通威股份:投资者关系活动记录表(2025年4月1日-5月15日)

证券代码：600438 证券简称：通威股份 编号：2025-05
通威股份有限公司
投资者关系活动记录表
□特定对象调研 ☑分析师会议
投资者关系活 □媒体采访 ☑业绩说明会
动类别 □新闻发布会 □路演活动
□现场参观
☑其他 线上会议
1.线上会议
本期公司与嘉实基金、大和证券、国寿安保基金、建信基
金、平安基金、融通基金等机构进行了线上交流。
2.策略会
本期公司参加了东吴证券、中信建投证券、财通证券、国
参与单位名称 金证券、华创证券、美林证券、麦格理资本等券商研究所组
织的策略会，参加策略会并与公司交流的投资机构有东方红
及人员姓名 基金、汇添富基金、交银施罗德基金、兴全基金、圆信永丰
基 金 、 华 夏 基 金 、 太 保 资 产 、 3W Fund 、 Point 72 、
Millennium Capital等。
3.业绩说明会
2025年5月15日，公司通过上证路演中心平台举行了2024
年年度暨2025年第一季度业绩说明会，线上回答了广大投资
者提出的问题。
时间 2025年4月1日—5月15日
地点 上海、深圳、杭州、长沙、上证路演中心

副董事长 严虎
财务总监 周斌
上市公司接待 光伏首席技术官 邢国强
人员姓名 董事会秘书 严轲
投资者关系经理 钟秋实
投资者关系经理 孙书恒
1、近期美国对东南亚双反税率终裁落地，对公司光伏
业务是否有影响？未来公司是否考虑通过海外其他区域投
资建厂来规避贸易壁垒？
答：感谢您的提问。首先根据最新的终裁结果来看，东
南四国双反税率较去年初裁结果进一步上调，无疑对通过东
南亚产能出口美国市场的中国光伏企业带来新的挑战，但美
国光伏市场新增装机量仅占到全球市场的10%左右，我们相
信美国的贸易手段无法撼动全球光伏市场格局，且中国光伏
企业也做好了应对准备。
对通威而言，因公司光伏业务暂时没有海外产能，目
前也没有组件产品出口到美国市场，所以东南亚双反税的落
投资者关系活 地对公司光伏业务不构成直接影响；但公司始终认为中国光动主要内容介 伏出海的趋势是非常明确的，我们也一直秉承着全球化布局
绍 与风险分散的经营理念，近年来公司持续加大对中东、亚太
、拉美等新兴市场的开拓力度，2024年公司组件海外销量同
比增长98%。在美国市场存在不确定性的背景下，沙特、阿
联酋等中东国家加快推进能源转型，招标规模快速提升，同
时巴基斯坦、尼日利亚等“一带一路”市场需求爆发式增长
，均为公司海外业务提供强劲增长极。
关于海外产能建设的战略考量，公司将遵循“市场牵
引、成本最优、风险可控”三大核心原则对海外产能布局的
可行性展开研究，实际上过去几年公司团队已经多次走访、
考察全球多个国家，但值得注意的是，光伏制造业具备明显
的产业链集群与规模效应特征，盲目海外扩产可能面临人才
匮乏、供应链断层、能源成本高昂等现实问题，公司在海外
建厂选址中将重点考察当地产业配套成熟度、生产要素稳定性及政策延续性，优先选择与公司战略合作伙伴或当地资本合作共建的模式，确保投资回报的安全性。
展望未来，公司将坚持“技术驱动全球化”的战略思路。一方面加速N型TOPCon、HJT等差异化产品的迭代升级，以更领先的产品竞争力突破海外市场的非关税壁垒；另一方面深化与海外客户的战略合作，构建本土化服务能力。我们相信，唯有以技术创新锚定客户价值，以供应链韧性抵御外部风险，方能在这场全球能源变革中稳立潮头。
2、请管理层介绍一下公司子公司永祥股份本次融资是出于什么考量？当前融资事项处在什么阶段？
答：感谢您的提问，作为全球高纯晶硅行业规模与技术双领先的龙头企业，永祥股份目前产能超过90万吨，市场份额连续多年保持全球第一，但面对去年以来全球光伏市场供需格局的阶段性调整，公司巩固高纯晶硅核心环节的竞争优势不仅需要持续提质降本的“硬实力”，更需要优化资本结构与资源协同的“软支撑”。此次引入战略投资者正是基于对行业中长期发展方向的战略研判，一方面通过对资本的实质性充实，为公司应对极端行情释放充足的财务弹性，另一方面也为公司把握中长期发展机遇储备资源。
从操作路径来看，本轮融资严格遵循市场化估值原则，以第三方评估机构出具的256.93亿元归母权益评估值为基础，结合企业核心竞争力与未来收益预期，最终确定增资前估值为270亿元。战略投资者合计增资拟不超过100亿元，对应增资后股权比例不超过27.03%。募集资金将主要用于偿还金融机构负债及补充营运资金，这一安排既能有效降低当前上市公司资产负债率、优化财务成本结构，又能增强在当前复杂市场环境中的抗风险能力。融资后通威股份对永祥股份的持股比例仍维持在不低于72.97%，确保了核心资产会计并表及实际控制的稳定性。当前融资事项持续推进中，主要AIC\AMC的自营投资资金已经交割，募集资金将陆续到位。
最后，公司深知光伏行业正处于从规模扩张向高质量
发展转型的关键节点，此次永祥股份的资本运作是应对当前行业调整期的主动作为。公司将继续秉持审慎稳健的财务策略，在巩固高纯晶硅全球龙头地位的同时，持续强化上下游产业链整合能力，以更优化的资本结构和更具韧性的经营能力回报投资者的信任。谢谢！
3、想请问管理层如何看待今年下半年和未来几年的光伏新增装机需求？
答：感谢提问！首先从全球范围来看，光伏发电作为最具经济性、普适性的能源解决方案，始终是能源转型的最优选择。2024年全球光伏新增装机约530GW，同比增长35.9%，2025年1-3月我国光伏新增装机近60GW，同比增长30.5%，可以看到光伏装机需求依然强劲。下半年来看，虽分布式光伏全额上网“时代”结束或在短期对国内分布式需求形成一定冲击，且欧美市场因贸易壁垒等问题存在不确定性，但国内“沙戈荒”大基地建设正在提速，将对今年国内新增需求形成有效托底，同时中东、拉美等新兴市场已成为海外新的增长极，带动海外需求持续增长；全年来看，我们认为今年全球光伏装机需求将稳中有进，继续保持增长。
长期来看，我们仍然对全球光伏的市场空间充满信心。一方面光伏作为我国能实现自主可控的绿色能源形式，将在我国能源安全及“双碳”目标的推动下继续迎来广阔的发展空间；另一方面随着光储平价应用在全球多个区域实现，光伏发电成本较化石能源优势将持续扩大，有望通过其经济性推动全球加速实现能源转型。根据国际可再生能源署在2023年的研究报告显示，全球若要在2050年实现碳中和目标，全球光伏累计装机量将达到18200GW，而截至2024年末，全球光伏累计装机量才刚刚超过2000GW。此外，我们也关注到近一两年来，AI算力革命正在席卷全球，而全球数据中心的投入使用必将带来电力需求激增，光伏凭借其绿色、经济、普惠等特点，无疑将成为填补新增需求缺口的主力。谢谢！
4、公司2025年对电池新技术的布局会有什么策略，是
否考虑新技术量产规划？
答：感谢您对通威股份技术发展的关注。关于2025年电池新技术的布局策略，公司将依托通威全球创新研发中心和四川省晶硅光伏产业创新中心两大平台，继续以“覆盖主流技术、强化比较优势、动态适配市场”为基本原则，在巩固TOPCon量产技术领先地位的同时，持续加大HJT、xBC、钙钛矿/硅叠层等技术的研发投入，形成有通威特色的多元化技术储备，以应对快速变化的市场需求。
从技术属性来看，当前行业处于N型迭代加速与技术路线分化的关键阶段。TOPCon作为现阶段商业化最成熟的产品，其性价比优势已得到市场充分验证，即使到目前，我们也看到TOPCon技术仍然有较大的提效潜力，今年公司也相应规划了TNC 2.0技术的路线图，将通过TPE边缘钝化、钢网印刷、背面多晶硅栅、908、全面屏等一系列电池、组件一体化技术，在现有基础上推动TNC组件量产主流功率档位继续提升25W以上。
需要强调的是，不管是HJT、xBC、还是钙钛矿/叠层电池，公司对新技术的量产规划始终基于市场可行性与经济性评估。2025年我们将重点围绕“度电成本最优”与“全生命周期可靠性”的平衡，持续在中试线上对HJT和xBC技术进行动态评估，并同时结合国内外高溢价市场接受度持续评估量产可行性。公司会始终坚持“研发端保持超前半步、量产端紧跟市场需求”的行动纲领，确保技术投入与战略布局的高度适配，为公司在技术变革浪潮中构建更强的产业韧性。谢谢！
5、关注到公司一季度资产负债率已突破70%，请问公司 银 行 融 资 授 信 是 否 受 到 影 响 ？ 同 时 也 想 请 问 公 司 2025 年的资本开支计划如何展望？
答：感谢提问，截至2025年一季度末，公司账面货币资金及交易性金融资产规模 约 400亿元，银行授信额度超1400亿元且主体信用评级持续稳定，已使用授信占比68%，并与各类型银行开展长期战略合作，建立了畅通的沟通渠道
。尽管阶段性资产负债率有所波动，但需要考虑票据池业务、可转债存续等结构化金融工具的影响，剔除相关因素后公司光伏制造端资产负债率仍处于安全阈值内，不存在短期流动性风险。
关于资本开支安排，在行业当前阶段性供需失衡的背景下，2025年公司将严格遵循“稳预期、控节奏”的原则，重点聚焦存量项目进度款和尾款支付及技术研发和技术升级与工艺改进。根据前期规划，公司云南和包头各20万吨高纯晶硅项目已于去年建成投产，短期开支高峰期已过，2025年年度资本开支规模较2024年将有显著收缩。未来公司将高度关注经营性现金流安全边际，持续通过技术降本、精益管理与供应链协同提升单位资本开支效率。
当前光伏行业正处于周期性调整的关键阶段，但通威凭借全产业链布局的优势与深度工艺积累，始终保持对市场波动的快速响应能力。管理层对融资工具储备、资金周转效率与投资回报率等核心指标实施动态监测，确保在支撑技术领先地位的同时，筑牢财