许继电气:投资者关系活动记录表2025年8月21日

证券代码：000400 证券简称：许继电气
许继电气股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2025-04
□特定对象调研 分析师会议
□媒体采访 业绩说明会
投资者关系活
□新闻发布会 □路演活动
动类别
□现场参观
□其他
参与单位名称 民生证券 邓永康
民生证券 李佳
及人员姓名 湘财基金管理有限公司 尤鑫
北京诚旸投资有限公司 潘一琛
宝盈基金管理有限公司 李欣
国信证券 延姣阳
安信证券资产管理有限公司 顾文博
安信证券资产管理有限公司 李犁
广东谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司 林浩
前海开源基金管理有限公司 张安华
国金基金管理有限公司 张洪耀
广东谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司 林浩
美银证券 MattyZhao
西部证券 陈龙沧
花旗银行 PierreLau
美银证券 LiuYikai
上海乘富投资管理有限公司 谢哲
圆信永丰基金管理有限公司 罗刚
博时基金管理有限公司 黄健斌
中信资管 黄祚栋
平安理财 袁野
中邮保险资产管理有限公司 张文鹏
博时基金管理有限公司 谢泽林
上海老友投资管理有限公司 陈恺
安信证券资管 胡红伟
太平洋研究院 刘强
南京证券 李承书
国泰海通证券股份有限公司 房青
摩根大通 孙弘滔
汇丰前海 GaryYu
华福证券 万伟

国盛证券 魏燕英
中信证券股份有限公司 华夏
大和证券 Mavis
摩根士丹利 王子瑷
中国国际金融股份有限公司 曲昊源
招商证券 吕昊
法国巴黎银行 JoyZhang
西部证券 张嘉豪
摩根士丹利 侯婧
大和证券 Veronica
太平洋证券 刘淞
汇丰前海证券有限责任公司 陈家崧
中金 郑华元
太平资产 李啸坤
华安证券 郑洋
美银证券 王颖慧
华泰证券股份有限公司 戚腾元
海南果实私募基金管理有限公司 吴浩
中国国际金融股份有限公司 闫汐语
国信证券 王喆萱
国信证券 王晓声
中信建投 郑博元
中金 刘倩文
花旗银行 BellaTian
时间 2025 年 8 月 21 日 15:00——16:00
方式 线上电话会议
上市公司接待 董事会秘书: 万桂龙
人员姓名
2025 年 8 月 21 日，公司组织分析师会议就 2025 年上半年
经营发展情况及投资者关注的问题，与行业分析师及投资者进
行沟通交流。
投资者关系活 1.公司 2025 年上半年整体经营情况介绍
动主要内容介 答：2025 年上半年，公司持续围绕“调结构、提两效”既
绍 定经营思路，有序开展各项经营管理工作。营业收入方面，实
现营收 64.47 亿元，设备类收入占比持续提升，收入结构更加
合理。盈利能力方面，毛利率 23.75%，同比提升 2.85 个百分
点，环比提升 0.44 个百分点，反映经营效益的盈利类指标持
续改善。现金流方面，应收账款较期初下降，经营活动现金流净额 11.20 亿元，同比提升 237.08%，反映效率类的“两金”指标持续优化。
2.公司 2025 年上半年各业务板块经营表现
答：分板块看，直流输电系统板块营业收入同比增加约3.13 亿元，主要原因是哈密-重庆换流阀和宁夏-湖南控制保护系统交付贡献收入；毛利率 40.76%，反映常规换流阀的正常毛利水平。智能变配电和智能中压一次设备板块营业收入同比下降，主要原因是订单交付确收节奏以及一季度收入下滑两个方面因素的影响；毛利率分别提升 3.81 个百分点和 3.34 个百分点，主要原因是产品结构变化以及持续开展工艺和设计优化等降本增效措施影响。智能电表板块收入同比略降，主要是一季度收入下降影响，单二季度同比增长；毛利率同比下降 3.50个百分点，主要是前期中标价格下降的订单在本期确收的影响。充换电及其他制造服务收入同比增加 0.27 亿元，毛利率同比提升 2.79 个百分点，主要原因是该板块持续优化业务模式和产品结构并加强市场拓展。新能源及系统集成板块收入同比减少 3.04 亿元，主要原因是公司调整业务结构、聚焦高质量设备类订单，低毛利的总包类业务近几年持续压降。综上，公司主要业务板块收入结构趋于合理、盈利能力不同程度改善，以数据体现“调结构、提两效”的经营思路。
3.公司上半年在市场方面取得了哪些进展？
答：上半年，基于逆阻型 IGCT 的混合换相换流阀成功中标灵宝改造工程。国网集招电能表中标保持第一。国网省招市场占有率同比提升，区域联采一二次融合成套柱上断路器及一二次融合成套环网箱合计中标额、占有率排名均保持领先。南网市场订货同比增长显著。轨道交通领域，中标渝昆铁路、京广铁路等综自改造项目，雄商高铁项目中标辅控产品。国际市场方面，移动变电站、直流测量、环网柜设备进入沙特、巴西、西班牙等市场，充电桩系列产品成功入围泰国、秘鲁等国家电

力公司短名单。
4.公司 2025 年度有哪些特高压项目确认收入？目前跟踪
的有哪些线路。
答：公司2025年上半年确收的特高压大项目有宁夏-湖南、
哈密-重庆项目。国内特高压方面，公司积极跟进电网规划的
蒙西-京津冀、藏东南-大粤湾、陕西-河南、南疆-川渝等线路。
5.公司 2026 年及以后预计确认收入的直流输电项目有哪
些？
答：公司目前未确认收入的大项目有灵宝改造、阳江青州、
巴西、沙特、广州棠下、甘肃-浙江等，公司将积极跟进特高
压、海上风电等直流输电