普洛药业:2025年8月19日投资者关系活动记录表

证券代码：000739 证券简称：普洛药业
普洛药业股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：2025-04
投资者关系活动
■其他 （投资者电话交流会）
类别
中泰证券（祝嘉琪、崔少煜、李雨蓓）；华创医药（王宏雨）；招商
证券（许菲菲、侯彪）；国信证券（彭思宇）；西部证券（邓琳茜）；
东吴医药（俞昊岚）；浙商医药（郭双喜）；开源证券（梁梓昕）；
民生证券（杨涛）；华福证券（王宣宇）；中信证券（王凯旋、王郑
洋）；华源证券（陶宸冉）；天风证券（刘一伯）；信达证券（贺鑫）；
兴业证券（乔波耀）；平安证券（李峰）；山西证券（张智勇）；华
泰证券（李奕玮）；太平洋证券（乔露阳）；国泰君安（楼剑雄）；
国海医药（孔维崎、朱梦怡）；中信建投（汤然）；华西医药（孙曼
萁）；国泰海通（吴晗、陈铭）；中金公司（吴婉桦）；财通证券（邹
一瑜）；大成基金（陈泉龙）；南方基金（孙鲁闽、陈哲）；前海人
寿（毛元江）；财信证券（吴号）；长江养老（叶小桃）；中国人寿
参与单位名称及
资产（赵文龙）；华安基金（戴杰妮）；华富基金（孙浩然）；华夏
人员姓名
久盈（何南南）；建信养老金（李平祝）；摩根斯坦利（LaurenceTam）；
南华基金（刘凯兴）；上银基金（杨东朔）；泰山财产（李双悦）；
银河基金（方伟）；德邦（曾叙衡）；中国人民养老（毛雅婷）；博
远基金（谭飞）；渤海证券（尤越）；大家资产（钱怡）；东北自营
（韩登科）；光大保德信（高睿婷）；广东正圆私募（陈泽敏）；广
州瑞天（钟曜璘）；恒生前海（鲁娜）；红塔红土（李源）；鸿运私
募（张丽青）；上海金友创智私募（阮帅）；上海雷钧私募（杨建标）；
上海名禹资产（王友红）；上海运舟私募（王岩）；上海正心谷投资
（李逸思）；北京枫泉投资（林柏川）；北京神农投资（王栋）；远
信（珠海）私募基金（叶铮）；珠海尚石（张纪林）；个人投资者（鲍
贝、杨佳澄）；文惠霞
时间 2025 年 8 月 19 日 20:00-21:00
地点 公司会议室
上市公司接待人 董事长 祝方猛先生

员姓名 副总经理、董事会秘书 周玉旺先生
财务总监 张进辉先生
董事会办公室主任、证券事务代表 关键先生
公司 2025 年上半年经营情况介绍：
首先，感谢各位投资者对普洛药业的关注和关心。下面，先给大
家简单介绍一下公司目前的主要发展情况。
从半年报数据看，API 业务营收下降了 23.41%，一方面是由于行
业处于周期底部，价格比较内卷；另一方面是由于公司 API 低毛利贸
易业务的主动收缩。药品业务有小幅下降，主要还是受到集采续标影
响。
比较可喜的是，公司 CDMO 业务在过去几年持续投入下，表现非常
不错。上半年 CDMO 业务取得了 20%以上的增长，而且毛利率也有显著
提升，这和公司产品结构的持续优化有较大关系，目前，公司已经实
现从 RSM 到注册中间体再到 API 的转型升级。
投资者关系活动
主要内容介绍 关于中国的 CDMO 产业，过去一直发展得比较好，但在 2022 年和
2023 年，受到了特殊产品的影响，这种影响有好有坏，好的方面是业
绩曾经快速大幅上涨，但随之而来的下滑也很明显，这是一个扰动因
素；另外，还经历了美国生物安全法案带来的影响。不过，CDMO 产业
走过了这两个阶段后，现在已经回到了一个非常良性的增长状态。谈
到 CDMO 就必须提到创新药，现在创新药已经形成了一个非常明确的格
局，就是中、美两国都很强势，远超欧洲和日本，欧洲、日本基本处
于同一水平。
中国创新药经过近十年的努力，特别是今年以来，进展非常明显。
在 2021 年、2022 年的时候，中国创新药的 license-out（对外授权）
费用才几十亿美元，去年全年上升到了近 500 亿美元，而今年上半年
就已经超过了去年的总额。这样持续的创新，确实带来了非常好的效
益。此外，中国创新资产的质量、速度和成本，已得到全球公认。海
外市场仍保持正常成长状态，美国创新药生态依然稳健。中、美两国创新药的发展态势为 CDMO 行业带来了巨大机遇，无论是生物药还是化学小分子药，都呈现百花齐放的现象。
关于美国生物安全法案，提出后曾引发紧张局势，但自去年底至今，相关讨论已明显减少。除了政治因素外，根本原因在于中国 CDMO的竞争优势。中国创新企业在创新药领域已建立显著优势，包括效率、质量和成本控制等方面，CDMO 在创新药领域发挥了重要的赋能作用。海外创新药企业若不用中国的 CDMO，其研发速度将难以跟上，很有可能会掉队，甚至被后来者超车，其管线价值大幅下降。与欧洲、印度等地区相比，中国 CDMO 头部企业在交付速度、成本和质量等方面都具有明显优势。可以说，中国 CDMO 不仅是世界先进制造业的代表，也是先进服务业的典范，服务水平同样处于全球领先地位。
过去两年，创新药在中国的融资非常困难，但今年以来，我们不断听到一些好消息。相信随着二级市场的进一步回暖，融资环境会进一步改善，对公司的 CDMO 业务也会带来更多支持。此外，除了生物大分子，小分子领域也发生了很大变化。现在的分子结构比过去复杂得多，复杂分子带来了整个 CDMO 价值链的显著增长。例如，现在的多肽，很多都是十几万美元甚至几十万美元一公斤，这带来了整个价值链的大幅增长。
从整体来看，我认为整个 CDMO 行业应该重新审视，不要因为过去
的扰动因素对 CDMO 行业产生偏见。实际上，这是中国在医药领域最好的先进制造业之一，具有很大的发展空间。我们对创新药全产业链的支持力度和赋能都非常大，共同促进了全球医药创新。
从半年报数据可以看到，公司 CDMO 业务的总毛利已经超过了 API
业务的总毛利，达到了近 40%的比例。这是公司过去战略升级的必然结果，公司将重点资源投向了这一领域。从项目数量来看，整个漏斗形状已经基本形成。截至上半年，公司的 CDMO 客户总数已经超过 650 家，
相信今年就会超过 700 家，增长速度非常快。项目数达到 1180 个，同
比增长了 35%，其中商业化项目超过 377 个；临床期项目 803 个，同比
增长了 44%。DS 项目目前有 134 个，增长了 30%。商业化 DS 项目已经
达到 24 个，还有 25 个 DS 项目正在验证中。IND 项目已经有 24 个，其
中 18 个已经完成，6 个在进行中。NDA 项目方面，目前总共有 14 个，
5 个已经完成，9 个在推进中。增加作为二供的项目方面，公司总共有13 个项目，现在有 5 个已经完成了二供审批（2 个今年进入商业化生产），还有 8 个在验证过程中。
在细分领域方面，公司还有很多亮点。比如，公司目前参与的 DS
管线中，GLP-1 相关的有 4 条管线，都处在二三期；除了 GLP-1 之外，
其他的多肽 DS 有 9 条管线，处在一、二、三期不同阶段；在肽链和保护氨基酸方面的项目，已经达到了 60 个以上，包括在 20 多条管线中，所以，公司现在的多肽 CDMO 业务项目数量和布局都非常好。
为什么会有取得这样的一些阶段性成果？我觉得主要和这几个方面有关：第一，就是我们 CDMO 整体服务能力的大幅提升。比如，研发人员方面，现在公司有 1300 多名研发人员，其中，CDMO 研发人员近900 人。第二，公司科学家团队对工艺开发有很大帮助，带动了整体服务能力的提升。第三，研发平台的建设也很关键，几年前，我们开始建设流体、晶体粉体、合成生物学、多肽等技术平台，现在都已经取得了很大成效。尤其是多肽平台，今年亮点特别多，新增项目也非常多。最后，在生产能力方面，大家可以看到，公司的柔性生产平台在
2023 年 9 月份才真正建设好，开启了公司 CDMO 柔性制造的元年；高活
平台、多肽平台、流体平台等各种生产平台的建设，极大地加强了整
个 CDMO 服务能力。目前来看，公司 CDMO 业务完全具备了成为中国 CDMO
头部企业梯队的基础。
关于 API 业务，目前 API 价格现状处在公司的预期之中。大家知
道，从 2015 年开始，国家进行生态环保大检查和供给侧改革，部分企业投入研发创新和安全环保，带来了政策红利，形成了一个较长的上
行周期，这个周期大体上持续到 2021 年，部分产品延迟到 2024 年，包括我们的一些抗生素产品，其实一直延续到 2024 年，今年才开始大幅下降，这是非常正常的。从 API 层面来讲，公司主要做了几件事情，一方面，进行产品结构调整，大家看到公司在抗生素领域产品还是偏多，而且对外销售的中间体产品也偏多，现在正大幅度调整产品品类，包括加快新产品的立项，这些都是调整的一部分。当然，公司传统的战略品种竞争力还是会加强。另一方面，调整公司整个的科学团队，尤其是现在形成的科学家队伍，这对公司整体 API 的科学深度加强了很多，产品的竞争力进一步加强。大家看到 API 价格下跌这么厉害，但公司的毛利率下降得少很多，这都是竞争力的明显表现。相信未来随着结构调整，随着整个周期逐步走出，API 板块业务依然会带来很强的增长动力。
关于制剂，一方面，公司的