乐普医疗:乐普(北京)医疗器械股份有限公司2025年度跟踪评级报告

乐普（北京）医疗器械股份有限公司2025 年度跟踪评级报告
编号：信评委函字[2025]跟踪 0302 号

声 明
本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、
客观、公正的关联关系。
本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关
性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准
确性不作任何保证。
中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托
方、评级对象和其他第三方的干预和影响。
本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任
何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方、评级对象使用
本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将定期
或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。
根据监管要求，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。对于任何未经充分授权而使用本
报告的行为，中诚信国际不承担任何责任。
中诚信国际信用评级有限责任公司
2025 年 5 月 29 日

本次跟踪发行人及评级结果 乐普（北京）医疗器械股份有限公司 AA+/稳定
本次跟踪债项及评级结果 “乐普转 2” AA+
跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门要求，中诚信国际需对公司存续期内的债券进行跟
踪评级，对其风险程度进行跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。
本次跟踪维持主体及债项上次评级结论，主要基于乐普（北京）医疗器械股
份有限公司（以下简称“乐普医疗”或“公司”）外部环境良好、心血管医
评级观点 疗器械领域行业地位突出、研发实力很强、产品种类丰富、股权融资渠道畅
通及财务弹性良好等因素对公司信用水平起到的支撑作用；但中诚信国际也
关注到盈利及经营获现水平持续下滑及收并购项目管理整合等因素可能对
公司经营和整体信用状况造成的影响。
评级展望 中诚信国际认为，乐普（北京）医疗器械股份有限公司信用水平在未来 12~18
个月内将保持稳定。
可能触发评级上调因素：公司资本实力显着增强，产品结构大幅优化且竞
调级因素 争力显着提升，盈利大幅增长并具有可持续性，偿债能力显着提升。
可能触发评级下调因素：业务利润大幅亏损，财务杠杆大幅攀升，流动性恶
化，资本实力大幅削弱或其他导致信用水平显着下降的因素。
正 面
医药市场外部环境良好，医疗器械市场及下游需求总量大幅扩容
公司在心血管医疗器械等领域拥有突出的行业地位，研发实力很强，产品种类不断丰富
作为上市公司，公司拥有良好的股权融资渠道，财务杠杆维持较低水平，财务弹性良好
关 注
跟踪期内公司收入规模下降，盈利及经营获现水平显着下滑，需关注收入恢复情况
公司前期收并购项目较多，需对管理整合及商誉减值情况保持关注
项目负责人： 李雪玮 xwli@ccxi.com.cn
项目组成员： 孔令媛 lykong@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
财务概况
乐普医疗（合并口径） 2022 2023 2024 2025.3/2025.1~3
资产总计（亿元） 244.85 250.22 245.73 252.33
所有者权益合计（亿元） 163.72 174.98 167.40 171.59
负债合计（亿元） 81.13 75.25 78.33 80.74
总债务（亿元） 46.39 51.96 59.77 61.02
营业总收入（亿元） 106.09 79.80 61.03 17.36
净利润（亿元） 22.46 12.92 1.97 3.77
EBIT（亿元） 27.92 17.07 4.12 5.14
EBITDA（亿元） 33.60 23.11 10.68 --
经营活动产生的现金流量净额（亿元） 27.91 9.90 7.35 4.19
营业毛利率(%) 62.46 64.24 60.88 64.03
总资产收益率(%) -- 6.90 1.66 --
EBIT 利润率(%) 26.32 21.39 6.75 29.58
资产负债率(%) 33.14 30.07 31.87 32.00
总资本化比率(%) 22.08 22.90 26.31 26.23
总债务/EBITDA(X) 1.38 2.25 5.60 --
EBITDA 利息保障倍数(X) 15.06 13.16 5.79 --
FFO/总债务(X) 0.57 0.33 0.13 --
注：1、中诚信国际根据乐普医疗披露的其经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2022~2024 年财务报告及未经审
计的 2025 年一季度财务报表整理。其中，2022 年、2023 年财务数据分别采用了 2023 年、2024 年审计报告期初数，2024 年财务数据采用了 2024
年审计报告期末数；2、本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”表示不适用或数据不可比，带“*”指标已经年化；3、中诚信国际债务统计口径包含公司其他流动负债、其他非流动负债和其他应付款中的带息债务。
本次跟踪情况
债项简称 本次债项 上次债项 上次评级有效期 发行金额/债项余额 存续期 特殊条款
评级结果 评级结果 （亿元）
乐普转 2 AA+ AA+ 2024/6/13 至本报告出具日 16.38/16.376686 2021/03/30~2026/03/29 回售、赎回
注：债券余额为截至 2025 年 3 月末数据。
主体简称