华强科技:华泰联合证券有限责任公司关于湖北华强科技股份有限公司2024年度持续督导跟踪报告

华泰联合证券有限责任公司
关于湖北华强科技股份有限公司
2024 年度持续督导跟踪报告
保荐机构名称：华泰联合证券有限责任公司 被保荐公司简称：华强科技
保荐代表人姓名：刘伟 联系电话：021-38966588
保荐代表人姓名：张展培 联系电话：010-56839300
根据《证券法》《证券发行上市保荐业务管理办法》和《上海证券交易所科创板股票上市规则》等有关法律、法规的规定，华泰联合证券有限责任公司（以下简称“华泰联合证券”或“保荐机构”）作为湖北华强科技股份有限公司（以下简称“华强科技”或“公司”）首次公开发行股票并在科创板上市项目的保荐机构，对华强科技进行持续督导，并出具本持续督导跟踪报告。
一、保荐机构和保荐代表人发现的问题及整改情况
（一）募集资金投资项目进展不及预期
截至2024年末，公司募投项目新型核生化应急救援防护装备产业化生产基地项目（以下简称“生产基地项目”）、新型核生化防护基础材料研发平台建设项目（以下简称“研发平台项目”）和信息化（数据驱动的智能企业）建设项目（以下简称“信息化项目”）的募集资金累计投入进度分别为7.35%、0.48%和32.77%，存在募集资金投入比例低，募集资金投资项目存在延期或变更的风险。具体情况参见本持续督导跟踪报告之“二、重大风险事项”之“（七）关于募投项目延期或变更的风险”。
针对上述情况，公司已在《2024年年度报告》之“第三节 管理层讨论与分析”之“四、风险因素”之“（九）其他重大风险”之“1.关于募投项目延期或变更的风险”中进行了风险提示。
2025年4月22日，公司召开第二届董事会第十一次会议、第二届监事会第八
次会议，审议通过《调整部分募投项目实施方案及新增募投项目的报告》，对生产基地项目、研发平台项目和信息化项目的实施方案进行调整，同时新增“新型给药装置及包装材料研发与产业化项目”。具体情况详见公司于2025年4月24日发布的《关于调整部分募投项目实施方案及新增募投项目的公告》（公告编号：2025-019）
（二）107产品的审价进展
107 产品从 2019 年开始交付客户使用，因其审价周期远超一般产品，导致
部分货款无法回收，从而形成公司对单位 A 和单位 B 的大额应收账款。
2024 年 4 月 12 日，公司召开第二届董事会第五次会议、第二届监事会第二
次会议，审议通过了《关于确认 107 产品相应应收账款坏账准备计提方式和计提
比例的议案》，公司在 2022 年末对单位 A 和单位 B 的 107 产品应收账款坏账准
备计提方式进行调整，由账龄组合计提改为单项计提，并在充分考虑单位 A 和
单位 B 历史坏账准备计提情况的基础上，确定 15%的计提比例。在 107 产品审
价完成前，如无其他证据表明单位 A 和单位 B 的付款能力出现不利变化，对于单位 A和单位 B 的 107产品相关应收账款坏账准备均按照上述方式和比例执行。
截至 2024 年末，107 产品的审价程序仍未最终完成，相关应收款项仍未能
回收。
针对上述事项，保荐机构督促公司持续跟进 107 产品的审价进展，尽快完成上述应收账款的回收，并及时做好信息披露工作。
二、重大风险事项
（一）业绩大幅下滑或亏损的风险
特种防护装备方面，军方重点型号研发任务的周期较长，经过一系列长时间严格的试验和验证试验考核，列装定型后，具备批量生产能力，但能力与订货不直接匹配，研发投入大，对公司个体防护装备产品规模效益造成不利影响。公司集体防护产品市场向好，用于提高在XXX战场环境下生存能力的XXX指挥所集体防护系统，自2024年已开始批量订货，但后续订单情况还需要根据部队需求落
实，具有一定的不确定。
医药包装方面，公司新研制的用于填补我国自主研制技术与产品空白的胰岛素笔式注射器用预灌封橡胶组件等产品，关联评审周期延长，产业化进程减慢，可能影响公司整体规模效益。
以上风险可能引起营收规模的减少导致成本摊销不匹配，相关折旧摊销等固定成本支出较大，导致盈利能力下滑影响。
（二）核心竞争力风险
特种防护装备方面，为保持行业地位和竞争优势，公司持续投入研发新技术和新产品，通过研发关键技术、运用新材料、开发新的工艺及设计，不断满足军方提出的装备性能新要求。
虽然目前公司掌握的核心技术具有优势，但如果新产品研发周期过长，或在技术升级迭代过程中未能及时满足客户的需求，或行业内出现其他重大技术变革，甚至研发失败，则可能导致公司失去技术优势、产品被替代，出现不能获得足够订单或不被客户认可的风险。
在药用胶塞行业中，公司面临着与外资品牌及国内其他优质企业的市场竞争。若竞争对手通过技术创新、降低售价等方式抢占市场空间、加剧竞争，则可能导致市场的供应结构和产品价格体系发生变化，对公司经营造成不利影响。
（三）经营风险
公司未来盈利的实现受到宏观经济、市场环境、产业政策、行业竞争情况、管理层经营决策、募集资金投资项目实施情况等诸多因素的影响。
公司特种防护装备订单受到国际形势、国家国防战略以及军方采购需求变化等因素的影响，如果因国家国防战略等原因导致军费支出预算调整，或受国际形势、军方采购方式变化等因素的影响，军方改变采购计划或延长采购周期，公司可能面临订单延迟甚至订单取消的情况，导致军品销售收入结构变化、销售收入实现时间延后甚至销售收入大幅下滑的情况，从而对公司的经营业绩和盈利能力产生不利影响。

公司医药包装产品原材料部分来自美国、欧洲、俄罗斯和日本等国家和地区，存在一定程度的对外依存。如果外贸环境出现重大不利变化，或者因国际政治关系导致公司的相关原材料供应不足或价格出现大幅波动的情况，将对公司的生产经营和成本控制带来不利影响，从而导致公司盈利能力受到不利影响。
随着国家带量采购药品的数量和品种不断增加，如果下游药企客户未能通过一致性评价或在带量采购招标中中标，将导致该药企客户对药用胶塞产品的需求出现下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。
（四）财务风险
1、毛利率下滑的风险
报告期内，公司主营业务毛利率为15.2%，同比减少0.1个百分点；医药包装及医疗器械产品毛利率为18.22%，同比减少2.64个百分点。如果未来市场竞争加剧、低毛利率的产品构成提高、药用丁基胶塞需求下滑，或者产品售价及原材料采购价格发生不利变化，则公司毛利率可能存在持续下滑的风险。
2、应收账款余额较大风险
报告期末，公司应收账款账面价值为 60,392.60 万元，占流动资产的比例为17.18%。公司应收账款余额较大，且受军品回款情况影响较大。报告期内，公司对军方应收账款未发生实际坏账，亦未因应收账款回款问题发生诉讼及纠纷，实际执行中受军方审价、军方付款周期等因素的影响可能会出现回款周期较长的情况。如出现大额应收账款长期未回款情况，将对公司正常生产经营及资金流转产生不利影响。
3、经营性现金流为负的风险
报告期内，公司经营活动现金流量净额为-13,775.11 万元。公司经营活动现金流量净额为负的主要原因系原材料采购支出同比增加以及军方及主要客户销售回款延后，如果未来公司经营活动现金流量净额为负的情况仍出现并持续，公司可能会存在营运资金紧张的风险，进而可能会对公司业务持续经营产生不利影响。

1、生产经营信息不宜披露的风险
军品行业的特殊性使部分生产、销售和技术信息属于国家秘密，不宜披露或直接披露。由于上述涉密信息豁免披露或脱密处理，投资者不能通过产能、产量、销量、价格等指标以及客户、供应商信息来了解、判断公司军品业务的部分具体信息，可能难以准确估计公司的盈利趋势，从而影响对公司价值的判断，造成投资决策失误。
2、军队客户订单采购的波动风险
公司主要产品的最终客户为军队，军方采购具有计划性较强、项目周期较长的特点，一般产品先通过研发认证定型后，军方会进行持续的批量采购。由于公司产品的销售受到军方采购需求的限制，如军方采购计划发生变化，公司的产品销售将受到较大影响。
3、因军品定价延迟导致业绩波动的风险
公司部分军品的价格采取军方审价方式确定，对于审价尚未完成但已实际验收交付的军品，公司按照暂定价确认收入，于审价完成后将相关差价计入完成审价当期。由于该行业的特殊性使得公司存在因军品审价导致收入及业绩波动的风险。
（六）宏观环境风险
军工作为特殊的经济领域，主要受国际环境、国家安全形势、地缘政治、国防发展水平等各种因素影响。如未来国际形势出现重大变化，导致国家削减国防支出，使得军方对公司产品的需求数量产生波动，出现订单减少的风险，对公司的盈利能力产生不利影响。
（七）关于募投项目延期或变更的风险
截至报告期末，公司首发募投项目生产基地项目、研发平台项目和信息化项目投入进度分别为 7.35%、0.48%和 32.77%，投入进度较低。
生产基地项目计划投资 7.72 亿元，新建防护装备产业化生产基地，增加个
防产能 18 万套、集防产能约 1 万台套，项目实施周期计划为 3.5 年，预计 2025
年末前达到预定可使用状态。截至报告期末，公司生产基地项目一期子项目——
239 产品生产线建设项目已建成投产，保障了 2024 年 239 产品的生产交付。但
进入“十四五”以来，受军改及装备竞争性采购影响，公司传统常规装备订货需求萎缩，下一代防护装备方向尚不明朗，基于降低经营风险、谨慎盲目投资的原则，公司放缓了募投项目投资节奏。“十四五”中期，党的二十大及二中、三中全会精神指出新域新质作战力量是当代军事发展的风向标，代表着军事技术和作战方式的发展趋势，重点面向武器装备机械化信息化智能化融合发展和体系效能型转变，围绕备战打仗提高打赢能力、增加新质新域作战力量等，提出了更高要求。为满足防护装备向智能化、模块化、系列化等方向发展，新一代透气式防毒服、XXX 一体化防护、自洗消防护材料、广谱吸附材料等先进技术、材料将成为新型防护装备主流趋势，因此公司募投项目中的部分建设内容可能已经不能满足新型防护装备研制生产需要，可能存在项目调整或延期的风险。
研发平台项目计划投资 3.53 亿元，拟建设核生化防护基础材料研发平台，以满足公司特种防护装备核心材料研发和小试、中试需求，项目实施周期计划为3.5 年，预计 2025 年末前达到预定可使用状态。截至报告期末，公司研发平台项目已完成整体设计方案的编制，并同步开展中试线、实验室、检测室等项目的设备调研。随着近两年公司 XXX 一体化防护、XX 通用型过滤吸收器等一批科研项目的按时推进，以及广谱吸附材料制备、球形活性炭复合织物制备等一批关键技术的突破，公司面向特种防护装备升级换代需求，以前沿技术和核心材料研发为牵引，充分论证工艺技术路径，提出了研产一体化能力建设需求，加快推动新型防护材料智能化发展，打造系列化集体防护系统。因此公司募投项目中的部分建设内容可能已经不能满足当前军品科研生产需求，可能存在项目调整或延期的风险。
信息化项目计划投资 0.99 亿元，项目实施周期计划为 4 年，预计 2025 年年
底达到预定可使用状态。截至报告期末，公司已完成电子采购平台、销售管理平台、安全环保监管数字化平台的系统搭建和上线运行，完成了丁基胶塞生产数字化应用和商密网数据中心服务器及私有云部署，完成了产品生命周期管理系统、实验室管理信息系统和 ERP 系统的招标准备工作。因前期项目顶层设计周期较长，目前项目投入进度较原计划有延迟。后续公司将加快招标采购、部署实施和上线运行工作进度，但能否如期完成仍存在不确定性。

综合来看，三个募投项目投入进度较原计划均有延迟。目前公司正在开展“十四五”规划执