煜邦电力:北京煜邦电力技术股份有限公司相关债券2025年跟踪评级报告

北京煜邦电力技术股份有限公司相关债券 2025 年跟踪评级报告中鹏信评【2025】跟踪第【391】号 01

信用评级报告声明
除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性作任何保证。
本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、持有任何证券的建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。
本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时，本评级机构已对受评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。
本评级报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载和出售。除委托评级合同约定外，未经本评级机构书面同意，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动或其他用途。
中证鹏元资信评估股份有限公司

北京煜邦电力技术股份有限公司相关债券2025年跟踪评级报告
评级结果 评级观点
本次评级 上次评级 本次等级的评定是考虑到：我国电网投资规模仍维持高位，智能电
网建设不断深化，智能电表等智能电力产品近年升级轮换加快，行
主体信用等级 A A 业发展前景较好；北京煜邦电力技术股份有限公司（以下简称“煜
评级展望 稳定 稳定 邦电力”或“公司”，证券代码：688597.SH）在电网领域经营多
煜邦转债 A A 年，维持着一定的行业积淀，受益于客户业务需求增加及公司加大
市场拓展力度，跟踪期内智能电力设备及储能业务收入显着提升，
且智能巡检服务和信息技术服务业务继续保持了较好的增长。同时
中证鹏元也关注到，公司所在市场竞争激烈，统招中标金额波动较
大，2024 年虽表现有所回升，但仍需持续关注未来中标情况对收入
的影响，公司期间费用占比相对较高，对利润形成侵蚀，拟新增产
能未来能否充分释放和原材料价格及供应量波动情况尚待观察。
评级日期
公司主要财务数据及指标（单位：亿元）
2025 年 6 月 20 日 项目 2025.3 2024 2023 2022
总资产 18.36 18.39 17.89 14.19
归母所有者权益 8.66 8.65 9.92 8.66
总债务 5.76 5.63 5.26 2.12
营业收入 1.37 9.40 5.62 6.22
净利润 0.04 1.12 0.37 0.79
经营活动现金流净额 -0.19 1.41 1.03 1.32
净债务/EBITDA - -1.20 -5.43 -3.32
EBITDA利息保障倍数 - 7.66 5.32 18.42
总债务/总资本 39.80% 39.25% 34.52% 19.70%
FFO/净债务 - -44.82% -0.52% -23.28%
EBITDA利润率 - 15.51% 10.41% 16.32%
总资产回报率 - 7.62% 2.99% 7.66%
联系方式 速动比率 2.15 2.19 3.30 2.24
现金短期债务比 8.62 10.07 20.39 7.97
项目负责人：安晓敏 销售毛利率 35.90% 35.88% 36.22% 37.97%
anxm@cspengyuan.com 资产负债率 52.55% 52.60% 44.21% 38.96%
注：因净债务为负数，导致净债务/EBITDA、FFO/净债务计算结果为负值。
资料来源：公司 2022-2024年审计报告及未经审计的 2025年 1-3月财务报表，中证鹏元
项目组成员：宁昕 整理
ningx@cspengyuan.com
评级总监：
联系电话：0755-82872897
正面
我国电网投资规模仍维持高位，智能电网建设不断深化，智能电表等智能电力产品近年升级轮换加快，行业发展前景
较好，为公司提供了较好的发展机遇。2024 年我国电网投资规模仍维持高位，智能电网建设不断深化，智能电表和用
电信息采集终端等智能电力产品是智能电网在用电端的核心感知原件，近年升级轮换加快，随着电力物联网、数字电
网建设不断深入推进和“双碳”目标下电网转型升级步伐加快，预计仍有较好的市场前景，同时或将带动输电线路智
能巡检业务和电力信息技术服务行业的发展。
公司在电网领域经营多年，维持着一定的行业积淀。公司前身可追溯至华北电力科学研究院下属的北京煜邦电能技术
中心，自成立以来便承担着电网电量计量及其相关业务领域的研发工作，是国家智能电网建设及电力物联网建设的重
要供应商之一，在电网领域拥有二十余年的行业积淀，与国家电网和南方电网保持了多年的合作关系。
受益于客户业务需求增加及加大市场拓展力度，跟踪期内公司营业收入及利润显着提升。跟踪期内来自国家电网和南
方电网业务订单的大幅增长，以及公司加大市场拓展力度，智能电力设备收入显着提升，同时，公司大力发展智能巡
检服务、信息技术服务及储能业务等领域；2024年，公司实现营业收入合计9.40亿元，同比增长 67.35%；实现归属于
母公司所有者的净利润 1.11 亿元，同比增长 195.77%。
关注
公司所在市场竞争激烈，仍需持续关注未来中标情况。公司主要通过参与国家电网、南方电网以及其下属企业招投标
进行销售，目前参与招投标的企业数量仍较多、竞争激烈、行业集中度较低。如若公司未来不能维持或提高各评分要
素的竞争能力而使得中标情况不理想则或对其收入再次造成影响，仍需持续关注未来中标情况。
公司拟新增产能未来能否充分释放尚待观察。2024 年公司“年产 360 万台电网智能装备建设项目”完成建设并已投入
使用，与 2023年末相比，新增产能超 100万台/年；本期债券“煜邦转债”的募投项目“海盐智能巡检装备与新一代智
能电力产品生产建设项目”建成后，公司拟新增产能较高，因行业内市场竞争激烈且招投标总量与电网客户的投资周
期高度相关，如未来市场拓展不达预期、中标情况不理想，或将面临产能无法充分释放的风险。
需持续关注原材料价格及供应量波动情况。2024年主营业务成本中直接材料成本占比 61.52%，较上年有所上升，主要
因硬件产品收入占比增长，硬件产品所需原材料主要为模块、芯片、表壳、继电器、PCB 板、电池等，主要为电子元
器件，一般通过外购获取，供应商整体竞争较为充分；随着电网公司加大电网投资和升级轮换加快，或带动智能电力
产品上游采购量增加，需持续关注原材料供应量波动情况及可能带来的原材料短缺及价格上涨影响。
未来展望
中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望。我们认为公司所处行业发展前景较好，且公司维持着一定的行业积淀，预计
经营风险和财务风险相对稳定。
同业比较（单位：亿元）
指标 西力科技 迦南智能 万胜智能 海兴电力 炬华科技 煜邦电力
总资产