中国外运:投资者关系活动记录-2024年年度业绩说明会问答纪要

中国外运股份有限公司投资者关系活动记录
日期及时间 2025 年 3 月 27 日
主要负责人、拟任董事 张翼
出席管理层 副总经理、董事会秘书、总法律顾问（首席合规官） 李世础
副总经理、首席数字官 高翔
财务总监 李晓艳
机构名称 中金公司、华泰证券、中信证券、长江证券、汇丰银行、兴业证券等
公司现场接待 电话接待
投资者关系活动 其他场所接待 □公开说明会
类别 ☑定期报告说明会 □重要公告说明会
□其他
1. 2024 年宏观环境压力较大的情况下，公司取得了非常稳健的业绩。想请教一下张
翼总，对于中国外运未来整体发展，经营策略是否会有比较大的变化。
中国外运是一家优秀的公司，多年来在行业中得到了客户、投资者的普遍好评，
有较好的品牌地位，是中国物流行业的领军企业、头部企业。财务表现稳健，虽然外
部环境严峻复杂，公司 2024 年收入依旧站稳了千亿规模，归母净利润 39.2 亿元，财
务状况保持良好。近年来中国外运以打造世界一流智慧物流平台为基础，构建新型承
运人模式，取得了良好效果。今后公司将继续坚持“稳中求进”工作总基调，在已与
客户、投资者建立良好沟通的基础上，按照既定的目标持续推进各项工作，努力以更
好的业绩回报投资者。
2. 2024 年公司跨境电商物流业务量出现了下滑，公司怎么看这一业务中长期的规
划？特别是现在关税政策对于跨境平台的影响，公司如何考虑这块业务？
2024 年公司跨境电商物流业务量有所下滑，但公司整体空运通道业务量同比增长
主要调研内容 了 14%。跨境电商物流业务量下滑，一是一些客户的运输模式发生了变化，二是去年
四季度公司减少了一些利润率相对较低的业务。
关于个别国家针对电商小包的关税政策，如果最终确实施行，根据货物品类的不
同，可能会给电商产品带来一定幅度的价格增长，一定程度上可能会对跨境电商市场
发展产生一定影响。公司一直与客户和资源方保持密切沟通，目前部分客户处于观望
阶段。短期内关税政策可能会对中国外运的业务有一定影响，公司将密切关注政策和
市场变化，根据市场和业务情况对整体运力采购进行调整。
3. 我们看到 2024 年公司的派息绝对金额维持 2023 年的水平，派息率进一步提升到
55%，想请问公司对未来的派息政策怎么展望？
自 2003 年在香港上市以来公司一直重视股东回报，保持了稳定的派息，近几年派
息率均在 30%以上，2021 年派息率达到 36%，2022 年超过 40%，2023 年达到 50%，
2024 年达到 55%。公司未来将继续根据经营情况、资金安排等统筹考虑派息事宜，与
股东分享公司经营成果。
4. 2024 年核心直客收入同比增长 15%，好于公司整体营业收入的增幅，想请问公
司目前发展直客的主要手段和方法是什么？
公司从组织、运营模式、解决方案、科技等多个方面，都为匹配直接客户的需求变化做出了安排和调整。对于行业洞察，在中国企业出海的进程中，直接客户对端到端服务需求在逐步提高。随着很多客户的产能逐渐布局到国外，客户的供应链也在发生变化和重构。在组织层面，公司总部成立战略客户部，对于重要行业和重要客户，公司有组织地将资源、团队和能力有机结合，满足重点行业和重点客户需求。同时，近几年客户采购模式发生变化，中国外运通过提供综合物流服务为客户在仓储、运输等方面提供不同的解决方案，帮助客户降本增效，提升供应链韧性和效率。
5. 看到之前公司基础设施公募 REITs 通过了发改委的审核，整体规模和后续时间表
是怎样的？
今年初公司基础设施公募 REITs 项目已获证监会和上交所受理，目前公司正在积
极组织对于上交所的问题进行答复并与交易所保持沟通，希望尽快获得 REITs 项目的批复，但监管审批时间存在一定不确定性，公司将积极推进。整个 REITs 的发行规模约 11 亿，最终以监管部门的审批为准。
6. 2024 年公司海运代理、空运代理的利润率同比下滑，对未来的展望是怎样的，会
通过哪些举措去提升利润率？
2024 年公司海运、空运业务的分部利润率有所下降，主要是市场竞争加剧挤压物
流企业利润所致。2024 年公司海运代理、空运通道和铁路代理业务量都取得了双位数增长，在巩固市场地位方面保持了良好发展势头。随着市场形势变化和客户需求升级，客户对代理业务的要求也在发生变化。一是客户的服务需求逐渐向多环节演变。中国外运在过去几年在拓展多环节业务上取得了积极进展，虽然总量占比还不是很高，但是多环节业务占比在提升。二是越来越多的客户需要物流企业具备一定的数字化服务能力，与客户的生产环节以及整个供应链环节互联互通，提供更加安全、高效、更低成本的服务。
这是对物流企业的挑战，但是对已经有较强的数字化服务能力的企业来说，也是机遇。公司将通过提升多环节业务占比、提高数字化服务能力增强客户粘性、提升业务的盈利能力。
7. 公司合同物流与客户的协议通常是较长的比如一年协议期，想了解公司合同物流
2025 年与客户的价格较 2024 年是怎样的趋势，以及公司如何展望合同物流未来
的业务量趋势。
2024 年，公司合同物流由于市场要素价格下降、行业竞争加剧等原因导致盈利空
间收窄，而仓储等部分成本刚性，所以业务利润率有所下降。
2025 年 1-2 月，合同物流新签合同价格情况受客户、业务不同有所不同，未来随
着消费回暖会对合同物流发展有一定积极影响。
8. 2024 年第四季度公司放弃了一些低利润率的业务，在运力和成本方面，是否会做
同样的调整？
2024 年四季度公司放弃了一些毛利率相对较低的业务，但中国外运新型承运人业
务模式方向没有发生变化。部分航线可能采用其他方式，例如集中在空运枢纽口岸集中运营来降本增效。公司会审慎对待并密切关注市场变化。
9. 2024 年公司海运和空运业务虽然面临了一些挑战，但保持了较好的经营结果。
2025 年可能会面临更多挑战，公司如何看待？
中国外运在提供综合解决方案方面能力较强，同时国内外网络布局比较完善，具有提供多层次解决方案的能力，而中国外运公共承运人的身份，在生态圈的建设、合作伙伴的范围和选择上也有一定优势。经过几十年来在物流行业的深耕，中国外运与行业各方伙伴都建立了良性的关系，在拓展相关业务、获取客户资源、获得更好的运力资源方面，也具备竞争优势。但是 2025 年由于外部环境不确定性较多，目前保持相对谨慎的态度。
10. 公司近几年在欧洲、拉丁美洲一些地方进行了投资，这些地区业务发展怎么样？
中国外运一直高度关注海外业务发展。2024 年，公司海外投资额同比增长 44%，
海外营业收入同比增长 9%，净利润同比增长 43%。近几年中国企业加快全球化布局，产业链全球化布局会带动供应链全球化布局，因此这几年公司一直推进在海外的发展和投入，包括网络、资源配置等，例如在中亚、东南亚、欧洲、中东等地区进行网络布局，下一步公司将继续优化。
11. 我们看到公司持续优化海外专项战略规划，公司能否对海外发展战略提供更多信
息，以及对未来海外收入的占比是怎样展望的？
2024 年公司对海外总体发展战略进行了优化，主要有以下几点：
一是明确未来整体的业务发展定位，服务于中国的国家战略和中国企业走出去；服务于中国外运的全网运营和整体战略转型；服务于属地国的物流基础设施效能提升。特别是强调海外发展在中国外运的整体运营体系中的重要作用。
二是满足客户需求，客户对海外属地化的物流需求有大幅提升，因此物流企业要提升在海外端的运营能力、操作能力以及为客户提供解决方案的能力，满足客户的全球供应链需求。未来公司也会继续加大在海外的投入，包括择机适当进行兼并收购扩展网络，提升海外服务能力。
关于海外业务收入占比，未来公司会通过加大海外发展逐步提升海外业务的收入占比。