富淼科技:江苏富淼科技股份有限公司主体与相关债项2025年度跟踪评级报告

报告名称 江苏富淼科技股份有限公司主体与
相关债项2025年度跟踪评级报告
目录 评定等级及主要观点
被跟踪债券及募集资金使用情况
主体概况
偿债环境
财富创造能力
偿债来源与负债平衡
外部支持
评级结论
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信用等级公告
DGZX-R【2025】00323
大公国际资信评估有限公司通过对江苏富淼科技股份有限公司及“富淼转债”的信用状况进行跟踪评级，确定江苏富淼科技股份有限公司的主体信用等级调整为 A，评级展望维持稳定，“富淼转债”的信用等级调整为 A。
特此公告。
大公国际资信评估有限公司
评审委员会主任：
二〇二五年四月二十八日

评定等级 主要观点
主体信用 江苏富淼科技股份有限公司（以下简称“富
跟踪评级结果 A 评级展望 稳定 淼科技”或“公司”）主要从事功能性单体、
上次评级结果 A+ 评级展望 稳定 水溶性高分子、水处理膜及膜应用领域的研发、
债项信用 制造、销售与服务等业务。
债券 发行额 年限 跟踪 上次 上次 本次跟踪评级，大公国际调整富淼科技信
简称 （亿元） （年） 评级 评级 评级
结果 结果 时间 用等级为 A，评级展望维持稳定。“富淼转债”
富淼 信用等级调整为 A。调整理由如下：公司主要从
转债 4.50 6 A A+ 2024.05 事化工品生产，生产成本受原油价格波动影响
较大，2024 年，公司主要产品利润空间收窄，
主要财务数据和指标（单位：亿元、%） 净利润出现亏损，盈利能力下滑，在建项目待
项目 2024 2023 2022 投资规模仍较大，张家港工厂产能利用率继续
总资产 27.00 24.90 25.42 下降，如无法进行市场拓展以消化新增产能，
所有者权益 14.74 15.82 15.81 产能利用率或将进一步下降，对公司未来收入
总有息债务 6.75 4.28 5.15
营业收入 15.66 16.40 16.97 和盈利产生不利影响，2024 年末资产负债率同
净利润 -0.11 0.18 1.27 比增幅较大，总有息债务同比增长，可转债未
经营性净现金流 1.17 1.02 1.40 转股规模仍很大，存在一定债务压力。
毛利率 13.26 14.65 18.54 优势与风险关注
总资产报酬率 0.29 1.19 5.64
资产负债率 45.40 36.46 37.79 主要优势/机遇：
债务资本比率 31.41 21.28 24.58
EBITDA 利息保障倍数（倍） 3.67 4.47 56.43  跟踪期内，公司仍具有从关键原材料到核心
经营性净现金流/总负债 11.00 10.96 19.81 产品，再到应用技术服务的较为完整的产业
注：公司提供了 2022～2024 年财务报表，中汇会计师事务所（特 链；
殊普通合伙）对公司 2022～2024 年财务报表分别进行了审计，并  公司所在的精细化工行业存在一定技术壁垒，
均出具了标准无保留意见的审计报告。本报告 2023 年数据采用
2024 年审计报告追溯调整数。 2024 年末公司拥有的专利数量同比增加，仍
具有一定技术优势。
主要风险/挑战：
 公司主要从事化工品生产，始终面临一定安
全生产风险及环保压力，且生产成本受原油
价格波动影响较大；
 2024 年，公司主要产品利润空间收窄，净利
润出现亏损，盈利能力下滑；
评级小组负责人：马天姿  2024 年，公司张家港工厂产能利用率继续下
评级小组成员：段宏昱 降，如无法进行市场拓展以消化新增产能，
电话：010-67413300 产能利用率或将进一步下降，对公司未来收
传真：010-67413555 入和盈利产生不利影响；
客服：4008-84-4008
Email：dagongratings@dagongcredit.com  截至 2024 年末，公司在建项目待投资规模仍
较大，未来面临较大的资金支出压力；
 2024 年末，公司资产负债率同比增幅较大，
总有息债务同比增长，可转债未转股规模仍
很大，公司存在一定债务压力。
评级模型打分表结果
因《化工企业信用评级方法》（版本号：PF-HG-2022-V.5.0）进行修订，本评级报告所依据的评级方法与模型变更为《化工企业信用评级方法与模型》，版本号为 PFM-HG-2024-V.5.1，该方法与模型已在大公国际官网公开披露。本次评级模型及结果如下表所示：
评级要素 分数
要素一：财富创造能力 2.67
（一）市场竞争力 2.51
（二）运营能力 6.25
（三）可持续发展能力 1.00
要素二：偿债来源与负债平衡 5.43
（一）偿债来源 3.00
（二）债务与资本结构 6.75
（三）保障能力分析 6.71
（四）现金流量分析 7.00
调整项 无
基础信用等级 a
外部支持 0
模型结果 A
基础信用等级变动说明：公司基础信用等级由上次评级的 a+变动至本次评级的 a，理由为 2024 年公司净利润出现亏损，期末总有息债务
规模增长。
注：大公国际对上述每个指标都设置了 1～7 分，其中 1 分代表最差情形，7 分代表最佳情形。
评级模型所用的数据根据公开及公司提供资料整理。
最终评级结果由评审委员会确定，可能与上述模型结果存在差异。
评级历史关键信息
主体评级 债项名称 债项评级 评级时间 项目组成员 评级方法和模型 评级报告
A+/稳定 富淼转债 A+ 2024/05/27 刘银玲、刘博雅 化工企业信用评级 点击阅读