积极拓展具身智能业务，打开第二成长曲线

一、公司核心业务与市场表现

   斯菱智驱作为汽车轴承领域的龙头企业，积累了丰富的售后市场及主机配套市场经验。其主要产品广泛应用于制动系统、动力系统和传动系统，并持续推进产能升级优化。目前，公司拥有浙江新昌和泰国大城府两大生产基地共四个现代化厂区，IPO募投项目进展顺利，预计新增629万套高端汽车轴承年产能，涵盖多种类型的核心零部件。

   二、拓展具身智能业务的战略布局

   公司积极拓展具身智能业务，打造第二成长曲线。根据高工机器人产业研究所预测，到2035年全球人形机器人市场规模将超过4000亿元。斯菱智驱于2024年设立机器人零部件事业部，重点布局谐波减速器、执行器模组等核心零部件的研发与生产。此外，公司通过战略投资银球科技，进一步拓展精密轴承业务，发挥产业协同效应，推动在汽车零部件及人形机器人用精密轴承领域深度合作。

   三、盈利预测与投资建议

   分析师预计公司2025-2027年实现营业收入8.53/10.32/14.30亿元，归母净利润2.05/2.43/3.29亿元，对应PE分别为140.4/118.3/87.3倍。基于公司在汽车轴承领域的领先地位以及具身智能业务的快速推进，首次覆盖给予“买入”评级。

   四、潜在风险提示

   报告指出，公司面临国际贸易摩擦、主要原材料价格波动以及汇率波动的风险。这些因素可能对公司的盈利能力及市场竞争力产生一定影响，投资者需保持关注。

   五、财务数据与估值分析

   根据盈利预测，公司未来三年收入增长率分别为10.2%、21.0%和38.5%，净利润增长率分别为7.7%、18.7%和35.5%。从估值角度来看，公司当前市盈率较高，但考虑到其在汽车轴承及机器人核心零部件领域的长期发展潜力，具备较高的投资价值。