7-1发行人及保荐机构关于审核问询函的回复(修订稿)(常州澳弘电子股份有限公司)

股票简称：澳弘电子 股票代码：605058
常州澳弘电子股份有限公司
与
国金证券股份有限公司
关于
《关于常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件
的审核问询函》之回复
保荐人（主承销商）
（注册地址：成都市青羊区东城根上街95号）
二〇二五年七月
上海证券交易所：
贵所于 2025 年 4 月 28 日出具的《关于常州澳弘电子股份有限公司向不特
定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2025〕130 号）（以下简称“《审核问询函》”）已收悉。常州澳弘电子股份有限公司（以下简称“澳弘电子”、“发行人”或“公司”）会同国金证券股份有限公司（以下简称“国金证券”或“保荐机构”）、容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“容诚”或“申报会计师”）、上海市锦天城律师事务所（以下简称“锦天城”或“发行人律师”），对《审核问询函》所列问题进行了逐项落实、核查，现回复如下，请予审核。
如无特别说明，本《审核问询函》回复中的简称或名词的释义与《常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》中的含义相同，涉及对申请文件修改的内容已用楷体加粗标明。
字体 含义
黑体（加粗） 审核问询函所列问题
宋体（不加粗） 对审核问询函所列问题的回复说明
楷体（加粗） 募集说明书的修订、补充披露内容
在本《审核问询函》回复中，若合计数与各分项数相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。

目 录

问题1 关于本次募投项目及境外项目管控风险......3
问题2 关于融资规模及效益测算 ......32
问题3 关于前次募集资金情况 ......59
问题4 关于公司业务与经营情况 ......69
问题5.1 关于其他 ......102
问题5.2 关于其他 ......108
问题 1 关于本次募投项目及境外项目管控风险
根据申报材料，本次拟募集资金不超过人民币 58,000 万元（含本数），扣
除发行费用后拟全部用于“泰国生产基地建设项目”，预计新增年产 120 万㎡单双面板和多层板的生产能力。
请发行人说明：（1）结合 PCB 行业竞争格局、境内外产能及供需情况、
现有或潜在客户海外业务情况及泰国本土需求情况、同行业可比公司产能布局及扩张安排等，说明开展本次募投项目的必要性、公司选择单双面板和多层板产品的主要考虑、新增产能的确定依据及合理性；（2）从产品、原材料、设备、技术、工艺、应用领域、下游客户等方面，说明本次募投项目与公司现有业务或产品的区别及联系，公司实施本次募投项目是否存在重大不确定性；（3）结合公司现有产能及产能利用率、在手订单或意向订单情况等，说明本次募投项目产能消化措施的可行性；（4）结合公司海外业务开展情况、境外销售平台及运营情况等，说明公司是否具备充足的境外项目运营及管理经验，是否在人员招聘及管理、技术应用、原材料采购、产品销售渠道等存在障碍，公司对境外业务及资产具体管控措施及其执行效果；（5）当地政策是否持续支持公司业务发展，分析政策环境对本次募投项目实施可能产生的影响；本次境外投资的境内外备案或审批情况，境外项目运行所需许可或审批是否已全部取得，尚待履行的审批或备案程序是否存在障碍。
请保荐机构及发行人律师核查并发表明确意见。
发行人回复：
一、结合 PCB 行业竞争格局、境内外产能及供需情况、现有或潜在客户海
外业务情况及泰国本土需求情况、同行业可比公司产能布局及扩张安排等，说明开展本次募投项目的必要性、公司选择单双面板和多层板产品的主要考虑、新增产能的确定依据及合理性
（一）PCB 行业竞争格局、境内外产能及供需情况
1、PCB 行业竞争格局、境内外产能
全球信息电子产业的蓬勃发展为 PCB 行业发展提供强大动力，同时在下游
人工智能、高速网络和新能源汽车等推动下，全球 PCB 产业在未来一段时间内
将保持温和复苏、稳健增长趋势，根据 Prismark1数据，2023-2028 年全球 PCB
产值复合增速有望达 5.40%，其中 2024 年全球 PCB 市场预计恢复增长至 730
亿美元，同比增长约 5%，2028 年 PCB 市场规模预计有望达 904 亿美元，如下
图所示：
注：数据来源于国盛证券、Prismark
全球 PCB 产业主要集中在中国大陆、亚洲地区（除中国大陆、日本）、日
本和欧美等国家和地区。CPCA 协会根据生产地口径统计，2023 年中国实现的PCB 产值占全球的比例约为 56.8%，连续十八年全球第一；韩国实现的 PCB 产值占全球的比例约为 10.8%；中国台湾地区实现的 PCB 产值占全球的比例约为10.6%；日本实现的 PCB 产值占全球的比例约为 6.6%；美国实现的 PCB产值占全球的比例约为 4%，泰国实现的 PCB 产值占全球的比例约为 3.8%，具体如下：1 Prismark成立于1994年，是一家电子行业全球知名咨询公司，与全球超过150家顶尖电子企业合作。其客户包括众多领先的系统与半导体公司、制造服务提供商、以及他们的材料、组件和制造工具供应商，还有推动行业增长与投资的主要金融机构。Prismark目标是建立一家基于广泛而深入的研究以及电子行业知识的全球战略业务发展咨询公司，凭借其专业的市场研究能力与长期数据积累,已成为PCB行业公认的权威信息源。

2023 年全球 PCB 产值比重
在亚洲地区，根据 Prismark 数据，2023 年东南亚地区 PCB 产值约为 50
亿美元，同比下滑 10.3%，占全球 PCB 产值的 7.1%；预计到 2028 年，东南亚
地区 PCB 产值将达到约 90 亿美元，产值占比提升到 9.8%，2023 年-2028 年年
均复合增长率达到 12.7%，领跑全球其他地区。近年来，随着国际产业转移的不断深化和各国当地政策的支持，东南亚越来越多地承接了来自中国、欧美、日韩地区的新能源汽车、电子、通信等制造业产业，并逐渐形成了相对完善的产业链。如泰国政府 2021 年宣布“3030”政策，计划在 2030 年新能源汽车产量占泰国汽车产量的 30%，并在 2035 年实现 100%汽车电动化的目标；泰国投资促进委员会（BOI）于 2022 年宣布了五年战略，以支持对高科技、绿色和智能产业以及创新驱动的企业的投资，行业发展和政策推动增加泰国 PCB 需求。在
PCB 行业，截至 2024 年 9 月，投资者已向泰国投资促进委员会提交了 95 个项
目，总价值为 1,620 亿泰铢，以获得投资激励计划。泰国 PCB 投资在过去一年里呈指数级增长，并且这种扩张势头还将继续增强2。
从 PCB 行业市场集中度角度，根据 Prismark 数据，全球 PCB 厂商 CR5
约为 30%，分别为臻鼎（包含鹏鼎）、欣兴电子、东山精密、日本旗胜、TTM 等，比例分别约为 9%、6%、6%、5%、4%，其中排名第一的臻鼎2023 年营业收入约为 48.40 亿美元，市场竞争充分。
2 海通证券：泰国PCB投资热潮持续，关注PCB产业链投资新机遇，2024年12月18日

2、PCB 供需情况
PCB 行业具有定制化的特点，生产周期较短，下游终端产品的市场需求基
本决定了每年实际供给。PCB 产品下游需求整体呈现复苏态势，在 AI、数据中心、汽车电子等领域的持续推动下，全球 PCB 需求整体呈现增长态势3。
在具体产品需求维度方面，根据 Prismark 统计及预测，2023 年单双面板、
4-6 层、8-16 层、18 层以上、HDI、封装基板、柔性板等需求分别约为 78 亿美
元、155 亿美元、95 亿美元、16 亿美元、105 亿美元、125 亿美元、122 亿美元，
占比分别约为 11%、22%、14%、2%、15%、18%、18%，其中单双面板、多层
板 2023 年合计金额约为 344 亿美元，占比约 49%；2024 年预测约为 360 亿美
元，占比约为 49%，增长约为 5%。预测 2028 年单双面板、4-6 层、8-16 层、
18 层以上、HDI、封装基板、柔性板等需求分别约为 90 亿美元、183 亿美元、
123 亿美元、23 亿美元、142 亿美元、191 亿美元、151 亿美元，占比分别约为
10%、20%、14%、3%、16%、21%、17%，2028 年约为 420 亿美元，复合增长率约为 4.14%，如下图所示：
注：数据来源于国盛证券、Prismark
随着 AI 算力中心、新能源汽车和工业控制等领域快速发展，全球 PCB 产
业将从 2023 年的低谷中复苏、恢复稳健增长趋势，不同行业发展带动了 PCB3 平安证券：AI系列专题报告（二） PCB：周期与成长共振，AI时代迎行业升格，2025年6月16日
的需求，具体如下：
（1）智能家居
随着物联网、云计算、人工智能、机器学习等技术不断发展，智能家居市场不断加快发展。同时随着智能家居产品的需求持续增长，品类不断丰富，消费者获得了更加便捷和个性化的用户体验，进一步催化了消费需求。以智能家电为例，根据中商产业研究院发布的《2024-2029 年中国智能家电产业前景预测与战略投资机会洞察报告》显示，2023 年智能家电市场规模约为 6,900 亿元，同比增长 7.81%。中商产业研究院分析师预测，2024 年中国智能家电市场规模将达 7,660 亿元。
（2）电源能源
电源领域涵盖广泛，从开关电源、UPS 电源、AI 服务器电源等普通电源到
安防电源、高压电源等特种电源。据中国电源学会预测，中国开关电源市场预
计将从 2020 年的 1,832 亿元增长至 2025 年的 2,532 亿元，期间复合增长率达
5.5%。电源能源市场的快速发展将会对 PCB 行业产生持续稳定的需求。
近 年 来 ，AI 快 速 发 展 催 生 电 源 领 域 新 的 需 求 。AIGC（Artificial
Intelligencein Games and Computation）大模型的训练和推理需要大量的高性能计算算力支持，对 AI 服务器的电源需求数量和价值量均大幅增加。目前市场主流的通用型服务器，通常一台服务器搭配 2 只通用型服务器电源，而 A1服务器需要搭配 4-8 只高功率服务器电源，据研究机构 SemiAnalysis 测算，单台 AI 服务器相比普通服务器，服务器电源的价值量可增加 7 倍。据
TrendForce 报告显示，2024 年，全球 AI 服务器出货量较上年同比增长 46%至
198 万台，占整体服务器市场比重为 12%，因其价值量更高，市场规模有望超过两千亿美元。Trendforce 预测，2025 年全球 AI 服务器出货量将同比增长24.5%，整体需求旺盛4。
（3）汽车电子
伴随新能源汽车快速发展，汽车电动化、智能化、网联化渗透率得到不断提升。根据中国汽车工业协会的数据，中国新能源汽车的销量从 2020 年的约4 东莞证券：计算机行业2025年中期投