、售后拆
解等全链条能力，可通过上述环节获取衍生收益；计划逐步
建设 AIDC 中心，遵循 “积累业务 - 分步建设 - 建成即满
载” 原则，同时将 AIDC 收益纳入业务体系，进一步提升收益率。
基于公司自身的经营战略会从以下几个方向进一步发力：
（1）技术创新，加大研发投入。技术层面，加大 AI 软硬件解决方案研发，提升算力调度效率；上半年增加 AI 服务技术团队投入，搭建 AI infra 等层面的技术能力；
（2）对客户的深度和广度加大拓展力度，与客户共同推动 AI 算力产业的发展；
（3）商业模式创新，提升公司 AI 算力业务经营的内涵和外延。从“设备销售” 转向 “资源服务 + 技术服务”，注重结合国内市场需求，如国产芯片板卡制造与适配等。
4、算力目前的业务模式是什么样的？能否讲一个典型的订单例子，从拿卡、融资、组装、到租赁到收益分配？
答：公司已构建起国产算力芯片与 NVIDIA（英伟达）算力芯片资源的战略布局，能为客户提供多场景的算力服务。公司在 AI 算力产业初步形成了完整的商业闭环，拥有丰富的关键资源与软硬件能力，可为客户提供全方位服务。
简单来说，客户有任何关于 AI 算力业务方面的需求，我们可以提供（国内或国外）芯片设备的制造组装/改装改配、销售、代采、组网、算力调度、组网调优、智算中心建设和售后运维、芯片维修等等。
以某头部客户算力租赁订单为例，所涉及的几个关键节
点：
（1）算力芯片：公司拥有国产算力芯片与 NVIDIA（英伟达）算力芯片资源；
（2）生产制造/改装改配：拥有自己的天水和南充工厂，在芯片或模组基础上自行完成服务器组装，节约单台成本；
（3）运营和维保：一般租期 3-5 年，回收期约 3-4 年，
设备在 5 年后一般仍然可以使用，杠杆后 ROE 可达 30%以
上。在服务过程中，还会收取一定的技术服务和售后维保费用。
5、算力租赁业务是否有持续性？有投资者比较担心算力并不像风电光伏那样有持续性，以及自身的盈利能力也比较低，公司怎么看待这一观点？
答：风电光伏行业已较为成熟；而算力租赁核心驱动力来自 AI 大模型训练、推理需求的指数级增长（如 GPT-5 需千卡级集群），属于技术迭代刚性需求。IDC 预测，全球 AI
算力需求 2023-2026 年 CAGR 达 35%，远高于新能源装机增
速。
算力租赁处于技术红利期，其需求增长受 AI 创新直接推动，当前中国 AI 算力投资规模不足美国的十分之一，未来发展空间巨大。短期看：受益大模型军备竞赛，头部企业毛利率维持 20%+。长期看：若 AGI 实现，算力将如电力般成为社会基础生产要素，租赁模式进阶为“智能电网”形态。未来如果能够绑定头部客户、具备运维优势的企业可持续获得相对高毛利率。

6、公司为什么选择庆阳做大规模投资，介绍一下 128亿庆阳投资的背景和未来的投资节奏？
庆阳作为 “东数西算” 国家八大算力网络枢纽节点之一，享受能源指标单列、资金补助等政策倾斜。数字经济爆发式增长推动算力需求井喷，而庆阳市凭借得天独厚的风光资源和完善的绿电交易体系，正加速建设“西部绿电硅谷”，公司将深度借助庆阳的绿电优势，构建“能源+算力”双向赋能体系。
对 G 瓦级的超大型智算中心的需求日益迫切。庆阳市是国家“东数西算”八大枢纽之一，是公司算力业务发展和战略聚焦的核心区域，公司作为率先于庆阳布局国产算力、高性能算力双集群的领军企业，始终与甘肃省的发展同频共振。本次双方拟共同签署的协议（正同步申报“