五新隧装:天健会计师事务所关于湖南五新隧道智能装备股份有限公司2024年年报问询函的专项说明

目 录

一、关于经营业绩......第 1—11 页
二、关于应收款项...... 第 11—18 页
三、关于存货...... 第 19—25 页
四、关于销售费用...... 第 25—28 页
五、关于研发费用...... 第 28—32 页
六、关于其他非流动资产...... 第 32—34 页
问询函专项说明
天健函〔2025〕2-125 号
北京证券交易所：
由湖南五新隧道智能装备股份有限公司（以下简称五新隧装公司或公司）转来的《关于对湖南五新隧道智能装备股份有限公司的年报问询函》（年报问询函〔2025〕第 21 号，以下简称问询函）奉悉。我们已对问询函中需要我们说明的财务事项进行了审慎核查，现汇报说明如下。
若本说明中明细项目金额加计之和与合计数有尾差，系四舍五入所致。
一、关于经营业绩
本期营业收入 7.99 亿元，同比下降 16.26%，综合毛利率为 32.85%，同比
下降 1.29 个百分点。分产品来看，主机营业收入 7.12 亿元，同比减少 20.61%，
毛利率 31.09%，同比减少 1.94 个百分点，后市场营业收入 0.58 亿元，同比增
长 102.60%，毛利率 42.67%，同比减少 6.62 个百分点。分季度来看，营业收入各季度较为均匀，第四季度净利润最低。分区域来看，西南地区收入 4.57 亿元
（占比 57.2%），同比下降 23.59%；西北地区收入 1.13 亿元（占比 14.1%），
同比下降 21.34%。分业务领域来看，铁路市场实现收入 4.54 亿元，同比下降20.32%；公路市场实现收入 2.40 亿元，同比下降 25.75%；水利水电市场实现收
入 5,033.53 万元，同比增长 96.06%；矿山开采市场实现收入 4,740.51 万元，
同比增长 78.36%。
请你公司：(1) 结合产品定价、原材料价格波动、竞争格局等，分产品说明毛利率下降的原因；说明后市场业务高增长的原因及可持续性；(2) 说明第四季度净利率异常偏低的原因，是否涉及成本集中确认或收入调节行为；(3) 说明西南、西北地区收入下滑的原因；(4) 结合在手订单情况、上下游情况，分类别说明铁路、公路、水利水电、矿山开采市场收入较上年同期大幅波动的原因
及合理性。
请年审会计师就上述问题进行核查并发表明确意见。（问询函第一条）
(一) 结合产品定价、原材料价格波动、竞争格局等，分产品说明毛利率下降的原因；说明后市场业务高增长的原因及可持续性
公司回复：
1. 结合产品定价、原材料价格波动、竞争格局等，分产品说明毛利率下降的原因
(1) 产品定价
公司产品定价以产品全生命周期成本为基准，结合目标市场定位及同行业竞争状况综合定价，2024 年度，公司主要产品基本情况如下：
1) 智能数字化浇筑衬砌台车：智能数字化浇筑衬砌台车的售价一方面受铁路、公路基建项目预算限制和施工单位的流动资金不足影响；另一方面新开工项目减少，产品需求量降低。在此种情况下，相对产品质量，施工单位更在乎产品价格，公司通过适当降价获取订单。
2) 混凝土湿喷机/组：2024 年,国家限制了十二个省的铁路、公路基建项目，导致市场需求有所减少；此外，混凝土湿喷机/组技术越来越成熟，技术门槛降低，公司结合产品成本，采取适当降低产品销售单价的策略获取订单。
3) 凿岩台车：凿岩台车作为主要产品之一，定价受到市场竞争、产品成本、客户需求等多种因素的影响。当前凿岩台车市场需求持续增长、潜力显著，基于客户价格预期及市场竞争日趋激烈，公司为抢占市场主动权、保持市场竞争力，对凿岩台车的价格进行下调，导致单台凿岩台车的毛利率下降。
(2) 原材料价格波动
公司产品的原材料主要系钢材，近两年钢材价格的变动情况如下：
单位：元/吨
2024 年度平均采购单价 2023 年度平均采购单价 变动幅度
4,022.43 4,371.29 -7.98%
可以看出，公司采购钢材价格有所下降，对公司毛利率是正向影响。
(3) 公司分产品毛利率情况
近两年，公司主要产品收入占主营业务收入比重在 80%左右，其毛利率具体
情况如下：
单位：万元
2024 年度 2023 年度 毛利率
产品类别 变动
收入 成本 毛利率 收入 成本 毛利率
智能数字化浇 29,259.37 19,569.63 33.12% 39,865.08 26,163.95 34.37% 减少1.25个
筑衬砌台车 百分点
凿岩台车 16,202.28 9,799.10 39.52% 20,894.07 12,274.31 41.25% 减少1.73个
百分点
混凝土湿喷机 11,468.25 9,719.03 15.25% 16,089.91 12,553.64 21.98% 减少6.73个
/组 百分点
主要产品小计 56,929.90 39,087.76 31.34% 76,849.06 50,991.90 33.65% 减少2.31个
百分点
全部产品合计 71,206.08 49,070.82 31.09% 89,691.39 60,066.99 33.03% 减少1.94个
百分点
主要产品占比 79.95% 79.66% 85.68% 84.89%
2024 年度，公司主要产品毛利率较 2023 年度下降 2.31 个百分点，主要系
以下三个主要产品的影响：
1) 2024 年度，智能数字化浇筑衬砌台车毛利率为 33.12%，而 2023 年度为
34.37%，同比下降 1.25 个百分点，主要是受铁路、公路基建项目预算限制和施工单位的流动资金不足以及新开工项目减少的影响，产品需求量有所下降，公司采取通过适当降价获取稳定的订单，进而导致毛利率同比下降。
2) 2024 年度，凿岩台车毛利率为 39.52%，而 2023 年度毛利率为 41.25%，
同比下降 1.73 个百分点，主要是系销售单价的下降幅度略高于单位成本下降幅度所致。
3) 2024 年度，混凝土湿喷机/组毛利率为 15.25%，而 2023 年度为 21.98%，
同比下降 6.73 个百分点，主要是受两个方面的影响：一是 2024 年度国家限制了十二个省的铁路、公路基建项目，市场需求有所下降；二是混凝土湿喷机/组已推出多年，技术越来越成熟，技术门槛降低，同类竞品越来越多，公司结合产品成本，采取适当降低产品销售单价的策略。
2. 说明后市场业务高增长的原因及可持续性
(1) 公司开展后市场业务的原因
随着基建项目投资有所下降，施工单位倾向于隧道施工设备的重复利用或再制造翻新，同时，矿山客户对配件服务质量要求高，主机厂在配件服务方面质量保障能力更强。公司紧跟市场趋势发展变化，加大后市场业务投入，成立后市场销售部门，涉及零部件销售、中期保养服务、再制造翻新等全业务场景。后续随
(2) 后市场业务高增长的原因
1) 后市场销售收入及毛利对比情况
单位：万元
2024 年度 2023 年度
项 目 毛利率变动
收入 成本 毛利率 收入 成本 毛利率
后市场 5,761.31 3,303.06 42.67% 2,843.72 1,442.06 49.29% 减少 6.62 个百分点
2024 年度，后市场业务营业收入 5,761.31 万元，同比增长 102.60%；毛利
率为 42.67%，较 2023 年下降 6.62 个百分点。主要是公司为了扩大后市场占有
率，对后市场销售政策进行了调整和优化。
2) 公司作为隧道施工与矿山开采智能装备领域的专业供应商，后市场业务在 2024 年度实现跨越式增长的原因
① 设备保有量支撑：公司在铁路、公路、水利水电及矿山等领域的设备存量持续扩大，尤其与中铁、中铁建等国企合作的隧道工程设备进入维保高峰期，带动后市场需求增长；
② 战略聚焦与资源投入：公司确立“装备+服务”双轮驱动战略，强化后市场布局，通过组建专业团队、优化服务网络及数字化管理提升服务能力；
③ 供应链与销售优化：公司通过降低易损件采购成本，提升竞争力；凿岩设备销售增长带动钻杆、钻头等配件需求以及工装类（智能数字化浇筑衬砌台车、防水板台车及养护台车）设备信息化系统推广促进配套部件销售；
④ 服务与渠道升级：公司通过设立驻外服务中心仓库，提高响应速度；调整销售政策，实施分级管理；电商平台促销与灵活合作模式（零售、月结、寄售等）进一步拉动后市场需求。
(3) 后市场业务的可持续性
后市场业务在经历 2024 年的高速增长后，未来随着设备存量持续增加、服务能力深化及市场策略优化，有望保持稳健增长，具体如下：
1) 设备类（拱架类、矿山类设备、锚杆台车、凿岩台车、混凝土湿喷机/组）业务受益于新设备销售放量、老客户存量需求稳定以及维修保养与再制造市场的快速扩张；

2) 凿岩台车及矿山类设备依托矿山长周期开采特性，形成定期维保服务与易损件持续需求的双驱动，客户粘性不断增强；
3) 工装类（智能数字化浇筑衬砌台车、防水板台车及养护台车）再制造业务在国家循环经济政策支