农业银行(601288):县域金融发力,存贷规模扩张-2025年三季度点评

#核心观点：

   1、农业银行2025年前三季度实现营业收入5,508.76亿元，同比增长1.97%；实现归母净利润2,208.59亿元，同比增长3.03%。

   2、信贷规模稳步扩张，截至2025年9月末，发放贷款和垫款总额26.99万亿元，较上年末增长8.36%。县域金融特色凸显，县域发放贷款和垫款总额10.90万亿元，较上年末增长10.57%。

   3、存款规模持续增长，负债成本优势稳固。截至2025Q3末，吸收存款32.07万亿元，较上年末增长5.82%。县域吸收存款达14.10万亿元，较上年末增长7.20%。

   4、资产质量稳健，截至2025Q3末，不良贷款率1.27%，比上年末下降3bp；拨备覆盖率295.08%，风险抵补能力强劲。信用减值损失同比减少，减值计提力度边际放缓。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入为7224.45、7452.56、7763.76亿元，归母净利润为2911.30、3021.48、3164.02亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济震荡、政策监管变化、信用风险加大

  

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