奥特维:无锡奥特维科技股份有限公司相关债券2025年跟踪评级报告

无锡奥特维科技股份有限公司相关债券 2025 年跟踪评级报告中鹏信评【2025】跟踪第【538】号 01

信用评级报告声明
除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性作任何保证。
本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、持有任何证券的建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。
本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时，本评级机构已对受评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。
本评级报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载和出售。除委托评级合同约定外，未经本评级机构书面同意，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动或其他用途。
中证鹏元资信评估股份有限公司

无锡奥特维科技股份有限公司相关债券2025年跟踪评级报告
评级结果 评级观点
本次评级 上次评级 本次等级的评定是考虑到：无锡奥特维科技股份有限公司（以下简
称“奥特维”或“公司”，股票代码：688516.SH）在串焊机、硅片
主体信用等级 AA- AA- 分选机等细分领域具有较强的竞争优势，在手订单规模尚有一定规
评级展望 稳定 稳定 模，未来一段时间可为公司收入提供一定支撑；同时中证鹏元也注
奥维转债 AA- AA- 意到，光伏行业周期波动对公司经营业绩造成冲击，存在存货跌价
及应收账款回收风险，杠杆水平仍较高，面临一定短期偿债压力，
且公司在建项目后续投资规模较大，未来新建厂房能否实现预期仍
需关注。
公司主要财务数据及指标（单位：亿元）
评级日期 项目 2025.3 2024 2023 2022
总资产 139.96 140.29 156.17 85.08
归母所有者权益 42.29 40.73 36.64 25.71
2025 年 06 月 25 日 总债务 41.51 38.37 41.64 15.64
营业收入 15.34 91.98 63.02 35.40
净利润 1.37 13.29 12.55 6.95
经营活动现金流净额 -0.35 7.88 7.82 5.78
净债务/EBITDA -- 0.37 0.06 -1.09
EBITDA利息保障倍数 -- 26.13 49.23 67.07
总债务/总资本 49.19% 48.17% 52.65% 37.65%
FFO/净债务 -- 175.22% 1,074.61% -65.71%
EBITDA利润率 -- 26.02% 28.31% 27.78%
总资产回报率 -- 10.81% 12.50% 12.66%
速动比率 0.81 0.77 0.58 0.65
现金短期债务比 1.29 1.43 1.40 1.81
销售毛利率 26.97% 32.90% 36.55% 38.92%
联系方式 资产负债率 69.37% 70.58% 76.03% 69.57%
注：部分净债务/EBITDA、FFO/净债务指标为负，系净债务为负所致。
资料来源：公司 2022-2024年审计报告及未经审计的 2025年 1-3月财务报表，中证鹏元
项目负责人：范俊根 整理
fanjg@cspengyuan.com
项目组成员：范思艺
fansy@cspengyuan.com
评级总监：
联系电话：0755-82872897
正面
公司在串焊机、硅片分选机细分市场份额领先，且在产业链进行横向拓展，在细分领域持续取得研发进展。凭借多年
积累的技术、服务等优势，目前公司在串焊机行业的市场占有率居首位，硅片分选机在细分领域市占率亦处于领先地
位，此外公司持续进行产业链横向拓展，在单晶炉细分市场的份额上升较快，截至 2024 年末已获得海外客户大额订单，
公司拥有较强的研发团队，形成了核心支撑及应用技术，2024 年研发成功包括 BC 电池印胶设备、超高速 0BB 串焊设
备、全自动组件钝化设备等适应 N型电池技术的新设备，在细分领域内具有较强的技术优势。
公司在手订单规模尚有一定规模。截至 2025年 3月末，公司在手订单总量为 112.71亿元，未来一段时间可为公司收入
提供一定支撑。
关注
光伏行业周期波动对公司经营业绩造成冲击，且存在存货跌价及应收账款回收风险。受光伏行业周期波动影响，2024
年公司销售毛利率为 32.90%，同比下降 3.65 个百分点；2025 年一季度，公司营业收入同比下降 21.90%，销售毛利率
同比下降 7.55 个百分点。同时随着光伏产业链企业大面积亏损，下游客户现金流压力有所加大，对公司产品回款亦有
所影响，2024年公司分别计提应收账款坏账损失 2.00亿元以及存货跌价准备 4.11亿元，较上年均大幅增加，需关注存
货跌价及应收账款回收风险。
公司财务杠杆水平仍较高，总债务亦有一定规模，面临一定的短期偿债压力。2025 年 3 月末，公司资产负债率为
69.37%，财务杠杆水平仍较高，总债务规模达 41.51 亿元，且短期债务占比较高。
公司在建项目投资规模较大，需关注新建厂房未来能否实现预期收益。截至 2024年末，公司在建产能项目投资规模较
大，新建厂房建设投产后将提高公司折旧摊销费用，若公司未来订单量不及预期，可能导致新建厂房无法充分利用，
进而造成过高的折旧摊销成本对公司利润的一定侵蚀。
未来展望
中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望。我们认为公司在光伏设备细分市场所占据的优势地位仍将维持，现有订单储
备未来一段时间可为公司收入提供一定支撑。
同业比较（单位：亿元）
指标 先导智能 捷佳伟创 迈为股份 晶盛机电 公司
总资产 361.83 336.30 238.38 315.50 140.29
营业收入 118.55 188.87 98.30 175.77 91.98
净利润 2.68 27.66 9.64 26.64 13.29
销售毛利率 34.98% 26.46% 28.11% 33.35% 32.90%
资产负债率 68.00% 67.03% 68.43% 43.16% 70.58%
注：以上各指标均为 2024年数据。
资料来源：Wind，中证鹏元整理
本次评级适用评级方法和模型