3-2华泰联合证券有限责任公司关于安徽应流机电股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市之上市保荐书(申报稿)(安徽应流机电股份有限公司)

华泰联合证券有限责任公司
关于安徽应流机电股份有限公司
向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市之
上市保荐书
上海证券交易所：
作为安徽应流机电股份有限公司（以下简称“发行人”、“公司”、“应流股份”）申请向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市的保荐人，华泰联合证券有限责任公司及其保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）等法律法规和中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）及贵所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。
现将有关情况报告如下：
一、发行人基本情况
（一）发行人概况
发行人名称：安徽应流机电股份有限公司
注册地址：安徽省合肥市经济技术开发区繁华大道 566 号
成立日期：2000 年 8 月 4 日
联系方式：0551-63737776
（二）发行人的主营业务
公司是专用设备零部件生产领域内的领先企业，主要产品为高温合金产品及精密铸钢件产品、核电及其他中大型铸钢件产品、新型材料与装备等，覆盖各种高温、高压、高磨损和高腐蚀环境使用的特殊材质、特殊性能和复杂结构零部件，主要应用在航空航天、燃气轮机、核能核电、油气资源等高端装备领域。公司专
注于高端装备核心零部件的研发、制造和销售，产品出口 40 多个国家和地区，服务百余家客户，包括中国航发、航天科工、中国重燃、东方电气等国内行业龙头，以及西门子、贝克休斯、通用电气、赛峰集团、罗罗公司、艾默生等全球行业龙头。公司积极参与我国航空发动机、燃气轮机、核电设备的国产化，承担多项国家科技重大专项、国家重点研发计划任务。
（三）发行人主要经营和财务数据及指标
1、合并资产负债表主要数据
单位：万元
项目 2024-12-31 2023-12-31 2022-12-31
资产总额 1,155,220.12 1,047,481.82 989,944.86
负债总额 648,467.93 553,922.44 513,100.04
股东权益 506,752.19 493,559.38 476,844.82
归属于上市公司股东的股东权益 462,695.36 446,294.08 427,174.45
2、合并利润表主要数据
单位：万元
项目 2024 年度 2023 年度 2022 年度
营业收入 251,346.15 241,193.44 219,770.23
营业利润 25,152.61 28,528.67 39,302.83
利润总额 24,811.64 28,485.66 39,400.50
净利润 25,354.71 27,842.42 38,849.83
归属于上市公司股东的净利润 28,638.08 30,326.31 40,167.50
3、合并现金流量表主要数据
单位：万元
项目 2024 年度 2023 年度 2022 年度
经营活动产生的现金流量净额 9,927.14 23,386.61 -2,304.03
投资活动产生的现金流量净额 -80,992.84 -61,783.13 18,463.53
筹资活动产生的现金流量净额 68,392.94 22,939.32 -15,836.32
现金及现金等价物净增加额 -3,067.63 -13,240.01 1,263.13

4、主要财务指标
主要财务指标 2024-12-31 2023-12-31 2022-12-31
流动比率（倍） 1.07 1.20 1.32
速动比率（倍） 0.47 0.53 0.83
资产负债率（母公司） 37.55% 35.78% 29.34%
资产负债率（合并口径） 56.13% 52.88% 51.83%
主要财务指标 2024 年度 2023 年度 2022 年度
应收账款周转率（次） 2.44 2.54 2.39
存货周转率（次） 0.84 0.94 1.03
归属于公司股东的净利润（万元） 28,638.08 30,326.31 40,167.50
归属于公司股东扣除非经常性损益后的 27,688.16 27,993.71 27,013.07
净利润（万元）
归属于公司普通股股东的加权平均净资 6.33% 6.95% 9.80%
产收益率
扣除非经常性损益后归属于公司普通股 6.12% 6.42% 6.59%
股东的加权平均净资产收益率
综合毛利率 34.24% 36.17% 36.72%
每股经营活动现金流量净额（元/股） 0.15 0.34 -0.03
每股净现金流量（元） -0.05 -0.19 0.02
注：流动比率=流动资产/流动负债；
速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债；
资产负债率=总负债/总资产*100%；
应收账款周转率=营业收入/［（期初应收账款账面价值+期末应收账款账面价值）/2］；
存货周转率=营业成本/［（期初存货+期末存货）/2］；
每股经营活动现金流量净额=经营活动产生的现金流量净额/期末股本总额；
每股净现金流量=现金及现金等价物净增加额/期末股本总额。
（四）发行人存在的主要风险
1、经营业绩和净资产收益率下滑风险
近年来，不断出台的行业鼓励政策和旺盛的市场需求，共同推动了航空航天、 燃气轮机、核能核电、油气资源等高端装备领域的快速发展。公司受益于良好的 行业政策和市场环境，报告期内公司营业收入分别为 219,770.23 万元、241,193.44 万元和 251,346.15 万元，扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利润分别为 27,013.07万元、27,993.71万元和27,688.16万元，营业收入和盈利能力整体平稳。 公司最近三个会计年度加权平均净资产收益率（净利润以扣除非经常性损益前后 孰低者为计算依据）为 6.38%，满足本次向不特定对象发行可转债发行条件对净
资产收益率的要求。
公司净资产收益率随经营业绩和净资产的变化而有所波动。宏观经济震荡下行，产业政策、市场需求发生重大不利变化，公司业务开拓与销售订单交付不达预期，全球贸易摩擦、关税壁垒等不利因素制约公司出口销售，原材料成本上升、产品售价下降，固定资产新增折旧增加、产能利用率发生重大不利变化、公司成本费用管控不善、产品研发失败等不利因素，皆会对公司经营业绩产生不利影响。同时随着公司经营规模扩大、利润积累，公司净资产规模逐步提升。若公司在本次发行的审核注册期内出现经营业绩下滑，或净资产增幅显著快于经营业绩的增长，未来可能面临最近三个会计年度加权平均净资产收益率不满足发行条件的风险，进而影响本次发行的顺利实施。
2、存货跌价风险
报告期各期末，公司存货账面价值分别为 143,054.68 万元、185,722.96 万元
和 208,814.63 万元，占同期末资产总额的比例分别为 14.45%、17.73%和 18.08%，整体呈上升趋势，主要系存货余额整体随着产品结构的调整和业务规模的增长而有所增加。随着公司业务规模的不断扩张和“两机业务”、核能核电等高附加值在手订单的增长，公司存货水平可能进一步提高。未来若市场供需情况发生变化、行业竞争加剧，公司存货可能存在不能及时变现或跌价的风险，并对公司经营业绩产生不利影响。
3、实际控制人、控股股东及其一致行动人股权质押的风险
截至 2024 年末，杜应流先生直接持有公司 1.71%的股份，通过控股股东应
流投资控制公司 27.37%的股份。同时，衡邦投资、衡玉投资、衡宇投资为控股股东应流投资一致行动人，分别持有公司 4.53%、0.86%和 0.27%的股份，公司实际控制人、控股股东及其一致行动人合计控制公司 34.74%的股份，其中已累计质押 11,150.00 万股股份，占实际控制人、应流投资及其一致行动人所持股份的 47.27%，占公司发行前总股本的 16.42%。如果未来上市公司二级市场股价出现大幅下跌的极端情况，而实际控制人、控股股东及其一致行动人又未能及时做出相应调整安排，则其质押的公司股份可能存在被处置的风险，从而可能削弱实际控制人及控股股东对公司的控制和管理，进而对上市公司控制权的稳定造成不
利影响。