巴比食品:投资者关系活动记录表-2025-0301

中饮巴比食品股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2025-0301
投资者关系 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访
活动类别 ☑业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动
□现场参观 其他 线上电话会议
慎知资产、中金公司、中信证券、中泰证券、浙商证券、海通证券、
国投证券、国信证券、东吴证券、平安证券、亚太财险、上海牧毅投
资、国泰君安、民生证券、华福证券、光大证券、佳岳私募、中邮证
券、国盛证券、前海禾丰正则、广东德汇投资、开源证券、健顺投
参与单位 资、华西证券、天合投资、兴亿投资、华鑫证券、上海名禹资管、国
名称 华兴益保险、方正证券、长江证券、天治基金、羊角基金、弘章资
本、山西证券、绅徽投资、深圳量度资本、信达证券、兴业证券、东
方财富证券、德邦证券、天风证券、北京江亿资管、华创证券、汇丰
晋信基金、国金证券、路博迈基金、上海汇正财经、湘财基金、财通
证券、星石投资、光证资管等
时间 2025 年 3 月 28 日 10:00 – 11:00
地点 线上方式
上市公司出 财务总监、董事会秘书 苏爽
席人员 证券事务代表 马晓琳
一、 公司2024年年度经营成果介绍
1、2024年，公司实现营业收入16.71亿元，同比增长2.53%；实
现归母净利润2.77亿元，同比增长29.42%；实现归母扣非净利润2.10
亿元，同比增长18.05%。
2、2024年在宏观环境发生显著变化、餐饮行业竞争加剧需求不
足的背景下，公司仍然取得了收入利润双增的好成绩。
随着2024年单店收入的环比改善，门店拓展稳健推进，以及公司
内部精细化管理的持续推动，公司归母扣非净利率从一季度的
10.7%，到第四季度提升至13.8%，各季度的利润率水平均较2023年有
所提升，盈利能力不断得到提高。
投资者关系 3、经营业务方面：
活动主要内 在门店业务方面，公司2024年通过内生及外延方式合计开拓
容介绍 1,026家加盟门店。在内生上，公司顺利在华东新开辟了江苏淮安和
安徽芜湖、宣城、马鞍山等新市场，在华北新开辟河北石家庄等8个
县市级市场，全年完成了881家巴比品牌门店的拓展；在外延上，蒸
全味品牌已经在2024年的二季度完成了并表，青露品牌的并购项目也
在顺利推进中。
截至2024年末，公司全国门店规模达5,143家，全年实现特许加
盟销售收入12.46亿元，同比小幅减少0.42%，2024年单店收入缺口环
比逐渐收窄，全年平均单店收入缺口在2.4%的水平。在行业竞争激烈
的环境下，公司仍努力保持了稳定的发展，韧性凸显。
在大客户业务方面，2024年大客户业务实现营业收入3.80亿元，
同比增长15.31%，占营业收入的比重达22.8%，同比提升1.6个百分
点。大客户业务拓展成效斐然，主要受益于公司不断打磨产品和服
务，提升竞争力。具体来看，公司在深挖客户需求的基础上，凭借强
大的产品研发和服务能力，不断为现有客户提供产品定制、推广等多
样服务，提升与现有客户的合作深度，并成功新开发大客户超300
家，拓展客户渠道资源。分区域来看，华中销售规模同比增长约
70%，突破2,000万元，华北销售规模同比增长24%，突破2,600万元，
华东和华南销售规模同样稳步扩张，分别突破3.1亿元和1,900万元。
在成本费用端，猪肉成本高于去年同期，但面粉、油脂价格下
行，公司毛利率整体保持稳定，达26.7%；销售费率同比下降1.3个百
分点，达4.3%，主要系门店装修补贴和房租物业费的下降所致；管理
费率达7.4%，与去年基本持平；全年归母扣非后净利润率同比增长
1.7个百分点，达12.6%。
二、互动交流环节
1、2025年公司的单店收入缺口是否能实现进一步的收窄？公司的华
东区域和其他区域单店差异的情况如何，以及蒸全味、好礼客和现有
巴比品牌门店的单店差异的情况如何？
回复：从2024年第二季度开始，公司观察到同区域的可比单店收
入的缺口呈逐季收窄的态势，截至目前，该发展趋势没有改变。如果
将华东区域的单店收入作为标准的话，华南、华中和华北区域大约为
华东单店收入的50%-60%，好礼客大约为30%，而蒸全味门店虽然主要
集中在华东区域，但是因为公司更多在供应链上进行合作，而与其在
品牌和管理上存在差异，因此蒸全味单店收入规模大约也为华东单店
收入的50%-60%。
2、公司收购青露品牌的细节情况？
回复：公司于2024年11月与青露达成一揽子合作的协议，2024年
12月完成青露供应链的切换，转由公司子公司南京中茂食品有限公司
来供应，2025年1月达成股权投资合作的协议，2025年3月完成了股权
的工商变更登记手续。
青露是以南京和无锡为主要市场的区域性领先品牌，旗下拥有青
露品牌和无双品牌门店合计约500家，单月的门店销售额超过1,000万
元。公司在2024年年报里披露的其单月供应链收入约780万元，未来
公司有望通过对青露进行更多的扶持和整合，发挥协同效应，促进青
露品牌的进一步发展。
3、公司年报中提到对盒马的月度销售额增长了三倍，那么目前整体
与盒马合作的体量大概是多少？同时年报里也提到公司与美团渠道的
年销售额突破千万，是单指团餐的体量吗？
回复：是单指团餐，目前盒马和美团都是超过千万元量级的团餐
客户，增速明显。2024年公司团餐收入3.8亿，其中，第三方生鲜电
商平台等线上业务占比接近20%。
4、公司加盟门店中线上业务的占比如何？
回复：2024年整体外卖渗透率约15%，和往年的比例保持一致。
5、我们看到2024年第四季度的闭店数量较以往多一些，其主要原因
是什么？从目前来看，2025年第一季度呈现出怎么样的趋势？以及后
续的门店数量预期如何？
回复：公司2024年第四季度闭店数量较多的主要原因在于，一方
面公司的单店收入绝对额仍处于下降通道中，但目前公司已观察到同
比降幅逐步收窄，并认为目前是一个筑底回升的过程；另一方面闭店
数量的转变可能会滞后于单店收入增速回正后的两个季度。因此公司
预计2025年第一季度的闭店数量可能和2024年第四季度维持大致相同
的数量水平。
6、公司的团餐业务在2024年第四季度表现强势，那么往后展望，今
年公司对团餐业务有何规划？
回复：2025年，公司一方面依托盒马和美团这些高势能零售渠道
客户拓展业务，为这些渠道客户定制相关产品，同时也会瞄准一些线
下的高势能零售渠道客户，从而拓展更多客户，另一方面，公司着手
利用目前全国五大中央厨房的产能布局，开始构建团餐业务的全国经
销商体系，当前公司经销商的数量和销售占比都较低，未来公司将更
好的发挥产能优势，把销量的提升作为更优先考虑的因素，因此在团
餐业务上，公司期望2025年能保持双位数以上的增长。
7、公司2025年整体的费用投放情况如何？以及随着工厂布局的逐步
完成，其规模效应是否会对冲部分费用投放的增长？
回复：2024年公司的销售费用绝对额较2023年有1,000万到2,000
万的下降，最主要的原因是公司开店数量减少，相关的门店补贴等支
出相应下降。而在2025年，公司会更侧重于门店的开拓，尤其是会对
市场上存量的优质门店进行政策上的倾斜，同时也会加大线上营销宣
传力度，将巴比品牌的理念和战略传递给更多的消费者，因此2025年
销售费用中的市场投放支出会略高于2024年水平。
在中央厨房投产方面，在过去，随着上海第二个中央厨房和南京
新中央厨房的投放，公司的毛利率有所下降，但随着产能利用率的逐
步提升，近两年公司毛利率呈现逐季环比改善的发展态势。因此在
2025年，武汉中央厨房的投产，对生产成本的影响约1,000万元，因
此可能前期毛利率可能有所下降，但随着产能利用率的提升，毛利率
将进入到逐步爬坡的阶段，而且公司未来3-5年因产能布局和折旧带
来的影响基本上已进入财务报表，因此在利润率上能看到逐渐改善的
过程。
8、公司2025年在华中市场的发展规划如何？
回复：依托武汉中央厨房，公司会持续开拓加盟门店，同时也会
根据公司整体团餐业