上峰水泥:2025年4月28日投资者关系活动记录表

证券代码：000672 证券简称：上峰水泥
甘肃上峰水泥股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：2025-001
□特定对象调研 □分析师会议
投资者关系活 □媒体采访 业绩说明会
动类别 □新闻发布会 □路演活动
□现场参观 □其他（电话会议）
机构投资者如下：
泓德基金管理有限公司：黄海；大成基金管理有限公司：谢树
铭；永赢基金管理有限公司：杨啸宇；鹏扬基金管理有限公司：
李伟峰；鹏扬基金：马慧芹；西部利得基金：管浩阳；新华基
金管理股份有限公司：黄泓鉴；厦门中略投资管理有限公司：
林跃煌；耕霁（上海）投资管理有限公司：陈家利；湖南万泰
华瑞投资管理有限责任公司：邹戈；上海循理资产管理有限公
司：安倩；东吴证券股份有限公司：石峰源；平安证券股份有
参与单位名称
限公司：郑南宏；中国国际金融股份有限公司：杨茂达；方正
及人员姓名
证券股份有限公司：韩宇；西部证券股份有限公司：张欣劼、
陈默婧；国信证券股份有限公司：陈颖、张栋；中泰证券股份
有限公司：万静远；中信证券股份有限公司：孙林潇；光大证
券股份有限公司：陈奇凡；天风证券股份有限公司：张蒙幻；
广发证券股份有限公司：张乾；华泰证券股份有限公司：方晏
荷；国投证券股份有限公司：陈依凡；国联证券股份有限公司：
武慧东、朱思敏；国金证券股份有限公司：李阳；财通证券股
份有限公司：朱健；东北证券股份有限公司：上官京杰；长江

证券股份有限公司：李金宝；中国银河证券股份有限公司：贾
亚萌；中信证券股份有限公司：毕成；中邮证券有限责任公司：
陈亮；宁银理财有限责任公司：姚爽；国泰海通证券股份有限
公司：巫恺洋；MillenniumCapitalPartnersLLP：欧阳心桐；
沣杨资产：李瑞莎；南方基金管理股份有限公司：刘浩渊；工
银安盛资管：李伟勋；证券时报：王林鹏；证券日报：刘欢；
招商信诺资管：赵若琼；上海正享投资管理有限公司：齐贺龙。
个人投资者如下：
陈雄威、谢璐、张宇威、魏德恒、吴伟春、姚迪、张佳琪。
时间 2025 年 4 月 28 日
地点 杭州市文二西路 738 号西溪乐谷创意产业园
上市公司参会 董事长兼总裁：俞锋；党委书记、董事、副总裁兼董秘：瞿接待人员姓名 辉；财务副总监：李必华；独立董事：李琛；投资总监兼证
券事务代表：杨旭
1、2024 年度及 2025 年一季度业务综述
2024 年公司生产熟料 1,515.99 万吨，比上年下降 4.40%；
实际外销熟料 420.95 万吨，外销量比上年下降 9.91%；熟料销
售毛利率为 21.97%，比上年上升 1.32 个百分点。2024 年公司
生产水泥 1,659.22 万吨，比上年下降 1.65%；销售水泥
1,653.64 万吨，比上年下降 1.46%；水泥销售毛利率为 24.23%，
投资者关系活 比上年下降 1.15 个百分点。
动主要内容介 全年公司实现营业收入 54.48 亿元，同比下降 14.83%；净
绍 利润 5.92 亿元，归属于上市公司股东净利润 6.27 亿元，同比
下降 15.70%，扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东净利
润为 4.74 亿元，实现经营性净现金流 10.39 亿元，年度基本
每股收益 0.66 元，加权平均净资产收益率为 7.09%，经营业务
综合毛利率 26.16%，销售净利率为 10.86%。以上经济主要指
标在行业上市公司中保持领先水平，在产能规模不在行业前十
的情况下实现归属于股东净利润额位列行业上市公司第三位，
毛利率居行业上市公司首位。公司资产结构保持较好安全边际，资产负债率 45.07%，有息负债率 25.34%。
2025 年一季度，公司实现营业收入 9.51 亿元，同比增长
4.64% ；归属于上市公司股东净利润 0.80 亿元，同比增长447.61%，扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东净利润为 0.60 亿元，同比增长 200.61%；实现经营性净现金流 0.84亿元，同比增长 686.27%，基本每股收益 0.09 元，同比增长0.73 个百分点。综合毛利率 27.41%，同比增长 5.05 个百分点；销售净利率 7.28%，同比增长 9.54 个百分点。
2024 年主业方面，公司一方面聚焦主业，围绕水泥及熟料
产业链提质降本增效做文章，西北区域联合新疆天山水泥有限责任公司收购了新疆博海水泥有限公司，当年即实现了较好的权益收益；华东区域重点针对资源配置及配套设施提升各基地综合竞争力，陆续完成了铜陵、怀宁基地矿山新增资源前期工作以及怀宁、九江基地配套码头建设改造等工作；西南区域针对新线投产后工艺技术稳定性持续攻关巩固，生产线能耗工艺指标均达到或保持行业先进水平。
骨料业务方面，在供需格局变化竞争日益激烈形势下继续保持较高利润率，同时继续论证推进新骨料生产线项目建设投运；环保业务方面，强化应收款及内控管理，降本控费的同时开拓固废市场，基本完成了怀宁上峰环保协同处置项目建设工作；物流业务方面，继续以服务主业、降本增效为导向，拓宽新的物流通道，及时调整运力结构，充分利用物流公司信息流大的优势，提供供应链服务，其中外部海运运输体量继续保持逆势增长，同比增长 4.33%。
光伏新能源方面，持续推进重点区域新能源项目开发，光、储新能源项目陆续并网投产，各投运电站运行稳定，物流充电桩业务逐渐拓展；完成上峰云能光储充管理平台开发，实现与第三方平台数据对接，增加碳资产管理子系统，建立碳排放报
告编制系统，提升碳排放核算效率；报告期内已取得上峰智维、上峰双碳管理系统等 4 项软著证书。2024 年全年光伏发电1,869.97 万度，同比增长 206%，储能放电量 107.45 万度，同比增长 128%，光伏发电量 89%企业自用，全年公司累计减少外部电力支出 1,007.4 万元。低碳发电相当于节约标煤约 5,623吨，减少二氧化碳排放约 15,408 吨。
成本控制方面，熟料可控成本同比下降 3.14 元/吨，水泥
可控成本同比下降 2.10 元/吨；熟料平均标准煤耗降至 98.58公斤/吨，同比下降 3.53 公斤/吨；熟料平均综合电耗 51.54 度/吨，同比下降 0.57 度/吨；水泥粉磨电耗 27.81 度/吨，同比下降 0.81 度/吨。
2、主业链绩效-人有我优
公司主业链的绩效与同行业上市公司相比保持了明显的优质水平：在规模并不占优的情况下，公司近五年的销售毛利率和平均净资产收益率（17.83%）始终保持水泥行业上市公司第一！公司近五年的净利润率、人均营业利润、总资产报酬率也保持水泥行业上市公司前二、前三水平。一方面体现了上峰专业化的运营管理能力，在周期中保持了极强的韧性；一方面基于上峰水泥独特不可复制的壁垒优势：在物流条件极佳的市场区域布局优势、超过 9 亿吨的充足矿山资源储备、高效率与规范稳健结合的混合所有制机制优势，由此而筑牢了高盈利能力的持续稳固。
与此同时，公司的盈利能力提升仍有进一步的空间：
（1）成本及能耗控制方面：公司计划 2025 年熟料可控成
本再降 5 元/吨，水泥再降 3 元/吨；
（2）费用控制优化方面：公司费用率处于行业合理水平，但仍有优化潜力，未来继续优化管理流程、降低销售费用、控制财务费用。
（3）市场机会方面：目前处于行业周期性低谷，后续市场
仍有反弹机会，行业集中度整合加速，尾部企业退出，公司也将择机抓住并购重组进一步提升综合实力的机会。
分红方面：2013 年公司以重组形式上市，未向市场募资，
自此以来公司在未向资本市场融资情况下已实施了 11 次的权益分派方案，累计分红金额 38.19 亿元（含回购）；2024 年，公司拟每 10 股派发现金红利 6.30 元（含税），合计拟派发现金红利 6 亿元(含税)，占本年度归母净利润（合并报表）的
95.73%。截止 2025 年 4 月 25 日已披露的 A 股上市公司 2024
年年报信息来看，公司所属水泥行业上市公司股息率排第一，在所有 A 股公司排前十。未来三年分红规划，现金分红原则上不低于公司当年实现归属于上市公司股东净利润的 35%，每年现金分红金额原则上不低于4亿元人民币，若当年净利润不足，公司将通过历年未分配利润补足差额，确保分红承诺的刚性兑现。
3、投资翼绩效综述-人无我有
公司与专业机构合作，针对科技创新领域企业项目进行新经济股权投资，近年来聚焦半导体、新能源、新材料领域持续积累，截至目前已投资 24 个优质项目累计投资额超过 17 亿元，成为与公司建材业务互补平衡的新投资业务板块。2024 年度，公司来自股权投资业务实现的净利润贡献比例达到 22.6%，五年来公司股权投资已累计实现盈利 5.3 亿元。
项目收益方面，晶合集成项目已经完成从投资、上市、退出步骤，获得投资收益 1.66 亿元。目前，光智科技（300489）公告拟并购先导电科，昂瑞微申报科创板上市获受理，中润光能申报港股上市获受理；上海超硅上市辅导通过验收，盛合晶微、芯耀辉、广州粤芯进入申报上市辅导阶段。总体公司资产结构和产业结构稳步优化，“一主两翼”均衡构建综合绩效，互补对冲单一产业周期波动，主业高质量升级发展的同时新项目哺育壮大，新发展模式助力上峰业务持续成长。

3、战略规划与价值重估
公司当前阶段将适度加大股权投资业务的投入积累，形成新的业务发展平台；同时坚持立足对现有主辅业产业链的效率竞争力提升，形成建材材料产业链与股权投资业务链双轮驱动、齐头并进、互补平衡的业务格局：
通过五年左右的资源积累和努力，力争培育出支撑上峰第二成长曲线的新业务，形成：新质材料增长型业务、