金田股份:宁波金田铜业(集团)股份有限公司及其发行的金田转债与金铜转债定期跟踪评级报告

跟踪评级报告
跟踪评级原因
按照宁波金田铜业（集团）股份有限公司公开发行可转换公司债券和向不特定对象发行可转换公司债券（分
别简称“金田转债”和“金铜转债”）信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据宁波金田铜业（集团）股份
有限公司（简称“金田股份”，“该公司”或“公司”）提供的经审计的 2024 年财务报表、未经审计的 2025 年
第一季度财务报表及相关经营数据，对金田股份的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信
息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。
该公司于 2021 年 3 月发行期限为 6 年的金田转债，附到期赎回条款和最后两个计息年度投资者回售选择权，
发行规模为 15.00亿元，截至 2025年 3月末，累计有 15.90万元进行了转股；公司于 2023年 7月发行期限为 6
年期的金铜转债，附到期赎回条款和最后两个计息年度投资者回售选择权，发行规模为 14.50亿元，截至2025
年 3月末，累计有 0.42亿元进行了转股或回售。
图表 1. 公司存续债券/债务融资工具基本情况
债项名称 发行金额 期限 发行利率（%） 发行时间 注册额度/注册时间 本息兑付
（亿元） （天/年） 情况
金田转债 15.00 6年 第一年 0.3%、第二年 0.5%、第三年 0.8%、 2021年 3月 15亿元/2021年 1月 正常付息
第四年 1.5%、第五年 1.8%、第六年 2.0%
金铜转债 14.50 6年 第一年 0.2%、第二年 0.4%、第三年 0.6%、 2023年 7月 14.50亿元/2023年 6 正常付息
第四年 1.5%、第五年 1.8%、第六年 2.0% 月
注：根据金田股份提供的数据整理、计算。
金田转债募集资金总额15.00亿元，扣除相关发行费用后，募集资金净额14.95亿元；其中10.55亿元用于项目
投资，4.40亿元用于补充流动资金。截至2024年末，该公司对募集资金项目累计投入14.36亿元，募投项目全
部建设完成结项，结余募集资金 0.62亿元（其中净利息收入为 0.02亿元）永久补充流动资金。
2024年 3月，该公司将金铜转债原募投项目“年产 8万吨小直径薄壁高效散热铜管项目”变更为“泰国年产 8
万吨精密铜管生产项目”；同时，根据项目的实际建设进度，将募投项目“年产 7 万吨精密铜合金棒材项目”
预计达到可使用状态时间在原预计投产时间基础上延长 24 个月至 2026 年 3 月。截至 2024 年末，金铜转债募
集资金净额 14.45亿元，已累计使用募集资金 6.92亿元。
根据该公司 2024 年 8 月 9 日召开的第八届董事会第三十九次会议、第八届监事会第二十四次会议，公司在不
影响金铜转债募集资金投资项目建设的前提下，使用额度不超过 7.68 亿元的闲置募集资金暂时补充流动资金，
使用期限不超过12个月。截至2024年末，公司金铜转债闲置募集资金暂时补充流动资金的余额为7.29亿元。
金田转债和金铜转债的募集资金使用情况如下：
图表 2. 募集资金使用情况（截至 2024年末）
涉及债券 项目名称 总投资 拟使用募集资 已使用募集资 项目达到预定可
（万元） 金（万元） 金(万元) 使用状态时间
年产 8万吨热轧铜带项目 66,089.00 38,300.00 38,393.53 于 2021年 7月
开始陆续投产
年产 5万吨高强高导铜合金棒线项目 46,558.00 32,100.00 26,014.65 于 2021年 7月
开始陆续投产
金田转债 广东金田铜业高端铜基新材料项目 120,000.00 25,100.00 25,130.57 2021 年 7 月
金田国家技术中心大楼 11,407.00 10,000.00 10,020.91 2023年 6月
补充流动资金 - 44,028.87 44,028.87 /
年产 4万吨新能源汽车用电磁扁线项目 48,938.00 40,000.00 16,639.40 2025年 11月
金铜转债 年产 8万吨小直径薄壁高效散热铜管项目（原项目） 58,085.00 32,500.00 334.98 项目终止
泰国年产 8万吨精密铜管生产项目（新项目） 55,776.70 32,171.861 7,843.35 2026年 10月
1 具体金额以出资时募集资金专户全部余额为准。

涉及债券 项目名称 总投资 拟使用募集资 已使用募集资 项目达到预定可
（万元） 金（万元） 金(万元) 使用状态时间
年产 7万吨精密铜合金棒材项目 47,520.00 30,000.00 2,374.74 2026年 3月
补充流动资金 - 42,012.03 42,018.55 /
注：根据金田股份提供的数据整理、计算。
发行人信用质量跟踪分析
1. 数据基础
大华会计师事务所（特殊普通合伙）对该公司 2022 年的财务报表进行了审计，北京大华国际会计师事务所
（特殊普通合伙）（2024年更名为：北京德皓国际会计师事务所（特殊普通合伙））对公司2023-2024年的财务
报表进行了审计，并且均出具了标准无保留意见的审计报告。
2022 年该公司新设宁波金田电磁科技有限公司；2023 年公司注销子公司宁波金田新材供应链有限公司；2024
年公司新设 7 家子公司，注销子公司重庆金田愽创国际贸易有限公司。截至 2025 年 3 月末，公司纳入合并范
围的子公司共有 37家，其中一级子公司共有 17家。公司近三年一期财务数据可比性受上述合并范围变化影响
不大。
该公司发行了两期可转债，会计师事务所将权益成分确认为“其他权益工具”，新世纪评级根据实质重于形式
原则，将其纳入刚性债务，2022-2024年末及 2025年 3月末影响金额分别为 2.36亿元、4.26亿元、4.20亿元和
4.20亿元。
2. 业务
作为国内大型铜加工企业之一，该公司生产设备及技术水平行业领先，研发实力强；产品相对齐全，规模化
经营优势明显，市场地位较突出。跟踪期内，公司营业收入增长，除了受益于产能陆续释放，更多受铜价中
枢抬升的影响；公司盈利主要来源于主业，尤其铜加工费，在铜产品结构优化和客户升级影响下，综合毛利
及毛利率均上升。公司通过铜期货套期保值工具的运用在一定程度上保持了经营业绩相对稳定。
（1） 外部环境
宏观因素
2025 年第一季度，全球经济增长动能仍偏弱，美国发起的对等关税政策影响全球经济发展预期，供应链与贸
易格局的重构为通胀治理带来挑战。欧元区的财政扩张和货币政策宽松有利于复苏态势延续，美联储的降息
行动趋于谨慎。作为全球的制造中心和国际贸易大国，我国面临的外部环境急剧变化，外部环境成为短期内
经济发展的主要风险来源。
2025 年第一季度，我国经济增速好于目标，价格水平仍疲弱，微观主体对经济的“体感”有待提升；消费复
苏但暂未实现全面回升，制造业投资保持较快增长，基建投资提速，而房地产投资继续收缩，出口则保持韧
性。转型升级过程中，我国经济增长面临一定压力，需求相对供给不足仍是重要矛盾，在超常规逆周期调节
和全面扩内需的支持下，2025年有望维持经济增速稳定，长期向好趋势不变。
详见：《国内经济迎来良好开局 政策加力应对外部冲击——2025年一季度宏观经济分析及展望》
行业因素
铜具有导电导热性好、抗磁化、耐腐蚀、易加工等特点，下游应用领域广泛。根据百川盈孚数据，2023 年电
力、家电和交通用铜需求占比分别为 46%、14%和 13%，分别较 2021 年提升 2 个百分点、持平和提升 2 个百
分点。电力用铜需求仍是国内需求的核心，而受益于新能源行业的快速发展，国内交通领域用铜需求提升。
我国为全球最大的铜冶炼国和消费国，但国内铜矿资源匮乏且禀赋不佳，铜精矿对外依存度高达 85%，且超
采情况明显（铜矿产