中信特钢:中信泰富特钢集团股份有限公司公开发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告

中信泰富特钢集团股份有限公司
公开发行可转换公司债券
2025 年跟踪评级报告
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联合〔2025〕2515 号
联合资信评估股份有限公司通过对中信泰富特钢集团股份有限
公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持
中信泰富特钢集团股份有限公司主体长期信用等级为 AAA，维持
“中特转债”信用等级为 AAA，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年五月十六日
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的
独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信
基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事
实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真
实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告
在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本报告系联合资信接受中信泰富特钢集团股份有限公司（以下简称
“该公司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委
托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客
观、公正的关联关系。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信
履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作
任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不
对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
四、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信
保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且
不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
六、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机
构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
七、本报告所列示的主体评级及相关债券或证券的跟踪评级结果，不得
用于其他债券或证券的发行活动。
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明条款。

中信泰富特钢集团股份有限公司
公开发行可转换公司债券 2025 年跟踪评级报告
项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间
中信泰富特钢集团股份有限公司 AAA/稳定 AAA/稳定
中特转债 AAA/稳定 AAA/稳定 2025/05/16
评级观点 跟踪期内，公司股权结构稳定，主要管理制度连续。2024 年，钢铁行业景气度延续下行态势，钢材产品售
价下行对公司利润形成一定挤压，但公司在生产规模、地理位置、技术水平及产品认可度等方面保持很强的竞
争力，研发投入进一步增加，盈利能力在行业保持很高水平。2024 年，公司资产质量很高，经营获现保持大额
净流入，同时资本支出需求降低，公司债务杠杆率进一步下降，债务结构仍相对均衡。综合看，公司财务状况
非常好。结合公司经营和财务表现，公司主体自身偿债能力很强，同时，考虑到实际控制人对公司的支持，公
司违约概率非常低。
个体调整：无。
外部支持调整：股东支持。
评级展望 “中特转债”已进入转股期，考虑到未来转股因素，公司资本实力将进一步增强。未来，钢铁行业竞争或
将进一步加剧，国际贸易政策复杂多变加大经营不确定性，但制造业转型升级将为公司提供增量高端市场需求。
公司技术水平行业领先，财务较为稳健，产品竞争力很强，有望持续稳定经营。公司在实际控制人业务板块中
定位明确，有望获得其持续支持。综合看，公司信用水平有望维持稳定。
可能引致评级上调的敏感性因素：不适用。
可能引致评级下调的敏感性因素：下游需求持续减弱，公司钢材产品价格持续下降，盈利能力持续下滑；
行业政策发生重大不利变动，对公司经营产生严重不利影响，利润大幅收窄；公司持续亏损或经营现金流状况
明显恶化；债务负担显着加重，偿债能力大幅下降，流动性压力大；其他对公司经营及财务造成严重不利影响
的因素。
优势
公司实际控制人整体综合竞争力极强，对公司支持力度大。公司实际控制人为中国中信集团有限公司（以下简称“中信集团”），
综合竞争力极强。依托于中信集团的品牌影响力，公司在财务、采购和销售等方面协同优势明显。
跟踪期内，公司在区位布局、生产规模、技术水平及产品认可度方面保持很大的竞争优势。公司在江苏、浙江、安徽、湖北、
山东和天津拥有五家特殊钢材料生产基地、两家原材料生产基地及两大产业链延伸基地，形成沿海沿江产业链布局。截至 2024
年底，公司具备年产约 2000 万吨特殊钢材的生产能力。特钢行业存在一定的技术壁垒及认证壁垒，公司技术优势突出，产品
获得多方认证，产品竞争力很强。2024 年，公司研发费用 46.02 亿元，同比增长 3.39%，研发投入进一步增加。
公司债务杠杆率保持合理水平，整体偿债能力极强。截至 2024 年底，公司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本
化比率分别为 60.53%、47.72%和 34.46%，较年初小幅下降；公司现金短债比为 1.31 倍，EBITDA/利息支出为 11.01 倍。
关注
跟踪期内，钢铁行业延续产能过剩态势，公司盈利指标下行，未来仍面临行业竞争加剧及国际贸易政策变动风险。2024 年，
公司营业总收入和利润总额分别同比下降 4.22%和 9.68%，营业利润率、总资本收益率和净资产收益率亦有所下降。在钢铁行
业产能严重过剩背景下，国内部分普钢企业转型向优特钢方向发展，未来特钢行业竞争或将加剧。海外钢材市场需求减弱、
关税等国际贸易政策变动使得公司出口业务或面临更大压力。
未来公司仍面临原材料价格波动风险和成本管控压力。此外，未来环保和节能减排也将形成一定成本支出。公司采购方面主要
原材料为铁矿石、煤炭、焦炭、废钢和合金等，价格波动风险较大，存在一定的成本管控压力，需关注国际贸易政策变化对公
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司原材料采购成本及进口的影响。此外，“双碳”背景下，钢铁行业环保及能耗水平监管力度加大，公司面临较大的环保降碳及能耗管控压力，设备技术改造资本需求有所加大。

评级方法 钢铁企业信用评级方法 V4.0.202208 2024 年底公司资产构成
评级模型 钢铁企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果
经营环境 宏观和区域风险 2
行业风险 4
经营风险 B 基础素质 2
自身竞争力 企业管理 2
经营分析 2
资产质量 2
现金流 盈利能力 1
财务风险 F1 现金流量 1
资本结构 1
偿债能力 1
指示评级 aa+ 2024 年公司收入构成
个体调整因素：-- --
个体信用等级 aa+
外部支持调整因素：股东支持 +1
评级结果 AAA
个体信用状况变动说明：公司个体信用状况调整因素和调整幅度较上次评级无变动。
外部支持变动说明：公司外部支持调整因素和调整幅度较上次评级无变动。
评级模型使用说明：评级映射关系矩阵参见联合资信最新披露评级技术文件。
主要财务数据
合并口径
项 目 2023 年 202