慧智微:华泰联合证券有限责任公司关于广州慧智微电子股份有限公司2024年度持续督导跟踪报告

华泰联合证券有限责任公司
关于广州慧智微电子股份有限公司
2024 年度持续督导跟踪报告
保荐机构名称：华泰联合证券有限责任公司 被保荐公司简称：慧智微
保荐代表人姓名：彭海娇 联系电话：0755-82492010
保荐代表人姓名：张辉 联系电话：010-56839300
根据《证券法》《证券发行上市保荐业务管理办法》和《上海证券交易所科创板股票上市规则》等有关法律、法规的规定，华泰联合证券有限责任公司（以下简称“华泰联合证券”、“保荐机构”或“保荐人”）作为广州慧智微电子股份有限公司（以下简称“慧智微”、“公司”或“发行人”）首次公开发行股票并在科创板上市的保荐人，对慧智微进行持续督导，并出具本持续督导跟踪报告：
一、保荐机构和保荐代表人发现的问题及整改情况
（一）公司营业收入同比小幅下滑且尚未实现盈利
2024 年度（以下又称“报告期”）公司营业收入为 52,398.69 万元，较上年
同期减少 5.08%，归属于上市公司股东的净利润为-43,841.70 万元，净亏损较上年同期增加 7.32%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为
-47,363.31 万元，净亏损较上年同期增加 5.18%。截至 2024 年 12 月 31 日，发行
人未分配利润金额为-139,936.72 万元，存在累计未弥补亏损，预计在未来一定期间内未弥补亏损将继续扩大。
2024 年度，公司营业收入同比小幅下滑、利润表现为亏损状态且净亏损增加的主要原因系：虽然报告期内随着智能手机等消费电子终端客户提货需求增加，产品应用场景的不断延伸，同时公司也积极拓展品牌客户，客户项目出货量有所增加；但行业竞争日益激烈，射频前端厂商面临较大的价格下行压力，产品毛利空间受到进一步挤压。此外，本年度公司出于谨慎性考虑，对可能发生减值损失的相关资产计提减值准备，同时对以前年度确认的递延所得税资产予以冲回，对
公司净利润产生一定影响。
上述问题不涉及整改事项。保荐人及保荐代表人提请公司做好相关信息披露工作，及时充分地揭示相关风险，同时提醒公司重视上述问题，积极提升产品竞争力、持续开拓品牌客户并扩大市场份额，进一步强化经营管理水平，提高研发效率、优化产品结构和成本管控，从而提高持续经营能力，并做好相关信息披露工作，切实维护投资者利益；提请投资者特别关注上述事项引致的相关风险。
（二）募投项目超计划使用募集资金
公司募投项目“总部基地及研发中心建设项目”包含“总部基地及广州研发中心建设项目”和“上海研发中心建设项目”两个子项目。结合公司实际情况，公司于2023年6月27日召开第一届董事会第十六次会议和第一届监事会第十一次会议，对各募投项目使用募集资金金额进行调整，“总部基地及研发中心建设项目”计划使用募集资金金额 57,000.00 万元，其中，“总部基地及广州研发中心建设项目”拟投入募集资金金额 37,000.00 万元，“上海研发中心建设项目”拟投入募集资金金额 20,000.00 万元。
经公司自查及保荐机构督导发现，截至 2025 年 4 月 14 日，“总部基地及广
州研发中心建设项目”实际使用募集资金 40,087.47 万元（包括项目募投资金产生的利息收入及投资收益扣减手续费净额 496.17 万元），超过原计划使用募集资
金金额共计 2,591.30 万元（其中 2024 年超计划使用金额为 394.45 万元，2025
年超计划使用金额为 2,196.85 万元）。该部分超计划使用募集资金主要用于该项目的员工工资薪酬、材料费等支出，属于以自筹资金支付范围。公司经自查发现
后，已于 2025 年 4 月 14 日将该部分资金加计银行存款利息（按同期 1 年期银行
存款利率计算）共计 2,597.05 万元从自有资金账户向募集资金专户进行补足。
2025 年 4 月 25 日，公司召开第二届董事会第六次会议、第二届监事会第五
次会议分别对公司上述募集资金使用及补足情况进行了审议确认。在上述募集资金使用期间，公司除募集资金专户、其他货币资金以外可用于日常经营的货币资金余额均在 65,000 万元以上，远高于 2,597.05 万元，公司货币资金整体较为充足，不存在日常生产经营所需资金不足而挪用募集资金的主观故意。在募集资金使用期间，公司一般账户的资金均用于支付供应商货款、研发投入、员工工资薪酬等，公司资金不存在被控股股东、实际控制人及其他关联方占用或用于与生产
经营无关的其他活动的情况。同时，截至 2025 年 4 月 14 日，“上海研发中心建
设项目”所属募集资金账户尚有余额 1,534.58 万元，“上海研发中心建设项目”的投入进度未受到上述超计划使用募集资金事项的影响。
针对上述事项，公司积极采取相应整改措施，将超额使用的募集资金加计银行存款利息及时转回募集资金监管账户，并做好相关工作人员培训和管理，在日后的工作中加强规范管理意识，完善募集资金内部审批流程，强化募集资金使用的监管，确保募集资金做到专款专用。保荐机构督促公司严格按照相关法律法规及公司《募集资金使用管理制度》等规定，规范使用募集资金，确保募集资金的使用、决策程序及信息披露合法合规，保障公司全体股东利益。同时，保荐机构督促公司及相关人员提升依法合规履职意识，加强对证券法律法规的学习，杜绝此类问题再次发生。
二、重大风险事项
公司目前面临的风险因素主要如下：
（一）尚未盈利的风险
报告期内，公司实现归属于母公司所有者的净利润-43,841.70 万元，目前尚未实现盈利。公司亏损的主要原因系：由于行业竞争日益激烈，射频前端厂商面临较大的价格下行压力，产品毛利空间受到进一步挤压，导致公司经营业绩不及预期；公司基于谨慎性原则，对可能发生资产减值损失的相关资产计提减值准备，同时公司对以前年度确认的递延所得税资产予以冲回，对净利润产生了一定影响。
（二）业绩大幅下滑或亏损的风险
随着行业去库存压力逐渐缓解，终端客户提货需求逐步增加，更丰富的产品应用场景也不断涌现；同时，公司积极拓展品牌客户，客户项目出货量增加，公司销售规模较上年同期呈现较大幅度的增长。报告期内，公司实现营业收入52,398.69 万元，较上年同期减少 5.08%；实现归属于母公司所有者的净利润-43,841.70 万元，较上年同期亏损扩大 7.32%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-47,363.31 万元，较上年同期亏损扩大 5.18%。
本年度公司净亏损增加的主要原因系：（1）随着国产替代趋势加速，国内射频前端厂商竞争日益激烈，导致产品价格持续下行，毛利空间受到进一步的挤压；
（2）公司出于谨慎性考虑，对可能发生资产减值损失的相关资产计提资产减值准备，同时公司对以前年度确认的递延所得税资产予以冲回，对公司净利润产生了一定影响。
（三）核心竞争力风险
1、技术迭代的风险
射频前端芯片涵盖功率放大器、滤波器、开关、低噪声放大器等多个复杂子模块，需要深厚的无线通信技术以及集成电路设计经验。5G 及未来通信技术的发展，对芯片的性能、集成度、功耗、尺寸等提出了更高要求，如要支持更高频率、更宽带宽，设计研发难度大。公司产品需要随着不断发展的通信技术进行迭代，目前已经推出 4G、5G 频段（6GHz 以下频段）的射频前端产品，但若公司无法持续推出满足新一代通信技术要求的产品，有可能面临技术淘汰的风险。此外，同代通信技术内也存在射频前端方案不断演进、市场格局快速演变的情形，这要求射频前端厂商持续跟进最新射频前端方案，不断优化提升产品性能，实现产品迭代，满足客户的多样化需求。若公司的技术升级速度和产品迭代成果未达到预期水平，未能及时有效满足市场需求，则可能面临公司产品被替代或淘汰，新一代产品无法获得足够市场份额和定价权的风险。
2、研发失败的风险
公司自成立以来专注于底层技术架构创新，基于绝缘硅材料（SOI）和砷化镓材料（GaAs）的混合架构推出了可重构射频前端方案并成功商用，该技术架构亦需随着技术迭代不断升级并向更多的产品线拓展，以达到新技术的性能要求。随着智能手机、物联网等应用领域对射频前端芯片的需求不断变化，同时新产品研发周期长，若公司研发方向与市场需求不匹配，或不能及时响应市场变化，可能导致研发的新产品不适应未来市场需求的发展变化。若公司对自身技术开发能力判断失误、在研发过程中关键技术未能突破，有可能导致公司的核心技术架构无法适应最新的技术发展趋势，或者导致公司新产品无法满足客户需求、获得客户认同，公司的产品销售被延迟或无法顺利销售，公司将面临研发失败风险，导致前期研发投入无法收回，对公司持续发展和市场竞争力造成不利影响。
3、核心技术人才储备不足及人才流失的风险
半导体行业是典型的技术和人才密集型行业，尤其公司采用 Fabless 的经营
模式，技术人才是公司的核心资产之一。随着公司规模的快速扩大，产品线不断丰富，公司需要进一步吸纳优秀的技术人才，丰富公司技术团队的覆盖领域，形成优势互补、相互协作的团队配置。然而，射频芯片领域进入门槛较高，需要长期积累研发经验，优秀的研发人员较为稀缺；同时由于市场规模大、发展前景良好，射频芯片领域吸引了大量新的市场参与者进入，企业对人才的争夺日趋激烈。若公司缺乏对人才的吸引力，或者未能建立起对人才的有效激励体系，将难以引进更多的高端技术人才，甚至可能面临现有骨干技术人才流失的风险，进而对公司技术研发产生不利影响。
4、核心技术泄露的风险
长期以来公司以技术创新作为驱动力，自主研发了射频前端领域的核心技术，从而获得市场竞争优势。为避免核心技术泄露，保障经营过程中所积累的专利、IP 及技术的安全性，公司建立了较为完善的保密体系，例如与员工签署保密及竞业禁止相关协议、规范化研发流程管理以及申请集成电路布图设计专有权及发明专利保护等。
然而，上述体系不能完全排除因个别技术人员违反职业操守而泄密或者公司内控制度出现技术漏洞的情况，一旦核心技术泄密，可能给公司市场竞争力和生产经营带来负面影响。
（四）经营风险
1、公司业务规模和行业龙头存在较大差距的风险
目前全球射频前端市场仍由 Skyworks、Qorvo、Broadcom、Qualcomm 和Murata 等美系和日系厂商占据主导地位，国际龙头厂商在射频前端领域的年营收规模达到数十亿美元级别，盈利能力强，产品线全面，占领了全球的主要高端市场，且该等国际龙头厂商具有深厚的技术积累和强大的资金实力，每年均投入巨额的研发费用以维持其产品竞争力，保持其相对领先的市场地位。国产射频前端厂商中卓胜微、唯捷创芯 2024 年年度报告显示，2024 年营业收入分别为 44.87亿元和 21.03 亿元，公司与国内主要竞争对手相比具有一定的规模劣势。
2、头部客户拓展不及预期，营业收入无法持续增长的风险
目前，公司正在积极拓展国内外一线品牌终端客户，持续深化与该等头部客户的合作关系。但是射频前端产品验证周期较长，且头部客户处于 5G 渗透率不
断提升的阶段，产品需求紧跟射频前端方案的最新演进趋势，市场开拓的周期、成效也受到客户整体战略规划、市场偏好及竞争对手等多重因素的影响，若公司未能准确把握下游客户的应用需求，主要产品在终端客户中验证失败或者导入进度不及预期，将导致客户开拓进展低于预期或者客户拓展失败或者现有客户关系发生不利变化的风险，公司将无法在头部品牌终端客户中提升销售份额或丧失当前的有利地位,进而对公司持续竞争力、成长性及未来经营业绩产生不利影响。
3、委外生产模式的风险
公司采用行业通行的 Fabless 经营模式，专注于芯片的研发、设计