威高骨科:华泰联合证券有限责任公司关于山东威高骨科材料股份有限公司2024年度持续督导跟踪报告

华泰联合证券有限责任公司
关于山东威高骨科材料股份有限公司
2024 年度持续督导跟踪报告
保荐机构名称：华泰联合证券有限责任公司 被保荐公司简称：威高骨科
保荐代表人姓名：唐澍 联系电话：025-83387919
保荐代表人姓名：唐逸凡 联系电话：025-83387720
根据《证券法》《证券发行上市保荐业务管理办法》和《上海证券交易所科创板股票上市规则》等有关法律、法规的规定，华泰联合证券有限责任公司（以下简称“华泰联合证券”或“保荐机构”）作为山东威高骨科材料股份有限公司（以下简称“威高骨科”、“公司”或“发行人”）首次公开发行股票的保荐机构，对威高骨科进行持续督导，并出具本持续督导跟踪报告：
一、保荐机构和保荐代表人发现的问题及整改情况
无。
二、重大风险事项
公司当前面临的主要风险因素如下：
（一）核心竞争力风险
1、科技的变革、先进的治疗理念进入影响现有主营产品线的风险
公司产品线全面涵盖脊柱、创伤、关节及运动医学等骨科植入医疗器械领域，且拥有装备先进的机加工产业园，但面对创新科技及技术的突破，例如AI人工智能、机器人技术、新材料、生命科学等，可能会对现有的主营产品线和机加工方式造成一定的冲击；先进的治疗理念和手术方式可能会部分代替现有产品的适应症，造成现有产品销量下降。

2、产品线未来发展战略规划及研发方向判定的准确性风险
公司制定了明确的产品发展战略规划，包括未来3-5年公司的发展方向以及研发工作和项目布局，但未来发展方向可能会受到政策、科技进步等外界各种因素的影响，研发方向及项目布局需要根据提前的研判进行优化和调整。因此，公司存在产品未来发展战略规划和研发方向判定准确性的风险。
3、研发过程中，关键技术突破及研发成果未及时达成的风险
项目研发的预研阶段制定突破核心技术及关键瓶颈问题的解决方案至关重要，会直接影响后期项目的正常进展及项目成果。为此，公司已制定完善的研发管理制度，在项目研发过程中，根据项目节点及进度进行过程管控和论证，使得项目按照预期进度开展，并及时进行研发成果的验收。但若关键技术突破及研发成果未及时达成，可能对后期项目的正常进展及项目成果产生不利影响。
4、研发团队人员不稳定的风险
公司持续加强研发团队建设，确保核心技术保密性及骨干人员稳定性。核心技术成果及科研骨干人员是公司重要的知识资产，公司制定了研发保密措施、提高技术人员保密意识，完善研发创新激励机制，持续提升研发人员待遇，提高研发队伍稳定性，确保研发成果、核心技术、核心人才等得到有效保护。但若关键研发人员或研发团队离职，可能对公司研发进展产生不利影响。
5、合作医院、权威专家、大客户对于公司品牌的信任度下降的风险
终端客户对于公司品牌的认可及信赖直接影响产品的市场竞争力及占有率。公司始终坚持加强医工合作，吸纳国内骨科医生的临床经验、行业发展创新性建议、对产品合理的优化完善建议，解决手术中的临床痛点；并通过数字化营销的终端服务模式，不断提高临床服务水平，形成产品高品质、服务高质量的品牌形象。但未来若合作医院、权威专家、大客户对公司品牌信任度下降，可能会对公司产品的市场竞争力及盈利能力产生不利影响。
（二）经营风险
1、经销商与服务商协同管理风险

公司业务运营模式主要为经销模式，经销商作为产品推向市场的关键纽带，在销售流程中承担着重要职责。然而，部分经销商经营理念与公司整体战略目标存在偏差，经营活动难以与公司协同共进，甚至可能因利益分歧导致双方纠纷，这不仅会侵蚀公司品牌声誉，损害公司在市场中的良好形象，还可能造成特定区域市场销售遇阻，给公司市场拓展带来严峻挑战。
服务商在公司业务流程中同样发挥着不可或缺的作用，他们提供的专业服务涵盖技术支持、第三方服务等关键领域。为确保服务商服务质量的稳定性和合规性，公司建立了严格的服务商体检机制。定期对服务商的服务能力、服务质量、合规运营等方面进行全面评估，依据评估结果及时调整合作策略。对于服务不达标的服务商，督促其限期整改；对于整改仍不合格的，果断终止合作，以保障公司业务的顺利开展。
若公司对经销商与服务商不能做到良好的协同管理，可能会对公司的业务拓展带来一定的不利影响。
2、市场库存管理风险
公司销售网络覆盖区域广泛，各区域市场需求和规划存在显著差异，这使得库存管理面临较大挑战。在特定时期，受区域市场规划调整、销售淡旺季波动等因素影响，库存量可能出现阶段性增加。若公司不能对市场库存进行良好的管理，则可能会对公司的业务开展产生不利影响。
（三）财务风险
1、产品销售毛利率风险
随着国家带量采购政策的实施，公司面临产品市场价格下降风险，进而导致毛利率下降，对公司未来盈利能力产生不利影响。公司已积极推动精益生产和数字化转型，进行生产体系融合，多品牌标准化统一生产，以降低成本，提高生产运营效率；完成先进钛涂层技术及工艺的自主开发。但未来若行业政策或市场竞争等出现重大不利变动，可能会对公司产品销售毛利率产生不利影响。
2、应收账款风险
截至报告期末，公司应收账款金额为26,348.02万元。若主要客户经营情况、
行业结算方式等情况发生重大不利变化，可能导致公司应收账款发生逾期、进一步延长应收账款回收周期或发生坏账，从而给公司持续盈利能力造成不利影响。
3、存货跌价风险
截至报告期末，公司存货账面价值为68,659.03万元。公司以市场需求为导向，同时保证一定的安全库存水平。随着公司生产规模的扩大，若公司未来不能进一步拓展销售渠道、合理控制存货水平，优化存货管理能力，可能存在存货跌价风险，对公司经营业绩及经营现金流产生不利影响。
4、税收优惠政策变化风险
公司及子公司健力邦德、浙江量子、新生医疗为高新技术企业，报告期按15%的税率缴纳企业所得税。如果相关税收政策发生变动，或者相关主体未来无法持续符合税收优惠政策条件或者高新技术企业证书到期后不能顺利通过复审，将面临因不再享受相应税收优惠政策而导致净利润下降的风险。
（四）行业风险
国家集采政策对骨科行业影响深远。带量采购使产品入院价格大幅降低，公司面临产品毛利率和盈利能力下降的风险。未来若带量采购等行业政策出现进一步冲击，则可能对公司的生产经营带来不利影响。
（五）宏观环境风险
1、医改政策风险
国家出台多项医改政策，包括跨区域采购联盟、带量采购、医保支付制度等，多项政策的实施，旨在通过规范医药及耗材产品的流通环节，进一步降低产品入院价格、减轻医保支付压力及患者负担，相关政策实施带来的产品入院价格的降低可能对公司的盈利能力产生不利影响。
2、监管风险
公司主要从事骨科医疗器械的研发、生产和销售，所属的医疗器械行业存在受国家卫健委、国家食品药品监督管理总局、国家市场监督管理总局等多个主管部门多重监管的情形，行业监管部门先后出台了《医疗器械监督管理条例》《医
疗器械生产监督管理办法》《医疗器械注册管理办法》《医疗器械生产企业分类分级监督管理规定》等多项监管条例和管理规定。如果公司在生产经营活动中未能根据国家有关医疗改革、监管政策方面的变化进行及时有效的经营调整，或未能持续满足国家产业政策、行业政策以及相关行业标准的要求，将对公司经营产生不利影响。
三、重大违规事项
无。
四、主要财务指标的变动原因及合理性
2024年度，公司主要财务数据如下：
单位：万元
主要会计数据 2024 年 2023 年 本期比上年同期
增减(%)
营业收入 145,271.58 128,354.92 13.18
归属于上市公司股东的净利润 22,375.17 11,231.50 99.22
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 21,087.01 10,789.76 95.44
净利润
经营活动产生的现金流量净额 27,419.30 11,944.33 129.56
主要会计数据 2024 年末 2023 年末 本期末比上年同
期末增减（%）
归属于上市公司股东的净资产 395,351.99 386,891.83 2.19
总资产 494,803.52 509,657.40 -2.91
2024年度，公司主要财务指标如下：
主要财务指标 2024 年 2023 年 本期比上年同期
增减(%)
基本每股收益（元／股） 0.56 0.28 100.00
稀释每股收益（元／股） 0.56 0.28 100.00
扣除非经常性损益后的基本每股收益（元／ 0.53 0.27 96.30
股）
加权平均净资产收益率（%） 5.72 2.81 增加 2.91 个百
分点

主要财务指标 2024 年 2023 年 本期比上年同期
增减(%)
扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益 5.40 2.71 增加 2.69 个百
率（%） 分点
研发投入占营业收入的比例（%） 8.25 10.14 减少 1.89 个百
分点
上述主要财务数据及指标的变动原因如下：
1、本年度营业收入为145,271.58万元，相较上年增长13.18%，主要原因如下：2024年骨科耗材带量采