帝科股份(300842):银价上涨刺激高铜浆料放量,密集收购加速存储业务布局-公司首次覆盖点评

#核心观点：

   1、白银价格快速上涨，刺激高铜浆料需求。上海银基准价相比年初涨幅达95.4%，公司高铜浆料产品进展加速，已稳定供货，预计四季度完成GW级量产线投产，技术持续优化，并验证了与TOPCon 3.0工艺的兼容性。

   2、公司为光伏银浆龙头，通过收购因梦控股和江苏晶凯，跨界布局存储业务，实现了从“应用性开发设计——晶圆测试——封测”的一体化产业链闭环，在新型晶圆导入、成本品质控制及客户需求反应方面具备竞争优势。

   3、存储业务快速发展，聚焦DRAM领域，2025年前3季度实现销售收入2.69亿元。因梦控股正加快AI算力及端侧AI相关产品（如SOC-DRAM合封产品、CXL、LPW DRAM等）的量产开发储备。存储市场需求增长支撑产品价格，国产存储晶圆产能爬坡推进了市场空间。

  

   #盈利预测与评级：

   首次覆盖给予“增持”评级。预计公司2025-2027年EPS分别为0.95元、2.92元、4.24元。给予公司2026年26倍PE估值，对应目标价75.92元/股。

  

   #风险提示：

   光伏产业链价格下行、原材料价格波动、新业务推进及盈利不及预期等。

  

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